特斯拉

智通財經APP獲悉，特斯拉(TSLA.US)週二表示，將向其位於德國柏林的超級工廠投資2.5億美元，以提升電動汽車電池電芯的生產能力。特斯拉柏林超級工廠高級管理人員André Thierig在社交平台X上發文表示：“我們宣佈將向柏林超級工廠電芯工廠投資2.5億美元。這將使4680電池的年產能達到18GWh，並創造超過1500個新的就業崗位。在德國工業面臨挑戰的時期，這是一個好消息。”

據悉，柏林-勃蘭登堡工廠於2022年3月正式投產，是特斯拉在歐洲的首個製造基地。該工廠在今年第一季度創下超過6.1萬輛汽車的季度產量紀錄。而作為降低電池成本、加強歐洲車輛垂直整合戰略的一部分，特斯拉一直在柏林超級工廠擴大4680電池的生產規模。

上個月，André Thierig曾表示，特斯拉計劃“從2026年7月開始將柏林工廠的Model Y產量提高20%”。為支持擴產，公司計劃新增約1000名員工，並將數百名臨時工轉為正式員工。

柏林超級工廠是特斯拉Model Y在歐洲的重要出口樞紐，向比利時、丹麥、法國、意大利、挪威、西班牙、瑞典以及英國等市場供貨。該工廠還生產出口至印度的車輛。

特斯拉首席財務官Vaibhav Taneja在今年4月第一季度財報電話會議上表示：“我們計劃繼續提升產量，不僅是在柏林，而是在所有工廠。當前最大的限制因素仍然是電池包產能，我們正在積極解決這一問題。”

特斯拉電動汽車在過去的2025年銷量表現不佳——2025年全球累計交付163.61萬輛，同比下滑8.6%，為連續第二年年度交付量下滑。今年第一季度交付量同比增長6%至358,023輛，但低於分析師約36.6萬輛的預期，也是自2022年以來表現第二差的季度銷量。這一交付成績僅好於上一年同期，當時特斯拉暫停了Model Y生產，並因馬斯克的政治活動遭遇廣泛抵制。

儘管如此，電動汽車銷售仍是特斯拉最重要的基本盤。數據顯示，特斯拉一季度營收同比增長16%至224億美元，大幅超出市場普遍預期的207-209億美元。雖然其中包含了約9億美元的正面外匯影響，但即使剔除該因素，調整後收入215億美元仍高於預期，主要因為賣車單價的環比止跌回升。

雖然一季度受中美市場政策退坡影響，實際交付量不及預期且環比下滑，但由於產品結構優化、美國等市場促銷折扣力度收回，以及FSD全面轉向訂閲制後新增訂閲數創歷史新高帶來的高毛利軟件收入確認，賣車單價(ASP)結束了連續下跌趨勢，環比大幅回升了2500美元至4.36萬美元。

特斯拉一季度汽車業務總營收為162億美元，超出市場預期的153億美元。其中核心汽車銷售收入(剔除碳積分和租賃)達155億美元，超出市場預期的145億美元，是超預期的核心來源;整體汽車毛利率高達21.1%，大幅超出市場預期的16.9%。

與此同時，從特斯拉這份最新財報以及超過250億美元的資本支出計劃來看，馬斯克正將Robotaxi、人形機器人以及AI(包括AI算力基礎設施建設以及AI芯片)抬到更高優先級，而這些業務都需要實打實的資金投入。據悉，特斯拉將2026年資本開支指引從“超200億”激增至“超250億美元”，全面鋪開六大新工廠(含鋰精煉、Cybercab、Optimus工廠等)及AI算力集羣(Cortex訓練集羣、Terrafab)的建設。

從產業邏輯來看，特斯拉的長期增長敍事正在從電動汽車製造轉向“物理AI級別的超級平台公司”，但這並不改變電動汽車業務仍是過渡期最關鍵的現金流與製造平台的角色。特斯拉努力擴大柏林超級工廠電芯及電動汽車產能的舉措表明，電動汽車業務的現金流生成能力正是馬斯克的“物理AI超級宏圖”最重要的保障。

值得一提的是，雖然特斯拉賬面坐擁逾440億美元現金及投資，但在每年250億美元量級的“燒錢強度”下，該公司對汽車主業的經營性現金流依賴極度攀升。因此，馬斯克的“AI宏圖”必須儘快跑通商業閉環、實現自我造血，否則特斯拉未來一到兩年內或將面臨現實的融資壓力。