優步

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智通財經APP獲悉，全球網約車領軍者優步科技公司(UBER.US)週三美股盤前公佈最新季度業績以及未來展望，該公司管理層給出了疲弱的盈利展望，並提拔了一位直言不諱的無人駕駛出租汽車擁躉出任新的首席財務官，這也全面表明出這家全球最大規模網約車領軍者將進一步加大對其業務中備受關注新銳領域，同時也將是優步未來最強勁創收引擎——Robotaxi(完全無人自動駕駛出租車)的實際佈局與投資規模。

這位高管名爲巴拉吉·克里希納穆爾蒂(Balaji Krishnamurthy)，已在優步工作逾六年，目前擔任戰略財務與投資者關係副總裁。根據週三發佈的一份監管文件，他將接替現任首席財務官普拉尚特·馬亨德拉-拉賈(Prashanth Mahendra-Rajah)。後者在公司任職不足三年，正因另有發展機遇而選擇離任。文件稱，即將離任的CFO將於2月16日卸任，並將以高級財務顧問身份留任至7月1日。

在業績展望不及預期的聲明出爐之後，優步股價在紐約股市盤前交易中一度大幅下跌超9%。

優步今年開始披露的一項嶄新業績展望指標——即經過調整後的每股收益指標——預計在當前期間(即第一季度)區間爲65美分至72美分，低於華爾街分析師們預期的約77美分。其對經調整後的EBITDA預測區間中值也低於華爾街分析師普遍預期。對於第一季度的總預訂額預期，優步管理層給出的最新總預訂額區間爲520億美元至535億美元，按固定匯率計算，意味着有望同比增長17%至21%，顯著高於華爾街平均預期。疲弱的利潤預測可謂掩蓋了優步亮眼的總預訂額預期。

2025年第四季度業績方面，優步可謂交出了一份堪稱滿分的答卷。優步Q4 GAAP 準則下的營業利潤高達18億美元，創下歷史新高，同比大增130%，該公司第四季度總營收約143.7億美元，同比增長20%，與華爾街平均預期基本一致。優步第四季度Non-GAAP準則下的淨利潤約15億美元，實現同比增長25%，Non-GAAP準則下的調整後每股收益0.71美元，高於上年同期的0.56美元。

優步已向自動駕駛技術合作夥伴投資數億美元，並同意大規模採購Robotaxi車隊，計劃最終在其全球最受歡迎的網約車平臺上實現規模化投放與部署。該公司押注於其運營盈利拼車出行撮合市場的經驗，使其有望在一個不斷增長且日益擁擠的自動駕駛汽車生態系統中成爲最關鍵玩家勢力。

克里希納穆爾蒂因在社交媒體上力挺優步的完全無人駕駛戰略而廣爲人知，他經常爲公司的自動駕駛計劃辯護，以迴應那些看空其與Waymo和馬斯克創立的特斯拉(TSLA.US)等競爭對手抗衡能力的投資者。

網約車需求仍然強勁，盈利指引令投資者失望

此次管理層重大變動與優步季度業績一同公佈，該公司業績整體顯示出，在暗示全球網約車需求強勁的同時，卻給出了令人失望的當期盈利指引。

該公司首席執行官達拉·科斯羅薩希(Dara Khosrowshahi)在準備好的發言稿中表示，該公司預計美國市場行程與總預訂額增速將在2026年進一步加快。他強調，更低的保險成本、強勁的網約車司機供給動態以及新產品的推出，共同形成了一個“更健康的定價環境”。

他補充表示：“這些因素讓我們處於有利位置，能夠在又一年實現健康的營收增長以及強勁的利潤率擴張。”

在第四季度，總預訂額——這一備受關注且包含網約車叫車服務、配送訂單以及司機與商家營收數據(但不含小費)的指標——大幅增長22%，至541億美元，超過華爾街分析師平均預期。

這主要得益於該公司在該季度推出的多項新產品舉措;公司表示，其付費Uber One訂閱的忠誠會員貢獻了更多交易。公司在滑雪目的地推出了高端、可預約的行程選項，借勢假日出行旺季。同時，公司還增加了更實惠的選擇，包括將更便宜的機場接駁車服務擴展至紐約所有主要機場。

配送業務在美國假日購物季期間同樣實現強勁增長，創下“黑色星期五”銷售額紀錄。公司新增了更多非餐飲類商家，並提供更常態化的折扣促銷服務，力圖將客戶們從DoorDash和Instacart等競爭對手那裏吸引過來。

