- 2026-04-13 13:38:59
港元拆息個別發展 一個月息連跌兩日報2.23%
智通財經APP獲悉，4月13日，港元拆息個別發展，而與樓按相關的一個月拆息連跌兩日，報2.23244%，跌0.78基點;反映銀行資金成本的三個月拆息報2.4303%，升3.03基點。隔夜息報2.53131%，跌4.899基點;一週拆息跌7.036基點，報2.32964%，兩週則升1.137基點，報2.28506%。長息方面，六個月拆息跌0.964基點，報2.69036%，一年期則升0.143基點，報3.02988%。
- 2026-04-13 13:38:01
港股異動 | 君實生物(01877)午後漲超8% 第三大股東減持計劃期滿未減持 持股比例保持5.79%
智通財經APP獲悉，君實生物(01877)午後漲超8%，截至發稿，漲6.98%，報26.68港元，成交額1.77億港元。消息面上，君實生物此前發佈公告稱，第三大股東上海檀英投資合夥企業計劃在2026年1月13日至4月10日期間減持不超過總股本2%的股份。最新公告顯示，截至減持計劃期滿，上海檀英未減持任何股份，其持股比例仍維持在5.7914%。值得注意的是，君實生物近期發佈年度業績，全年實現營業收入24.98億元，同比增長28.23%，核心產品特瑞普利單抗銷售收入也實現了超40%的增長。截至報告披露日，特瑞普利單抗已在中國內地獲批12項適應症，全部納入國家醫保目錄，並已在中美歐等全球40多個國家和地區獲得批准上市。
- 2026-04-13 13:37:37
港股異動 | 科笛-B(02487)漲超3% CU-20101（注射用A型肉毒毒素）完成中國III期臨牀試驗
智通財經APP獲悉，科笛-B(02487)漲超3%，截至發稿，漲3.25%，報4.76港元，成交額40.99萬港元。消息面上，科笛今日宣佈，集團完成CU-20101（注射用A型肉毒毒素）用於改善中度至重度眉間紋的中國III期臨牀試驗。該臨牀試驗旨在評估CU-20101單次及重複注射治療中重度眉間紋的有效性和安全性。該臨牀試驗以參比製劑保妥適®注射用A型肉毒毒素（“BOTOX®”）作為對照。該臨牀試驗於2025年11月完成所有受試者出組，並於2026年1月完成數據庫鎖定且取得積極的頂線結果。
- 2026-04-13 13:37:09
新股前瞻|歡創科技再遞表：營收翻番淨利220萬 線激光傳感器成增長新引擎
時隔僅半年，歡創科技再度叩響港交所大門。4月8日，這家在全球掃地機器人激光雷達市場拿下半壁江山的龍頭，第二次向港交所主板提交上市申請，中金公司與國信證券（香港）擔任聯席保薦人。而就在半年前的2025年9月29日，其首次遞表材料剛剛失效。二次遞表的背後，是一組極具反差的數據：一方面，市場地位無可爭議。按2024年出貨量計，歡創科技的激光雷達產品佔據全球掃地機器人市場超過50%的份額，累計出貨超過3300萬台；同年以收入計，其在全球掃地機器人空間感知解決方案領域排名第一，市佔率達17%。另一方面，財務表現卻耐人尋味。2023年至2025年，營收從3.32億元增長至6.14億元，三年近乎翻番；但同期淨利潤分別為-88.3萬元、-3137.5萬元和220.1萬元。換言之，一家橫掃半數市場的頭部公司，在營收突破6億元后站上盈虧平衡線。盈利質量仍待現金流驗證 經營現金流轉正從盈利質量看，歡創科技的毛利率在此期間分別為21.5%、16.3%及16.5%，近兩年基本穩定在16%上方。銷售成本佔收入比重分別為78.5%、83.7%和83.5%，反映原材料成本及行業定價環境對利潤空間的持續影響。