奧多比系統

智通財經APP獲悉，在投資者擔憂人工智能(AI)可能顛覆業務模式並拖累股價連續下跌超過兩年後，創意軟件巨頭Adobe(ADBE.US)宣佈將在未來回購至多250億美元的公司股票。該公司首席財務官Dan Durn週二在聲明中表示，這項新的回購授權將持續至2030年4月，“是我們對強勁現金流以及為投資者創造長期價值能力充滿信心的直接體現”。此次回購授權將取代Adobe在2024年3月宣佈的另一項250億美元股票回購計劃，而該股票回購計劃目前已接近完成。受此消息提振，截至發稿，Adobe週二美股盤後漲近2%。

數據顯示，Adobe股價在2024年和2025年分別下跌約25%和21%，今年迄今則下跌超29%。

Adobe是此前因對“AI顛覆一切”的恐慌而遭拋售的一眾軟件股之一。這種持續拋售源於市場對AI原生企業(如Anthropic、OpenAI)顛覆傳統軟件商業模式的深度憂慮——投資者擔心AI將永久性削弱企業軟件定價權、營收增長和利潤率。

對於Adobe來説，生成式AI使用户無需使用Adobe長期以來作為創意專業人士行業標準的高價軟件，也能更容易製作視覺媒體內容。OpenAI的Sora可以根據文字描述直接生成高清視頻，Midjourney能在幾秒鐘內創作出風格各異的藝術插畫，Canva將專業設計能力封裝進了簡單的模板系統，Nano Banana更是將AI的圖像編輯能力提升到一個新的高度。

除了純AI工具之外，Adobe還面臨傳統競爭對手的AI化升級帶來的挑戰。Canva在2025年不斷強化其Magic Studio系列AI功能，包括Magic Design、Magic Edit、Magic Write等，將原本就簡單易用的平台進一步降低門檻。Figma則在另一條戰線上蠶食Adobe的市場——該公司在去年5月的Config大會上一口氣發佈了Sites、Make、Buzz和Draw四款AI驅動的新工具，直接對標Adobe在網站建設、代碼生成、營銷內容和矢量圖形設計等領域的核心產品線。

但實際上，Adobe本身也有在積極擁抱AI浪潮。Adobe的AI戰略核心是Firefly，這是公司自主研發的生成式AI模型系列，於2023年推出，並在此後不斷迭代升級。根據Adobe官方數據，截至2025年4月，用户通過Firefly生成的資產累計已超過220億個，這是生成式AI歷史上增長最快的採用曲線之一。

更值得關注的是Firefly Foundry服務。這是一項面向企業客户的定製化AI模型服務，允許品牌方基於自有素材訓練專屬的生成式AI模型，確保輸出內容符合品牌調性。Adobe號稱這將幫助營銷團隊將資產變體生產效率提升70%至80%，同時將審核和修復時間縮短75%。

不過，Adobe在AI方面的動作頻頻似乎尚未能轉化為真金白銀的收入。傑富瑞在今年早些時候下調Adobe評級的報告中就指出，“AI貢獻提升尚未體現在營收趨勢中”一位投資經理談到，儘管Adobe已經在產品中全面整合了AI功能，但投資者看到的是用户更快地完成任務，而不是更多的用户或更高的訂閲收入。

Adobe面臨的深層悖論是，AI越強大，單位工作的價值就越低;AI工具越普及，專業技能的溢價就越小。Adobe四十年來構建的商業模式建立在“專業能力稀缺”這個前提之上，而AI正在讓這種稀缺性快速消解。

面對市場對Adobe在AI時代能否持續領先的深切疑慮，該公司首席執行官山塔努·納拉延在上月宣佈辭去其職務。Adobe稱，現年62歲的納拉延在擔任CEO長達18年後將卸任，但會留任至繼任者確定，並繼續擔任董事會主席。

市場研究機構Emarketer分析師格蕾絲·哈蒙表示，此次CEO更迭引發了外界關於該公司戰略連續性、資本配置重點以及創新步伐的疑問，“投資者可能會關注，新任領導層是否能在嚴格執行既定業務與積極加大AI投資之間保持平衡，尤其是在創意軟件和企業級AI領域的競爭不斷加劇之際”。

值得注意的是，為了應對市場競爭壓力，Adobe週一推出一套AI工具，旨在幫助企業客户實現數字營銷功能的自動化和個性化。這款名為CX Enterprise的新套件使用AI代理來幫助企業管理與客户的互動方式。該系統是一個端到端的代理式AI平台，可幫助企業管理客户生命週期的全過程，包括獲取、參與、轉化和留存。該平台建立在Adobe Experience Platform之上，能夠聚合來自多個來源的客户數據，實現實時洞察和跨渠道互動。Adobe還推出了CX Enterprise Coworker功能，旨在協調多個AI代理之間的任務，可將定義的業務目標轉化為一系列具體行動。

為確保新系統能在不同平台上運行，Adobe正在與多家科技公司合作，包括亞馬遜、微軟、Anthropic、OpenAI和英偉達。此外，Adobe還擴大了與AWS、谷歌雲、IBM等AI平台的合作，使企業能夠在任何界面上擴展代理驅動的工作流程。安宏、陽獅、WPP等全球領先廣告公司以及埃森哲、德勤數字等系統集成商正在利用Adobe的AI能力提供定製化服務。