智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研報稱，美聯儲議息會議釋放偏鷹信號，疊加美伊衝突進一步升級，美股加速下跌。短期內，該行認為美聯儲的決策宣告了“寬鬆時代”的暫時終結。本週全球央行周已經落下帷幕，市場對美聯儲的降息預期已基本消失，是美聯儲進入2024年以後的寬鬆週期以來，市場首次不再定價未來幾個季度的降息。全球宏觀政策出現轉變，從“降息預期”到“定價加息”。如果下週沒有地緣政治的實質性利好，美股可能會測試更低的支撐位。

東吳證券主要觀點如下：

本週(2026年3月16日-2026年3月20日)市場回顧：發達市場領跌(-2.0%)，新興市場下跌(-0.4%)。

美股：本週道瓊斯工業領跌，下跌2.1%，納指下跌2.1%，標普下跌1.9%。行業上，能源、金融上漲，材料、公用事業領跌。標普500成份股上漲佔比32%，佔比邊際上升，其中APA、貝克休斯、哈利伯頓、達美航空、西部數據等領漲。

美聯儲議息會議釋放偏鷹信號，疊加美伊衝突進一步升級，美股加速下跌，具體來看：

其一，美聯儲不降息，但表態偏“鷹”。美聯儲3月議息會議維持利率不變，符合預期。點陣圖基本維持去年12月的政策指引，即年內仍有一次降息，但更多投票者展現出鷹派傾向(尤其是沃勒不再對不降息持有異議)。對於未來的經濟展望，上調了經濟增長及通脹的預測，對失業率的判斷維持不變。此次會議的重點在於發佈會，在油價上漲的背景之下，鮑威爾保持了謹慎偏鷹的立場。他表示對中東局勢發展的影響仍然不明朗，現在以此對經濟下判斷還為時過早。對於通脹，他表示目前並非70年代的滯脹，多數長期通脹預期穩固，能源供應衝擊是一次性的，部分油價衝擊反映在核心通脹上。對於利率，他表示在通脹取得進展之前不會降息，且不排除未來加息的可能性，儘管當前加息仍是小概率事件。

其二，美伊衝突升級。地緣衝突顯著升級，打擊範圍由軍事目標向海灣能源基礎設施蔓延。以色列對伊朗南帕爾斯氣田發動襲擊，導致卡塔爾液化天然氣設施遭波及並引發大規模火災；伊朗方面以“戰爭進入新階段”定性此輪升級，宣佈海灣三國石油設施為合法打擊目標，衝突升級至能源核心區。特朗普方面則對以色列的單獨行動公開撇清；同時，美國考慮向中東增兵數千人，包括空海力量護送油輪通過霍爾木茲海峽。能源供應方面，沙特已將石油改道至紅海延布港，日均出口量恢復至約 419 萬桶，繞道應急方案初見成效。儘管週五地緣衝突從能源攻擊升級後又降温。比如特朗普要求以方“暫緩”對伊氣田的後續打擊，撇清與南帕斯氣田襲擊的關係，並計劃通過二次釋放戰略石油儲備以平抑高企的能源價格等，衝突維持高烈度，且卡塔爾拉斯拉凡基地遭襲預計將大幅削弱LNG出口能力，海灣地區原有的能源安全屏障依舊受到挑戰

展望：短期內，該行認為美聯儲的決策宣告了“寬鬆時代”的暫時終結。本週全球央行周已經落下帷幕，市場對美聯儲的降息預期已基本消失，是美聯儲進入2024年以後的寬鬆週期以來，市場首次不再定價未來幾個季度的降息。全球宏觀政策出現轉變，從“降息預期”到“定價加息”。雖然預期大幅收縮，但美聯儲仍是 G10 央行中唯一一個在市場定價中還保留了“極微弱”降息可能性的央行。相比之下，歐央行和英央行的加息預期已顯著升温。美聯儲變得如此“冷酷”的核心原因在於卡塔爾液化天然氣設施受損預計需要 3-5年修復，這種長期化的能源成本上升鎖死通脹回落路徑，令聯儲將重心從就業轉向通脹，致使聯儲降息困難加大。此外，週五“四巫日”大規模清算後，市場將進入政策真空期。如果下週沒有地緣政治的實質性利好，美股可能會測試更低的支撐位。

下週重點關注數據及事件

基本面方面：1)3月24日，日本2月CPI同比、歐元區3月製造業PMI初值；2)3月26日，美國3月21日當週首次申請失業救濟人數(萬人)。

財報方面：1)3月25日，金山雲、知乎-W年報；2)3月26日，小馬智行年報。

風險提示：美國經濟快速陷入衰退，美聯儲政策超預期，全球地緣政治風險超預期，特朗普政策反覆，歷史經驗不代表未來，數據統計及測算的誤差風險。