Cheniere Energy, Inc.

Cheniere Energy, Inc.

智通財經APP獲悉，來自華爾街金融巨頭高盛的分析師團隊近日發佈研報稱，美國-以色列聯盟引爆的新一輪中東地緣政治衝突局勢對全球液化天然氣供應端造成的長期持久性損害，可能會使全球LNG(液化天然氣)價格在比此前市場一致預期更長的時間內維持在歷史最高位附近。高盛分析師們表示，這在很大程度上意味着，部分LNG生產商或聚焦LNG運輸的公司股價可能還有進一步上漲空間，因此他們建議繼續逢低佈局美股市場的三大熱門LNG類股票標的： Cheniere(LNG.US)、Venture Global(VG.US)以及Golar LNG(GLNG.US)。

近幾日，全球股票市場，尤其是與AI密切相關聯的那些熱門科技股，因投資者與交易員們對於伊朗戰爭可能在短期內基本結束的樂觀情緒而持續上漲。然而，高盛分析師團隊認為，即便這一輪戰爭結束後，波斯灣地區液化天然氣供應巨頭們所遭受的持久性產能損害，仍可能使價格在局勢解決後的很長一段時間內繼續維持歷史高位——而這也意味着部分LNG生產商或者LNG運輸霸主們的股票價格仍有顯著上漲空間。

高盛保守估計，中東地區產能受損的全球LNG供應恢復可能需要3到5年，從而讓全球液化天然氣市場在更長時間內維持偏緊。該機構的分析師們建議回調之時正是買入北美地區的液化天然氣產業鏈巨頭Cheniere、Venture Global和 Golar LNG股票，並上調了它們的12個月內目標價，表明這些股票今年以來的強勁漲勢可能還將延續，全面擁抱更強勁的盈利擴張與估值上修超級週期。

對於Cheniere，高盛予以的目標股價從276美元大幅上調至312美元，截至週三美股收盤，Cheniere股價收於284.39美元;對於Venture Global，高盛予以的目標股價從15美元上調至18.50美元，截至週三美股收盤，於Venture Global股價收於16.71美元;對於Golar LNG，高盛予以的目標股價從此前不久剛剛上調的55美元進一步上調至60美元，截至週三美股收盤，Golar LNG股價收於53.090美元。

LNG產業鏈迎來新一輪重估！高盛警告LNG供應缺口將跨越全球寒冬

儘管Cheniere以及Golar的股價在週三美股交易時間段因美國釋放談判信號推動能源股普遍向下回調中顯著下跌超3%，但自年初以來，這兩大美國LNG產業巨頭的股價漲幅都已超過40%。Venture Global截至週三美股收盤上漲近1%，年內市值已翻倍有餘，今年迄今股價漲幅超過145%。

週三，隨着西方媒體有關於美國與伊朗談判取得積極進展的消息不斷傳出，美股大盤以及科技股應聲走高，自2月底美以空襲伊朗以來漲勢強勁的能源板塊成為少數下跌的板塊之一。

然而，隨着美伊停火談判預期反覆拉鋸，且伊朗明確表示無意與美直接談判，強調伊朗經由這些調解方“交流信息”並不意味着與美國進行談判，再疊加高盛本週在致客户的一份市場研究報告中表示，即便戰爭局勢很快得到緩和，要讓部分受損的液化天然氣設施重新上線，仍可能需要三到五年時間，而這些設施佔全球整體供應的至少3%，這意味着LNG產業鏈在未來一段時間仍有可能繼續吸引全球資金大舉流入。

高盛的分析師們表示，他們目前預計，供應緊張的局面可能會持續到下一個冬季，且戰爭拖得越久，供給端持續承壓的可能性就越大。高盛分析師們強調錶示，Cheniere和Venture Global正計劃大幅擴建LNG基礎設施以提升產能，因此可能更有能力“利用全球天然氣供需平衡趨緊的局面獲益”;與此同時，他們認為Golar也將持續受益於其積壓訂單的顯著增長趨勢。