優步的這份財報將爲更廣泛的網約車與外賣配送行業定下樂觀的增長預期，因爲市場仍在擔憂美國中低收入消費者們的實際狀況。網約車同行Lyft Inc.以及送餐配送領域最強勁競爭對手DoorDash Inc.和Instacart將在未來兩週內陸續發佈業績。

Robotaxi——優步未來最強創收引擎

優步在過去一年可謂將自動駕駛汽車商業化，即Robotaxi戰略，列爲其六大戰略重點之一。公司預計在今年年底前，將在10多個市場把Robotaxi與有人駕駛行程一同向用戶開放。週三，公司披露了此前尚未宣佈的若干熱門落地市場，其中包括休斯敦、中國香港、馬德里和蘇黎世;公司發言人稱，這些市場將藉助現有Robotaxi合作伙伴運營。

在週三的業績演示材料與管理層準備好的發言稿中，優步還用相當篇幅迴應了其所稱華爾街空頭關於自動駕駛技術將如何影響優步的五大“誤解”。

公司重申其觀點，即Robotaxi能夠帶動整個網約車行業邁向更加強勁的增長曲線，在優步看來這並非零和博弈。優步稱，在奧斯汀和亞特蘭大——Waymo的Robotaxi車隊可通過優步應用叫車，且這種Robotaxi行程增速遠遠快於其前20大城市。

在未點名Waymo的情況下，優步指出這家谷歌母公司Alphabet Inc.旗下公司的侷限性——它既是競爭對手也是合作伙伴。比如，優步表示，在可預見的未來，其在美國的大量行程與利潤將無法被完全無人駕駛汽車“徹底覆蓋”，尤其是在紐約市、波士頓和芝加哥等監管嚴格的城市，但是聯邦政策層面的改革“至少還需要數年時間”。

優步還表示，Robotaxi運營方也不會覆蓋像奧克蘭以及舊金山東灣部分地區這類相對不那麼富裕的區域。值得注意的是，Waymo直到最近才獲批在東灣開展測試，而在此之前，它已在舊金山市中心與南灣等科技重鎮運營多年。

優步還強調其人類司機在基礎設施與天氣擾動時期能夠快速響應需求的能力，尤其是在去年12月舊金山停電期間，Waymo車輛在交通中“停滯不前”之時。公司稱，在最近的冬季風暴期間，應其合作伙伴在奧斯汀、亞特蘭大和達拉斯(這裏的合作伙伴指的是Waymo與Avride)的要求，優步將自動駕駛車輛從其平臺下線，但並未影響客戶體驗。

與此同時，該公司在Robotaxi領域的佈局步伐也在全面提速。在上週，歐洲豪車領軍者梅賽德斯-奔馳(Mercedes-Benz )與英偉達(NVDA.US)、優步科技公司重磅宣佈一項三方重大合作項目。

英偉達將攜手奔馳、優步建設Robotaxi生態，意味着全球Robotaxi(完全無人自動駕駛出租車)參與者陣容可謂進一步擴大。據瞭解，三方將合作打造一個覆蓋全球的Robotaxi平臺，該平臺將使用梅賽德斯-奔馳的全新S級車型、英偉達AI算力體系的自動駕駛硬件與軟件堆棧，以及優步的大型網約車網絡，在全球主要市場提供無人駕駛出行服務。

從優步這次財報口徑與人事安排看，Robotaxi無疑是優步“下一代增長與利潤結構”的核心押注之一。從自動駕駛/Robotaxi的底層經濟學看，Robotaxi對優步最大的吸引力在於：如果技術與監管成熟，行業成本結構可能從“司機(可變成本)主導”轉向“車輛折舊+維護+遠程運營(固定成本)主導”，單位成本下降與可用供給提升會把網約車市場的可服務規模(TAM)做大，同時在高利用率(utilization)下帶來更高的邊際利潤率。

整體而言，優步的優勢不在“造車/做L4堆棧”，而在高頻調度網絡、動態定價、需求聚合、地面運營與合規能力——這也正是優步相比於特斯拉以及Waymo所具備的獨家優勢，因此它選擇“多夥伴接入”的平臺化路線：投資自動駕駛合作伙伴、並計劃採購Robotaxi車隊，在自身優步網約車平臺上規模化運營，Robotaxi可謂是優步在“核心業務繼續增長”之上的一個高潛力期權與長期利潤率再評級抓手。