港股解盘 | 各种担忧情绪挥之不去 战争外溢风险波及到铝业

【解剖大盘】

周末中东局势还在升温，股市自然就好不到哪里，港股今天跳空低开往上还算稳健，跌0.81%。

打到现在，双方丝毫没有停火的意思，反而还上头，军用的打得差不多，又聚焦民用，连学校、淡水场这种都涉及到。由于胡塞武装也加入战团，抵抗之弧再度激活，对股市影响最大的就是胡塞或许会封锁曼德海峡，这个问题很严重，沙特本来开启延布港可以避免走霍尔木兹海峡，这下好了，曼德海峡如果也被封，那么走亚洲的过不去，欧洲想绕行好望角也过不去，属于双重打击。实在不行只能采取各种复杂方式走苏伊士运河，亚洲如日、韩还只能反向绕行。最焦虑的确实是日本和韩国，日本已经在释放储备油，而韩国则开始限行，尽量省着用油，二者股市今天均跌超2%。

市场更大的担心来自于美国是否会下地面部队，据媒体29日报道，数百名美国特种部队士兵已经到达中东，将为美对伊朗的军事行动提供更多选择。该报引用美国官员的话报道称，这些特种兵将与海军陆战队、空降兵联合行动，可能用于争夺霍尔木兹海峡控制权，也可能用于占领伊朗石油出口枢纽哈尔克岛，还可能用于针对伊朗核设施的行动。报道说，中东地区美军总数目前已超过5万人，比日常部署规模多出约1万人。集结基本已经到位，就等一声令下。但战前各种“忽悠”继续进行，特朗普29日称，伊朗已同意停火“15点计划”中的“大部分内容”。特朗普在总统专机“空军一号”上对媒体说：“他们同意了大部分条款。”

实际情况是，伊朗根本就没有和美国谈。伊朗伊斯兰议会国家安全与外交政策委员会成员阿拉丁.布鲁杰迪当地时间3月30日表示，鉴于当前国际安全形势及外部威胁，伊朗正严肃考虑退出《不扩散核武器条约》，并计划对通过霍尔木兹海峡的船只实施更严格的准入与收费制度。以上两点很关键，第一点就是不排除在关键时刻会使用带核的武器，这也是对以色列的一种威慑。

另外就是伊朗正式宣告对霍尔木兹海峡的完全控制权。可以看出，伊朗方面继续展现强硬姿态。今天黄金股终于按捺不住了，上周五板块聚焦提到的万国黄金集团(03939)、赤峰黄金(06693)涨超9%，灵宝黄金(03330)、山东黄金(01787)、招金矿业(01818)等均涨幅超5%。原因就是如果形势恶化，黄金避险功能会被激发。

战争外溢风险再度袭来，伊朗袭击中东两处铝生产设施，中东最大铝生产商、阿联酋环球铝业公司周六表示，其位于阿布扎比的工厂遭受“严重损毁”；巴林国营企业巴林铝业公司则称，正评估其工厂受损情况。该地区产量占全球总产出的重要份额。伦敦金属交易所(LME)周一早盘交易中，铝价一度大涨6%，达3492美元/吨。中铝国际(02068)大涨超22%，中国铝业(02600)涨超8%，南山铝业国际(02610)涨6%，创新实业(02788)涨超8%。

其它上涨的品种再度聚焦业绩，长飞光纤光缆(06869)公布亮眼财报，全年营收142.52亿元，同比增长16.85%，净利润8.14亿元，同比增长20.40%。关键是四季度纯利同比增超230%，海外业务增速很猛，25年收入占比升至43%，26年有望超50%。后续空芯光纤还有较大提升空间，今天涨超13%。后续重点看光纤涨价的情况。

“词元第一股”迅策(03317)去年营收翻倍增长达到12.85亿元，成功跨越十亿营收关，其中下半年实现经调整净利润5013万元，首次实现半年度正向盈利，盈利拐点正式确立。2026年，公司已采用Token付费模式，目前Token收费比例已占5%，预期2026年占比将快速提升至20-30%。今天再度涨超8%。

