五礦資源

智通財經APP訊，五礦資源(01208)發佈公告，2025年五礦資源整體運營表現穩健，多座礦山產量創下或接近歷史新高。公司全年銅總產量同比增長27%至50.69萬噸，主要得益於旗艦礦山Las Bambas的強勁運營表現。鋅總產量增長6%至23.21萬噸，主要得益於Dugald River礦山創紀錄的年產量。

2025年，五礦資源的貴金屬產量同樣表現優異，高價值副產品對礦山收入和C1成本做出了積極貢獻。全年黃金總產量達11.81萬盎司(同比增長22%)，白銀總產量達1056.48萬盎司(同比增長17%)。以上可觀產量疊加實現價格維持高位，公司獲得了顯著的副產品收益，有效降低了各礦山的C1成本。該成果體現了公司以最大化副產品價值爲核心的戰略重點，有助於提升整體盈利能力。貴金屬作爲五礦資源收益來源的重要組成部分，在支持公司整體財務表現和韌性方面，尤其在市場環境有利時，發揮了關鍵作用。

Las Bambas：共生產41.08萬噸銅精礦含銅，創下礦山歷史上的第二高年產量紀錄，並超過原產量指引上限。這一成就得益於採礦量與選礦量雙雙創下歷史新高，同時選礦回收率持續保持較高水平。通過針對性的效率提升、對設備進行戰略性升級以及改進浮選試劑配比，礦山的整體運營效率顯著提高。此外，在「Corazónde Las Bambas」(Las Bambas之心)計劃的支持下，Las Bambas礦山已實現了連續兩年零十個月的穩定運營。

Kinsevere：電解銅產量達5.28萬噸，較2024年增長18%，反映了Kinsevere擴建項目(KEP)的持續產能爬坡。長期電力供應不穩定限制了電積車間設備的運行。爲此，礦山已實施多項應對舉措，包括更換老化的陰極板與陽極板，以及提升電力可用性。2025年12月已初見成效，預計下一季度將進一步改善。

Khoemacau：共生產4.21萬噸銅精礦含銅。儘管年末階段運營表現有所改善，但由於第三季度採礦承包商交接導致礦石供應暫時受限，全年產量仍略低於產量指引的下限。隨着採礦區域拓展至5區北部，入選品位和回收率提高，年底礦山運營已有所好轉。

Dugald River：創下年度鋅產量新高，共生產48.35萬噸鋅精礦含鋅，達到產量指引的上限。礦山實現了選礦量首次突破200萬噸的重要里程碑。這一業績展現出礦山的運營韌性，儘管年初遭遇突發天氣影響，礦山生產已全面復甦。

Rosebery：共生產4.86萬噸鋅精礦含鋅。礦山成功貫徹了其最大化資產總價值策略，鋅當量產量達14萬噸。此成果主要得益於強勁的副產品收益，以及實施了旨在最大化資產價值的鋅當量策略。

2025年12月，董事會批准了Khoemacau擴建項目的可行性研究，標誌着重要的戰略里程碑。該項目有望將礦山的年產能提升至13萬噸銅精礦含銅，並使伴生銀的年產量超過400萬盎司，構成了五礦資源增長計劃的重要組成部分。展望未來，Khoemacau礦山已通過持續勘探活動，識別出進一步擴產的潛力，年產能有望提升至20萬噸銅精礦含銅。公司計劃於2026年啓動下一階段擴建的預可行性研究。