從成本結構看，歡創科技的毛利率持續承壓。2023年至2025年，銷售成本佔收入的比重分別為78.5%、83.7%和83.5%，對應毛利率從21.5%下滑至16.5%。這一趨勢的背後，是激光雷達行業“價格戰”的白熱化——為爭奪市場份額，企業普遍採取低價策略，疊加原材料成本上漲，導致利潤空間被持續壓縮。更值得警惕的是，公司期間費用率居高不下：2025年研發費用佔收入比重達9.7%，行政開支佔比6.5%，兩項合計超16%，遠高於淨利潤率，凸顯“高投入、低產出”的運營效率問題。利潤表的微利表象下，歡創科技的經營現金流缺口收窄。2023年至2025年，公司經營活動產生的現金流量淨額分別為-3483.1萬元、-3998.7萬元及-903.8萬元，連續三年為負，但2025年淨流出額較上年收窄約77.4%。截至2025年末，公司賬面現金及現金等價物為1212.3萬元。在資產質量方面，歡創科技的應收賬款規模伴隨營收高速增長而相應擴大，屬於業務擴張期的正常財務特徵。2023年至2025年，公司貿易應收款項及應收票據從約6100萬元增至1.85億元，佔當期營業收入的比例從約18%上升至約30%。這一變化主要反映了公司為支持核心客户業務增長、鞏固市場領先地位而提供的合理信用支持，體現了與下游頭部客户的深度合作關係。從回款效率看，貿易應收款項週轉天數由75天延長至95天，三年累計增加20天。這一趨勢在一定程度上與公司收入結構向大客户傾斜、新客户拓展週期等因素相關，同時也説明公司正積極平衡規模擴張與資金回籠節奏。值得注意的是，2025年週轉天數僅較上年增加7天，增幅較前一年的13天明顯收窄，表明回款效率的下行壓力正在緩解，公司營運資金管理已顯現邊際改善。更為重要的是，歡創科技的客户集中度呈現持續優化態勢。2023年至2025年，前五大客户收入佔比從93.6%穩步下降至80.4%，最大客户收入佔比從37.1%降至29.0%，連續三年下降。這一趨勢表明公司客户結構正逐步多元化，對單一客户的依賴程度顯著降低，抗風險能力持續增強。在高集中度的行業格局下，公司仍能實現客户基礎的不斷拓展，反映出其產品競爭力和市場認可度的提升。結構性轉型——新業務快速崛起 主動價格策略助力市場份額鞏固歡創科技正經歷從單一產品依賴向多產品線協同發展的戰略轉型。儘管傳統主力產品三角測距激光雷達收入佔比有所下降，但dTOF激光雷達與線激光傳感器兩大新業務正高速增長，公司收入結構持續優化，抗風險能力顯著提升。三角測距激光雷達作為公司的成熟業務，仍保持穩定的市場基本盤。2023年至2025年，該產品收入分別為3.27億元、4.08億元及4.03億元，在2024年實現同比增長後，2025年基本持平於高位。其佔總收入比重從98.3%降至65.7%，反映了公司主動推動業務多元化的成果，而非被動衰退。在價格端，三角測距激光雷達的平均售價從68.6元/件調整至43.3元/件，降幅約36.7%。這一策略性定價有助於公司在市場競爭加劇的環境下進一步擴大出貨規模——2025年該品類出貨量增至931.3萬件，同比增長18.1%。以價換量是行業成熟期鞏固市場份額的常見策略，公司通過主動讓利保持了全球超過50%的出貨量市佔率，龍頭地位未受動搖。更重要的是，新業務已成為公司增長的核心引擎。2025年，dTOF激光雷達收入同比增長210.3%，線激光傳感器收入同比激增601.4%，兩者合計貢獻了當年營收增量的主要部分。線激光傳感器收入佔比從2024年的4.5%躍升至21.8%，已躍升為第二大收入來源，顯示出強勁的客户接受度與市場滲透能力。