安飛士

智通財經APP獲悉，安飛士(CAR.US)的第二大股東Pentwater Capital Management LP在該公司股價暴跌近70%前夕增持了該汽車租賃公司的股份。據週四晚間發佈的監管文件披露，Pentwater行使約7400份看漲期權(賦予買方購買標的證券的權利)，由此獲得安飛士 741100股股票，使其在該公司的持股比例提升至22.2%。

其中大部分股票以每股85美元成交，其餘股票以每股80美元成交，這兩個價格均較週四229美元的收盤價大幅折價。這筆4月21日的交易發生在安飛士股價單日暴跌38%的前一日，標誌着該公司170億美元市值蒸發過程的開端——該跌幅抹去了上月600%漲幅中的大部分。

受此消息提振，安飛士股價在週五盤前交易時段一度飆升8.7%，但隨後漲幅顯著收窄。據最新交易數據顯示，截至發稿時，該股開盤初期下跌2.33%，報224.81美元。

由Matthew Halbower領導的Pentwater上月通過監管文件披露，其已購入數百萬股安飛士股票並賣出大量該股看跌期權。Halbower曾是Deephaven Capital Management和Citadel的投資組合經理，於2007年創立了這家總部位於佛羅里達州那不勒斯的公司。根據監管文件，該機構專注事件驅動型投資，管理的監管資產規模(含槓桿)超過190億美元。

據瞭解，這場逼空戰的成因並非源於社交媒體上的散户狂歡，而是源於極其罕見的籌碼結構性“乾涸”。長期以來，安飛士的兩大巨頭股東 SRS Investment Management 與 Pentwater Capital 共同掌控了公司超過 71% 的股份，若計入其持有的各類衍生品掉期，兩家基金對該公司的實際經濟敞口甚至超過了總股本的 100%。

這種極度集中的所有權結構導致市場實際可交易的流通股極少。根據 4 月中旬的統計數據，安飛士的空頭頭寸一度佔到其自由流通股的 86% 以上，這意味着空頭在面臨股價上漲時，幾乎無法在市場上買到足夠的股票進行回補，從而被迫在 4 月份將股價推升至 847.70 美元的歷史天價，短期漲幅超過 500%。

然而，這場由大股東主導的狂歡在極短的時間內便走向了坍塌。轉折點源於安飛士管理層決定利用這一偏離常理的高股價進行融資，宣佈計劃通過“市價發行”向市場拋售多達 500 萬股新股，旨在通過股權稀釋籌集資金，以應對其高達 250 億美元的沉重債務。

這一消息瞬間打破了流通股匱乏的博弈僵局，給原本乾涸的市場注入了流動性，導致股價在短短兩天內遭遇雪崩式拋售。4 月 22 日至 23 日期間，安飛士股價一度單日暴跌近 40%，幾乎抹去了逼空行情以來的所有漲幅，空頭勢力也在此次崩盤中預計收復了約 28 億美元的失地。

從基本面來看，華爾街投行對這場鬧劇早已發出了嚴厲警告。巴克萊與摩根大通的分析師在研報中指出，安飛士的財務狀況與其高達數百億美元的市值嚴重不符。由於公司在 2025 年錄得接近 9 億美元的淨虧損，且股東權益長期為負值，其股價的狂飆完全建立在技術性違約風險和籌碼博弈之上。