英偉達

智通財經APP注意到，英偉達(NVDA.US)在週三公佈遠超預期的業績後，成爲市場上最具增長潛力的股票之一。然而，其交易價格爲何看起來像一隻價值股？

這家芯片巨頭的股價週四下跌 5.5%，創下 4 月 16 日以來的最大單日跌幅，並拖累標準普爾 500 指數一同走低。目前該股的價格約爲預期收益的 22 倍，遠低於其 37 倍的五年平均水平，且僅略高於標普 500 指數的平均估值倍數。

由於分析師基於英偉達第一季度營收預期達到780億美元（遠超華爾街此前約730億美元的共識預期）而紛紛上調盈利預測，這個市盈率數字預計將進一步下降。

“如此強勁的業績與股價表現乏力之間存在某種脫節，”持有英偉達股票的 Dakota Wealth Management 高級投資組合經理羅伯特·帕夫利克表示。“你當然會認爲在這樣的財報之後它會表現良好。公司展現出了非常強勁的增長。”

數據顯示，英偉達現在的市盈率比標普 500 指數中約三分之一的股票都要便宜，但其過去 12 個月 65% 的營收增長率在該指數中排名第三。相比之下，Palantir 的營收擴張排名標普 500 第四，而其股價交易倍數約爲預期收益的 98 倍。

英偉達的銷售增長並不足以支撐其溢價估值

這家芯片製造商的業績與股價走勢背道而馳的原因在於，投資者不再關注其財務數據。相反，華爾街擔心 Meta、Alphabet、微軟和亞馬遜等人工智能開發商承諾的數千億美元支出將不得不縮減。如果發生這種情況，可能會沉重打擊英偉達的收入。

持有英偉達股票的 Sands Capital Management 投資組合經理丹尼爾·皮林表示，此次拋售“完全是因爲市場基本上在問：這是否就是頂峯？”“這種情緒隨後也滲透到了估值倍數中。”

在英偉達公佈財報之前，市場對 AI 領域已經感到不安，因爲對鉅額支出回報的擔憂以及該技術帶來的顛覆性威脅，此前已導致軟件製造商和其他公司的股價走低。

Murphy & Sylvest Wealth Management 市場策略師兼高級財富經理保羅·諾爾特表示，“這對英偉達來說有點像雙輸局面，它報出什麼樣的業績幾乎無關緊要，”“歸根結底，我們什麼時候才能看到從所有這些資本支出中獲取利潤的清晰路徑？”

此外，還有一個問題：對於一隻自 2022 年 11 月 ChatGPT 發佈以來已上漲近 1000% 的股票來說，還剩下多少上漲空間?

Seaport Group高級分析師傑伊·戈德堡表示，“下一個增量買家在哪裏？所有的大股東、只做多頭的基金，他們已經買了儘可能多的倉位，已經買到上限了，”他是唯一一位給予該股“賣出”評級的分析師。“所以即使它看起來很便宜，也沒有人能真正入場撿便宜。”

當然，華爾街對英偉達依然非常看好，因爲許多股市專業人士認爲，該股目前的交易倍數處於自去年 4 月份“關稅恐慌拋售”以來的最低水平之一，極具價值。由於投資者拋售大型科技股，轉入目前被認爲風險較低的板塊，該股一直陷入窄幅波動。

“英偉達看起來確實像是一個價值投資機會，”Global X 研究分析師特賈斯·德賽表示。“股價正受到倉位調整和板塊輪動的懲罰，而非需求惡化。”

預期增長與價值的結合可能預示着，投資者應將英偉達視爲“以合理價格增長”的選擇，這是華爾街常用的一種策略。

“這些結果表明，該股在這一估值倍數下代表了非常好的價值和機會，”Dakota 的帕夫利克說。“當你觀察基本面、估值和基本指標時，所有這些都在大聲提醒：這是一個看起來很棒的標的，應該成爲你投資組合的一部分。”

雖然英偉達目前的市盈率可能並不完全符合其他高增長公司的水平，但 Sands Capital 的皮林並不願意將其視爲價值股，因爲它表現得並不像價值股。

“它的交易方式不像價值股，”他說。“它的波動性要大得多。”

軟件股終於收復了部分失地

數據顯示，一隻跟蹤美國軟件行業的交易所交易基金(ETF)有望實現自 12 月中旬以來首次單週表現超越費城半導體指數。週四，隨着投資者輪出英偉達及提供 AI 基礎設施的公司，軟件股收復了部分失地。

本週早些時候，Anthropic 宣佈與軟件和數據服務提供商達成一系列合作協議，爲這個飽受打擊的板塊提供了一些緩解。