價格方面，dTOF激光雷達與線激光傳感器的平均售價在2025年分別調整至56.2元/件和23.6元/件。作為尚處放量早期的產品，適度的價格下探有利於快速搶佔市場份額、建立規模效應。隨着出貨量的持續攀升，單位成本有望攤薄，毛利率具備修復空間。尤其是線激光傳感器，其價格降幅（約8.2%）遠小於三角測距和dTOF，展現出相對較強的定價韌性。定價韌性凸顯 線激光傳感器有望成為公司第一大收入來源在歡創科技三大產品線中，線激光傳感器展現出最為穩健的定價能力。2025年，該產品均價為23.6元，雖絕對值不高，但降幅僅為8.2%，遠低於三角測距激光雷達（17%）和dTOF激光雷達（30%）。與此同時，其收入佔比從2024年的4.5%迅速提升至2025年的21.8%，已成為公司第二大收入來源，僅次於三角測距激光雷達。從應用場景看，線激光傳感器廣泛用於掃地機器人的沿邊測距、避障等輔助功能，並可拓展至智能門鎖、服務機器人等新興領域。隨着掃地機器人功能集成化程度不斷提高，線激光傳感器的滲透率有望進一步提升。公司在該產品上展現出的價格穩定性，既可能源於先發優勢或差異化技術方案，也體現了公司主動採取温和定價策略以維護利潤空間的戰略考量。若線激光傳感器能夠維持當前價格水平，並在2026年繼續保持翻倍式出貨增長，該產品有望在明年超越三角測距激光雷達，成為公司第一大收入來源。這將是公司產品結構轉型的重要里程碑。從戰略轉型的角度看，歡創科技正通過清晰的產品矩陣——三角測距鞏固存量市場、dTOF激光雷達發力高端應用、線激光傳感器拓展邊界——構建更為均衡的收入結構。2025年，三角測距收入佔比已降至66%，而兩年前這一數字接近100%。產品集中度顯著下降，公司抗風險能力持續增強，業務韌性得到有效提升。在市場競爭方面，公司憑藉規模化出貨、成本控制能力和持續的技術迭代，已在全球掃地機器人激光雷達市場保持超過50%的出貨量份額。雖然各產品線均面臨行業定價壓力，但公司通過主動的價格策略與產品組合優化，正在積極應對市場變化。線激光傳感器的定價韌性表明，公司具備在部分細分領域建立差異化優勢的能力。隨着新產品放量及規模效應逐步顯現，公司整體盈利結構有望持續改善。綜上，對於投資者而言，歡創科技的看點或是“新產品能否在價格戰中守住利潤”。線激光傳感器在2025年展現出的價格韌性，是一個值得關注的積極信號。
- 2026-04-13 13:29:37
換個人發牌，百融(06608)的Agent也一直在
資本市場有一個很經典的K線分時圖經驗：每當一家公司發佈高管變動的公告，交易軟件上的拋單就排着隊涌出來，早盤一筆大單奠定未來幾個交易日連續的陰跌。彷彿大家賣的是一家靠一兩個靈魂人物續命的草台班子。這其實不是理性判斷，而是條件反射——看見“變動”兩個字就想到“風險”。資本市場從來不是在交易公司，而是在交易人們對公司的認知。而“認知”這東西，九成時間是錯的。所以1成的人，用認知，賺了9成人的錢。資本市場的規則其實很樸素，一家公司值不值得拿，看的是它的產品有沒有人買，客户留不留得住，商業模式能不能自己造血。至於公告欄上換了誰的名字，對前三點的會不會有影響？有，但往往這個影響是被K線圖放大出來的。股價的調整不等於公司在變差，有時候只是持有它的人慌了。最近百融智能(06608)。市場真正關心的其實不是某個人去了哪裏，而是一個更本質的問題：那條能兩週造出一個硅基員工的流水線，還在不在轉？那二十多萬個在客户現場幹活的VoiceAgent和硅基專家，會不會因為誰走了就集體罷工？那98%的客户續費率，會不會因為公告上一個陌生的簽名就斷崖式下跌？如果這三個問題的答案都是否定的，那近期盤面上的每一分恐慌，都是在給看得懂的人送籌碼。