思科

智通財經APP獲悉，美東時間週三，網絡設備巨頭思科(CSCO.US)公佈了截至1月24日的第二財季財報。儘管季度業績與全年營收指引均超出市場預期，並展現出人工智能(AI)業務帶來的增長動力，但由於當前季度的盈利預測平平，且利潤率指引顯著低於分析師預估，公司股價在盤後交易中大幅下挫。

財報顯示，思科第二財季營收同比增長10%至153億美元，市場預期爲151億美元，淨利潤從上年同期的24.3億美元增至31.8億美元，調整後每股收益爲1.04美元，優於市場預期的1.02美元。

在AI基礎設施需求的強力拉動下，思科核心網絡業務增長已有所提速。第二財季，來自超大規模數據中心提供商的AI基礎設施訂單達到21億美元，較前一季度的13億美元顯著增長。公司核心網絡業務營收同比增長21%至83億美元，超越分析師預測的79億美元。

雖然行業競爭在不斷加劇——博通(AVGO.US)及收購了瞻博網絡的慧與科技(HPE.US)等傳統網絡設備商，也試圖從開發及運行AI模型所需的硬件投資熱潮中分得一杯羹。

但首席執行官Chuck Robbins表示，公司正處於“爲AI時代提供可信基礎設施”的獨特位置，並預計整個2026財年來自超大規模數據中心的AI訂單將達到50億美元。本季度，思科宣佈與AMD(AMD.US)合作參與沙特阿拉伯的AI基礎設施項目，並推出了搭載英偉達(NVDA.US)芯片的新型網絡交換機。

關於“新雲”供應商(指相較於亞馬遜(AMZN.US)、微軟(MSFT.US)等成熟雲廠商更爲年輕的服務商)帶來的收入增量，Robbins表示預計將在本財年下半年開始顯現，並將在2027財年變得更加顯著。

利潤率預警引發市場憂慮

不過，市場對這份成績單並不買賬。思科預計本財季(第三財季)調整後每股收益爲1.02至1.04美元，僅與市場預期中值1.03美元持平，更令投資者擔憂的是，公司給出的調整後毛利率預測遠遜於預期，預計這一數字將在65.5%至66.5%之間，而分析師此前的平均預期爲68.2%。

財報發佈後，思科股價盤後下跌逾7%。該股去年全年累計上漲30%。

與整個科技行業一樣，思科也面臨存儲芯片短缺的挑戰。作爲全球最大的網絡設備製造商，思科在多個產品線中均需使用此類組件。公司還不得不投入資金改造設備，以更好適配AI應用需求。

Robbins在分析師電話會議中坦言，存儲芯片價格的持續上漲正在衝擊硬件製造商的成本結構。由於市場對英偉達圖形處理器(GPU)的旺盛需求擠佔了供應鏈，包括思科在內的衆多設備廠商被迫應對零部件漲價潮。

Robbins表示，思科已採取提價措施，並正在調整與渠道合作伙伴的合同條款，同時與供應商談判更有利的定價條件。“總體而言，我們有信心比同行更好地應對這一行業性挑戰，”他強調。

Direxion資本市場主管Jake Behan表示：“需求旺盛、營收提速是思科本季度的兩大亮點，但利潤空間壓縮無疑給這份成績單打了折扣。思科能以多快速度將積壓訂單變現爲實際收入，將是下半年市場關注的關鍵焦點。”

除了利潤率壓力，思科還面臨其他挑戰：聯邦合同因美國政府停擺而推遲，加之公共部門普遍削減開支，也對公司業務造成影響。此外，儘管思科在2024年斥資280億美元收購了Splunk以強化安全與監控軟件業務，但Raymond James分析師Simon Leopold在財報發佈前的一份報告中指出，思科安全部門的業績仍落後於同業。第二財季，思科安全業務收入未能達到分析師預期。

銷售預期成爲季度指引中爲數不多的亮點：本季營收預計在154億至156億美元之間，超出華爾街預期的152億美元。

展望2026財年全年，思科上調了業績預期。公司目前預計全年營收在612億至617億美元之間，對應增長率約爲8.5%，調整後每股收益爲4.13至4.17美元。這一展望優於此前預期的602億至610億美元營收及4.08至4.14美元的每股收益，同時也超過了分析師預測的607.4億美元營收和4.12美元每股收益。