Cheniere、Venture Global和 Golar LNG這三者都在 LNG 鏈條里居於領先位置，但分別代表了岸基LNG超級龍頭、擴產新貴、浮式LNG專業平台三種不同的LNG經營模式。 Cheniere是美國墨西哥灣沿岸的大型LNG液化與出口終端運營，該公司官方明確稱自己是美國最大規模的LNG生產與出口商、全球第二大LNG生產商，業務覆蓋天然氣生產、採購與運輸、液化、船運安排的LNG整套交付流程，屬於最典型的“岸基液化出口龍頭”。

Venture Global則是更偏“擴張型”的美國新鋭LNG生產與出口商，很大程度上代表着美國LNG供給新增量，堪稱LNG投資主題中的“高彈性進攻品種”，屬於現貨漲價與擴產彈性最大的美國“LNG Beta”。官方口徑強調其在產、在建和開發中的總能力已超過100MTPA，並且業務做到了從LNG生產、液化天然氣運輸到航運和再氣化的更深度一體化。值得注意的是，Venture Global在2026年約31%的產量尚未籤長期合同，因此對現貨和短約價格飆升的敏感度遠遠高於Cheniere。

Golar LNG則不是傳統岸基出口與產能巨頭，而是專注FLNG(浮式液化天然氣) 的海上基礎設施平台。該公司官方把自己定義為“設計、改造、擁有並運營將天然氣轉化為LNG的海上大型基礎設施”的公司，代表着更靈活、去單點化的海上液化解決方案。該公司擁有行業領先的FLNG 技術、長期合同積壓和增長管線，並且還代表了後霍爾木茲時代全球LNG供應鏈條“去單點化、去中東集中化”的結構性受益方向。

全球LNG投資主題正在從“週期交易”邏輯轉向“三重溢價”

高盛此時此刻押注Cheniere、Venture Global以及Golar LNG這三大LNG產業鏈巨頭，本質上押注的不是一波短期事件驅動，而是全球LNG供給與需求不平衡預期曲線被中東戰火重新抬高。卡塔爾Ras Laffan工業城的能源基礎設施受襲後，全球LNG出口巨頭QatarEnergy已確認約17%的LNG 出口能力將停擺3至5年;其次則是霍爾木茲海峽事實上仍然受阻，而這裏原本承載着全球約20%的LNG貿易流量。

最終的結果是，亞洲買家和歐洲買家同時轉向大西洋盆地搶貨，亞洲天然氣基準之一的JKM價格在3月初一度飆升至25.39美元/MMBtu、較戰前大漲68.5%，有數據顯示亞洲LNG基準價格自2月底以來累計已飆升143%;歐洲天然氣基準TTF價格也在戰後大幅上行。換句話説，高盛看到的不是“戰後價格會立刻回落”，而是供給修復週期遠慢於需求消退週期，歐洲和亞洲將長期在全球LNG供給端展開競價，當前處於歷史高位的LNG與天然氣定價基準難以顯著下行。

全球LNG投資主題則正在從“週期品交易”轉向“地緣安全溢價+供應韌性溢價+擴產能力溢價”的新範式，市場對於LNG產業鏈的交易邏輯已不是短期情緒，而是地緣政治安全、供應鏈脆弱性與供需不平衡之下的承諾被重新定價。隨着LNG供應緊張可能延續至冬季甚至更久，全球LNG的邊際定價權正在從中東低成本產能，部分轉向更安全、可擴張、更加可替代的全球範圍浮式LNG供給。這也是高盛長期看好Cheniere、Venture Global以及Golar LNG 的核心邏輯。

不過並非所有LNG產業鏈上的能源類公司都將無差別受益，而是那些擁有安全LNG運輸航線、覆蓋全球的海上基礎設施平台、龐大擴產項目、未完全鎖死現貨彈性或浮式解決方案能力的公司，更加有可能享受更長期限的盈利擴張與估值上修超級週期。