資本市場的錢，從來都是從恐慌的人手裏，流向冷靜的人口袋裏。商業史上有一個被反覆驗證的規律：靠單個人撐起來的公司，從來做不大；能持續運轉的公司，靠的是系統，不是英救世主。2008年微軟宣佈比爾·蓋茨徹底退出日常管理時，市場的反應和今天差不多——擔心、疑慮、股價承壓。但後來的故事所有人都知道了：蓋茨離開後的微軟，市值反而從不到3000億美元一路漲到3萬億。不是蓋茨不重要，而是他在離開之前，已經把微軟從一個“靠創始人驅動的公司”變成了一台“靠系統自運轉的機器”。Windows的產品力、企業客户的粘性、軟件授權的商業模式，這三根柱子立得穩穩的，換誰當CEO，柱子都倒不了。同樣的邏輯，可以拿來審視今天百融智能的處境。一個公司的命脈，從來不掛在某個人的辦公室門牌上，而是刻在它的產品和商業模式裏。先看產品。百融營收的6成以上都跟VoiceAgent這個產品有關，去年單日峯值的通話量已經達到1億通，任務完成率做到81%，行業平均在65%到70%之間。這十個點的差距翻譯成業務語言就是：同樣一百通AI語音外唿，百融的Agent比行業平均水平多辦成十件事。Agent和上一代語音機器人的分水嶺在於架構——傳統方案基於關鍵詞匹配，百融的Agent換成了端到端大模型加一個叫“壞例迴流-評測器校驗-淨提升寫入”的閉環機制，每個處理不好的電話自動迴流訓練，系統自己找問題、自己改進、自己驗證效果，不行還能自動回滾。這意味着Agent不是靜態交付的軟件，而是一個硅基的勞動力。另外一組對比數據：某互聯網大廠同類產品在相同測試環境裏任務完成率73%，差了8個點。差距不在模型參數，在垂直場景的語料積累。百融的VoiceAgent在機構客户的應用場景跑了十一年，8000家客户的業務對話喂出來的Agent，天然更懂什麼節點該追問、什麼語氣不招人煩。這層壁壘和技術無關，和時間有關。這個產品能力不是鎖在某個技術大牛腦子裏的個人資產，而是固化在“結果雲”平台上的系統能力。結果雲分三層：底層“百基”是算力基礎設施加專屬AI模型，中間“百工”是智能體操作系統，上層“百匯”是硅基員工的“應用商店”。這三層架構把語音大模型、推理引擎、任務編排、場景連接全部封裝成了標準化的流水線。換個説法，流水線其實就是百融的——“AI產能”，所以不依賴操作流水線的某個人，只要Agent的生產底座還在運轉，兩週就能造出一個新的硅基員工，部署到客户現場直接幹活。這和當年福特搞流水線造汽車是一個道理：手工作坊離了老師傅就停擺，流水線換誰站崗都一樣出活。百融現在的護城河，不是某個人，是這條流水線本身。再看客户。百融MaaS業務在2025年收入突破10億元，同比增長9%，核心客户留存率高達98%。雖然B端客户本身就天然缺乏頻繁換AI服務商的喜好，但是客單價359萬，同比還漲了6%，就説明老客户不僅沒走，還在持續加碼採購。客户是最誠實的人，他們不用嘴投票，他們用續費投票。98%的續費率其實説明，百融的AI能力已經和客户綁定了。因為人性對於性價比和效率的追求，在企業裏更加被放大，一旦用上了VoiceAgent這種硅基員工，就再也回不去那個“按鍵轉人工”的石器時代了。再看商業模式。百融做了11年，商業模式經歷了三次迭代：從MaaS按API調用量收費，到BaaS按交易規模分潤，再到2025年底正式提出的RaaS，直接把AI包裝成“硅基員工”，按崗位計價、按成果付費。如果賣的是產品，就會天然被比價，但如果直接換成從結果出發，那未來的利潤率就會提升，對應的就是用新的EPS來給PE。所以，百融這樣的Agent企業，AI產品能力固化在結果雲的流水線上、客户粘性錨定在98%的留存率上、商業模型鎖定在RaaS的利益共同體上。