智通財經APP獲悉，瑞士製藥巨頭羅氏(RHHBY.US)正力爭在減肥藥市場取得兩位數的市場份額，並希望縮小其與競爭對手諾和諾德(NVO.US)之間的差距。該公司首席執行官Thomas Schinecker在採訪中表示：“我們預計至少將躋身市場前三名之列。”

劍指全球前三

禮來(LLY.US)與諾和諾德正在利潤豐厚的減肥藥的戰場上激烈廝殺，但羅氏同樣是一個不容忽視的競爭對手。其自信來自包括CT-388在內的多款減肥藥物。經過多年佈局，羅氏已在代謝領域擁有豐富的管線矩陣，包括收購Carmot而獲得的CT-388(GLP-1/GIP雙受體激動劑)、CT-996(口服小分子GLP-1受體激動劑)和CT-868(口服GLP-1/GIP雙重受體激動劑)，從Zealand Pharma引進的長效胰澱素類似物Petrelintide，收購89bio所獲得的MASH新藥Pegozafermin，以及自研的MSTN單抗Emugrobart等。

今年1月，羅氏公佈了CT-388在二期臨牀試驗中展現出的亮眼減重效果。這項試驗納入了469名肥胖或超重患者，測試了三種皮下注射劑量，重點關注用藥48周後體重的變化情況。試驗結果顯示，第48周時，使用最高劑量24mg的患者體重平均下降了22.5%，且未出現體重下降平臺期。安全性方面，羅氏透露CT-388耐受性良好，雖然和其他腸促胰素類藥物一樣，部分患者會有胃腸道反應，但大多是輕中度的，不會太影響用藥。

CT-388已在1月啓動治療伴2型糖尿病的肥胖或超重患者的III期研究，還在開展用於肥胖或超重且合併2型糖尿病(T2D)的Ⅱ期臨牀研究。CT-388還具有與Petrelintide聯用的潛力，不僅可以突破減重平臺期，還能延緩反彈、提高耐受性，有望成爲同類最佳療法。根據1b期臨牀數據顯示，該固定劑量組合治療16周平均減重8.6%。

另外，CT-996是一款偏向性GLP-1R激動劑口服小分子，正在開展治療肥胖和2型糖尿病的Ⅱ期研究。根據Ⅰ期研究結果顯示，CT-996治療肥胖且無2型糖尿病患者4周後平均減重7.3%。CT-868則預計在2026年啓動用於治療1型糖尿病的III期臨牀試驗。

FGF21類似物Pegozafermin正在開展III期臨牀研究，用於治療中度和重度纖維化患者(F2和F3期)以及肝硬化患者(F4期)的代謝功能障礙相關脂肪性肝炎(MASH)，進度處於全球前列且具有同類最優(BIC)潛力。根據Evaluate Pharma數據，Pegozafermin峯值銷售額或超50億美元。Emugrobart(GYM329/RG6237)是一種靶向MSTN的單抗，使用回收和掃描抗體技術，可從血漿和組織中消除潛伏性肌肉生長抑制素，有望解決GLP-1引起的肌肉減少問題。羅氏預計，Emugrobart的年銷售峯值有望達20億—30億美元。

羅氏的底氣——未見專利懸崖

Thomas Schinecker曾在2026年JPM大會上表示，“我們的上市產品組合將推動增長至2028年，目前未見專利懸崖。”在同行普遍面臨專利懸崖的背景下，腫瘤業務這一重要的增長引擎給了羅氏衝擊減肥藥市場全球前三的底氣。

腫瘤業務是羅氏第一大業務板塊，包括腫瘤學和血液學兩大業務，其中血液學業務覆蓋血液腫瘤和部分非腫瘤血液疾病收入(如血友病)。羅氏的2025年財報顯示，全球製藥業務收入同比增長9%至476.69億瑞士法郎，其中，腫瘤學和血液學業務合計貢獻收入239億瑞士法郎，貢獻了製藥業務收入的近一半。

乳腺癌產品線是羅氏腫瘤業務的基石，包括曲妥珠單抗(赫賽汀)、帕妥珠單抗(Perjeta)、Phesgo(帕妥珠單抗和赫賽汀的皮下固定劑量組合)、HER2 ADC恩美曲妥珠單抗(Kadcyla)、PI3Kα抑制劑伊那利塞(inavolisib)以及PD-L1抑制劑阿替利珠單抗(Tecentriq)等。其中，Phesgo在2025年實現銷售額達24.41億瑞士法郎，同比增長48%，是羅氏腫瘤業務增長的主要動力。

羅氏在血液腫瘤領域的實力也不容小覷，擁有CD79b ADC藥物Polivy(維泊妥珠單抗)、CD20/CD3雙抗藥物Columvi(格菲妥單抗)和Lunsumio(莫妥珠單抗)等。其中，Polivy在2025年實現收入同比增長38%至14.7億瑞士法郎，主要得益於在美國一線治療瀰漫性大B細胞淋巴瘤(DLBCL)患者中的滲透率的提升。

在腫瘤業務之外，羅氏還專注於神經學、免疫學和眼科治療領域，擁有Ocrevus(奧瑞利珠單抗)、Evrysdi(利司撲蘭)、Xolair(奧馬珠單抗)、Gazyva(奧妥珠單抗)、Actemra(託珠單抗)以及Vabysmo(法瑞西單抗)等暢銷產品。

爲了對抗專利懸崖，除現有產品之外，羅氏採取外延式擴張策略，在2024年共達成14筆交易，尤其2025年以來共達成了20多筆交易，總金額超過200億美元，覆蓋腫瘤、免疫、代謝和神經科學等領域。擁有足以接棒老產品的豐富管線，是羅氏“不會面臨專利懸崖”的底氣。羅氏預計到2030年將推出多達19種新藥，其中有17款年銷售額有望突破10億瑞士法郎，其中9款銷售峯值有望超過30億瑞士法郎。