優然牧業

3月27日，國內乳業上游龍頭優然牧業（09858）發佈2025年業績報告，核心財務數據表現亮眼：總營收達206.5億元，同比增長2.8%，延續上市五年連續增長態勢；現金EBITDA同比增長4.9%至55.9億元，盈利能力持續修復；整體毛利率達29.8%，同比增長1個百分點，經營質量創歷史新高；自由現金流、經營活動所得淨現金流分別同比增長688.8%、1.8%，達19.01億元、59.5億元，為後續發展提供充沛的資金支持。

公司構建了覆蓋“牧草種植-飼料生產-奶牛育種-優質特色生鮮乳生產”的乳業上游全產業鏈佈局，依託各板塊協同效應，在行業週期波動中展現出強勁抗風險能力，成本控制成效行業領先，實現經營質量與運營效率雙重提升。

原料奶業務作為核心基本盤，2025年表現強勁：在優質奶牛飼養帶佈局100座現代化牧場，養殖奶牛61.9萬頭，成母牛佔比同比提升2.7個百分點至55%，牛羣結構持續優化；成母牛年化單產12.8噸，同比增長1.6%，原料奶年產量達423.3萬噸，同比提升12.9%；單公斤原料奶飼料成本同比降低10.5%，處於行業領先。同時，公司深耕高附加值特色奶賽道，已開發八種特色奶，成為國內品類最多、產量最大的特色奶企業，為業績增長提供強勁支撐。

解決方案業務多點突破，協同效應充分釋放。育種業務收入同比增長9.0%，奶牛性控胚胎銷量同比增長45.1%，其自主研發的“育種1號芯片”打破國外壟斷，種公牛培育成績亮眼，助力國內奶牛種源自主可控。飼料業務構建獨特競爭優勢，肉牛肉羊精飼料銷量同比增長46.7%，新增長曲線加速兑現。奶牛超市業務收入同比增長8.9%，草業業務實現國產飼草有效替代，夯實上游保障能力。

多重政策紅利持續落地，為行業增長注入動力。農業農村部明確指引奶類消費提升方向，國內奶業消費空間廣闊；國務院關税税則委員會明確2026-2031年對歐盟進口相關乳製品徵收反補貼税，2026-2029年對進口牛肉實施關税保障措施，推動原奶價格回升、緩解養殖成本壓力。