至於辦公室裏誰坐在桌子後面，和基本面是兩碼事。資本市場有一個永恆的毛病：把人事變動當基本面變化來交易。殊不知，真正的基本面從來不寫在公告欄上，而是寫在產品裏、寫在客户續費率裏、寫在商業模式裏。上世紀80年代，英特爾從存儲芯片向微處理器轉型時，格魯夫問戈登·摩爾，如果我們被踢出去，新來的CEO會做什麼？摩爾回答，退出存儲業務。格魯夫疑問，那為什麼我們不自己來？然後英特爾裁掉了三分之一的人，關掉了七座工廠，完成了史上最着名的一次戰略換軌。當時市場風聲鶴唳，後來知道了一個詞叫壯士斷腕。如果是一家好的公司，那麼轉型期的陣痛，反而是撿漏的好時機，好公司大跌，拿盆來接。區別只在於，你是當時賣出的那個人，還是事後後悔的那個人。一家公司從“賣工具”向“賣Agent勞動力”躍遷，組織架構和人才結構必然要經歷一輪適配。説到底，市場真正該盯着的是戰略主線和業務連續性。結果雲的流水線還在轉，VoiceAgent還在接電話，二十多萬個硅基員工還在客户現場幹活，98%的客户還在續費，RaaS的分賬模式還在跑。只要這些事實沒有變，盤面上的每一次情緒性回調，都是對基本面的誤讀。最起碼，PE-Band是有下限的股價保護的。資本市場有一個特別公平的地方：短期是投票機，長期是稱重機。投票階段，情緒決定價格；稱重階段，事實決定價值。 現在的百融，正處在投票機向稱重機切換的窗口期。等硅基員工的數量從二十萬變成五十萬，等RaaS分賬模式從標杆案例變成行業標配，那個時候的EPS線性外推就會帶來的不同的PE估值體系。因為人們都是在逆境中認為明天會更差，反而在優勢下覺得明天會更好。一家公司值不值得拿，看的從來不是公告欄上換了誰的名字。看的是流水線還在不在轉，客户還在不在續費，商業模式還在不在進化。這三樣都在，其他的都只是噪音。而噪音最大的特點就是——聲音大，但不重要。或許百融智能就處在這個階段。
- 2026-04-13 12:36:02
醫渡科技（02158）中標海南重大公衞項目 項目金額近1300萬元
智通財經APP獲悉，醫渡科技（02158）近期展現出強勁的業務拓展勢頭。繼日前公告中標北京大學腫瘤醫院人工智能建設銀醫合作項目（金額約488萬元）後，公司今日再發公告宣佈，以近1289萬元的價格中標海南省統籌區域傳染病監測預警與應急指揮信息平台（二期）項目。兩項中標，被視為公司在醫療AI大模型商業化落地及公共衞生智能化領域的雙重突破。其中，北京大學腫瘤醫院項目被市場解讀為醫渡科技醫療AI大模型落地的關鍵里程碑。該合作將以國內頂尖腫瘤專科機構為標杆場景，為醫療大模型在專科臨牀路徑中的規模化拓展提供示範基礎。而海南公衞項目則進一步鞏固了公司在政府端的公共衞生數字化服務能力，形成了“醫院端+公衞端”的雙輪驅動格局。消息面上，4月9日，醫渡科技舉辦“醫渡智循”專場投資人交流會，吸引了近百位國內外知名基金及主流券商機構代表參與。會上重點展示的臨牀循證智能體“醫渡智循”，因其對醫生臨牀工作流程的深度理解及潛在的新商業模式，獲得投資者高度認可。基於上述積極進展，花旗銀行於近日發佈研報，重申對醫渡科技的“買入”評級，並給出11.00港元的目標價。花旗認為，“醫渡智循”的推出有望加深公司與醫生羣體的連接，強化其在醫院網絡中的大數據平台與解決方案（BDPS）業務，並開闢基於token的全新付費模式。報告特別指出，相較於互聯網公司推出的同類產品，醫渡科技的核心優勢在於其與醫院內部醫療數據的深度連接，以及對臨牀場景更深刻的理解。連獲重磅項目與機構正面評級，顯示出醫渡科技在技術商業化與市場信任構建上的雙重進步。分析人士指出，隨着“醫渡智循”等創新產品的推廣，公司有望在醫療AI賽道上實現從項目制向更可持續的、基於使用的服務模式演進。
