藥明生物

智通財經APP獲悉，摩根大通發佈研報稱，藥明生物(02269)2025年業績預告超出市場共識及摩根大通預期。該行將目標價由37港元上調至51港元，並將目標價截止日期延長六個月至2026年12月，維持“增持”評級。

公司預計全年收入爲218億元人民幣(下同)，同比增長16.7%，大致符合市場共識及小摩預測。淨利潤預計達49億元，分別較市場共識及小摩預測高出約11%及17%。經調整一次性成本後，非國際財務報告準則淨利潤預計上升22%至65.9億元。是次盈利預告，連同近期於小摩全球醫療保健會議上強調的持續項目勢頭，增強該行對藥明生物今年及以後增長前景的信心。

小摩上調2025年至2027年銷售預測2%至5%，2028年及以後銷售預測上調6%至9%，因現預期新訂單獲取勢頭更佳。該行現預測2026年及2027年銷售分別增長17.3%及18.0%。由於毛利率擴張超出預期，該行亦上調毛利率假設2至3個百分點，預計2025年、2026年及2027年毛利率分別爲46.0%、46.2%及46.5%。該等更新轉化爲對2025年至2027年盈利預測上調13%至23%。小摩現預測2026年及2027年股東應占經調整淨利潤分別增長17.4%及20.9%。