中國太平

智通財經APP獲悉，中國太平（00966）交出一份超預期年報：2025年歸母淨利潤同比大增220.9%，每股分紅從0.35港幣躍升至1.23港幣，增幅超250%。廣發證券發佈研究報告指出，公司大幅提升分紅水平，遠超市場預期，彰顯管理層對未來業務增長和償付能力的充足信心。公司率先佈局分紅險轉型，26年產品結構調整壓力已基本消化。按EV法給予0.45倍PEV估值，對應合理價值29.34港幣/股，給予“買入”評級。

廣發證券認為，業績爆發背後有兩大驅動力：一是投資業務利潤同比增長150%，承保財務損失收窄14%推動投資端表現顯著改善；二是税務處理優化，税率從42.2%降至-9.5%，大量免税收入釋放形成税收轉回。

價值端同樣穩健。新業務價值（NBV）同比增長5.3%，新業務價值率升至21.3%。內含價值（EV）同比增長19.8%，增速領先同業，投資偏差對EV的正貢獻從1.1%大幅提升至8.6%。公司淨資產同比增長33.9%，資產負債表持續改善。