- 2026-04-13 12:03:28
中廣核新能源(01811)3月完成發電量1663.9吉瓦時 同比減少 5.7%
智通財經APP訊，中廣核新能源(01811)發佈公告，2026年3月本公司及其附屬公司(本集團)按合併報表口徑完成發電量1663.9吉瓦時，較2025年同比減少 5.7%。其中，中國風電項目減少33.8%，中國太陽能項目增加50.4%，中國水電項目減少16.0%及韓國項目增加41.4%。截至2026年3月31日止三個月，本集團今年累計完成發電量4764.5吉瓦時，比2025年同比減少0.1%。其中，中國風電項目減少15.2%，中國太陽能項目增加37.4%，中國燃氣項目增加1200.0%，中國水電項目減少8.7%及韓國項目增加20.7%。
- 2026-04-13 11:52:53
港股異動 | 天齊鋰業(09696)午前漲超5% 大摩預計旺季期間市場供應將進一步收緊
智通財經APP獲悉，天齊鋰業(09696)午前漲超5%，截至發稿，漲4.87%，報52.8港元，成交額2.29億港元。消息面上，據期貨日報報道，近日，市場流傳一則消息稱，津巴布韋鋰礦出口已有所鬆動，目前幾家中資企業已經獲得出口資格；具體配額應該很快就出來。有企業表示，相關情況屬實，各家企業獲取的具體配額，仍待進一步確認。摩根士丹利發佈研報，將2026年的鋰供應預期下調至約40萬噸（年初預期約為50萬噸）。該行預計在5月至8月的旺季期間，市場供應將進一步收緊，從9月開始出現短缺。總體來看，摩根士丹利預計2026年下半年鋰價格將呈上行趨勢，當價格超過每噸25萬元時，需求彈性將顯現。
- 2026-04-13 11:41:48
港股異動 | 康寧傑瑞製藥-B(09966)早盤漲超12% KN026商業化臨近 即將貢獻新增量
智通財經APP獲悉，康寧傑瑞製藥-B(09966)早盤漲超12%，截至發稿，漲10.54%，報10.38港元，成交額2791.46萬港元。消息面上，康寧傑瑞近日宣佈，KN026聯合石藥自主研發的白蛋白結合型多西他賽(HB1801)，用於新輔助治療HER2陽性乳腺癌的III期臨牀研究達到主要終點，標誌着中國自主研發的HER2雙特異性抗體在頭對頭III期研究中首次證實療效超越"曲妥珠單抗+帕妥珠單抗"雙單抗聯合方案。東吳證券此前指出，康寧傑瑞目前進展最快的兩款產品KN026源於JSKN003均已與石藥集團達成國內合作。其中KN026在25年9月已經提交國內上市申請並獲優先審評資格，用於2L HER2陽性胃癌患者，我們預計該適應症有望在2026年上市，如能在6月30日前獲批則將有機會參與本年度醫保目錄談判，加快KN026放量速度。
- 2026-04-13 11:38:51
港股異動 | 澳達控股(09929)跌超16% 控股股東大手減持 持股比例降至約66%
智通財經APP獲悉，澳達控股(09929)今早高開低走，現跌超16%，截至發稿，跌16.33%，報0.82港元，成交額1611.41萬港元。消息面上，4月10日晚，澳達控股發佈公告稱，控股股東姚記資本與HH RSV-MIM Holdings Limited(買方)訂協議，出售1.8億股股份，佔已發行股本總額約9%，總代價1317.54萬美元。出售事項的完成於緊隨協議日期後落實。緊接完成後，姚記資本持有已發行股本由約75%，降至約66%。於公告日期，姚記資本有限公司由澳達控股主席兼非執行董事姚朔斌全資擁有。買方及其最終實益擁有人均為獨立第三方。