TCL电子(01070)2025年全年收入达1145.83亿港元，首次突破千亿大关，同比增长15.4%；经调整归母净利润为25.12亿港元，同比增长56.5%。MiniLED电视全球出货量同比增长118.0%，市占率达31.1%。在三星、LGQ3\Q4亏损的情况下，TCL有此成绩相当不错，另外公司光伏也有大幅增长，今天涨超12%。

近期雅迪控股(01585)表现活跃，主要刺激是海外如越南在缺油之下抢购电动二轮车，最新催化是公司在天津展正式发布“铅钠锂通配”的华宇极钠S钠电池。除续航远、寿命长、安全性高、耐低温强等突出性能表现外，其核心的技术突破点就是能够与当下的铅酸、锂电车型实现“电压通配、尺寸通配、容量通配”。公司形成传统电池(铅酸)与新兴能源(钠电)双轮驱动在，铅酸电池“15个月全换新”产品+“不换维护只换新”服务承诺，叠加纳电池的增量，直接提升竞争力和市占率。今天涨超5%。

商业航天消息较多，SpaceX或将于本周提交招股书，募资超750亿美元，目标估值1.25万亿美元，海外星舰V3将于4月进行首飞；国内也有密集催化：近期国内力箭二号、天龙三号、星云一号等将进行可回收首飞，4月朱雀三号也将再次进行回收发射。时间紧迫，如果马斯克融资成功上市，将加速抢占太空资源。因此，国内也要加快步伐。

相关个股金风科技(02208)：持有蓝箭航天8.3%股权(民营火箭)，受益SpaceX上市带动商业航天估值，同时该股本身风电概念也属于热门，今天涨超7%。另外一个亚太卫星(01045)：卫星运营龙头，覆盖全球75%人口，受益星链/低轨卫星需求，今天涨超2%。

【板块聚焦】

中国将在长江水下开高铁：沿江高铁总投资超5000亿元，带动上下游行业增加值增长近1.5万亿元

“十五五”重大工程—沿江高铁的标志性项目，正在加紧施工。长江水下89米处，世界最大直径高铁盾构机正在这里加速掘进。“十五五”规划纲要将贯通高标准沿江高铁通道，纳入109项重大工程项目。它将从上海一路延伸到成都，串联三大城市群，绵延约2000公里。穿隧架桥，带动超200台套盾构机、造桥机等大型设备研发定制；钢轨铺设，带来57万吨高强度特种钢销售订单；就连拼装隧道用的混凝土预制件，也催生出一家智能制造工厂。

沿江高铁总投资超5000亿元，据测算，将带动上下游行业增加值增长近1.5万亿元。一条全新经济走廊也在加速形成。把沿江高铁线路和国家级先进制造业集群分布图叠加到一起，可以发现，它将链接起全国超四分之一的国家级先进制造业集群，不仅如此，还将联通近四成的全国重点实验室，让创新资源顺着铁轨加速流动。

这又是财政发力的具体体现，对相关产业起到较强的刺激作用。主要受益品种：海螺水泥(00914)、三一国际(00631)、中国中铁(00390)、中国铁建(01186)。

【个股掘金】

三一国际(00631)：业绩持续稳健增长 在手订单饱满

1-2月挖机出口高增，预计Q1业绩将有较好表现。2026年1-2月共销售挖掘机35934台，同比增长13.1%。公司预计截至2025年12月31日止年度实现净利润16亿元至18.5亿元，较2024年同期增长49.8%至73.2%。

点评：公司盈利增长主要得益于大型港口机械、油气设备、海外矿车和其他新兴业务，反映出公司在多元化业务布局和国际化战略方面取得了显著进展。出口量稳居高位。工程机械头部企业海外市场继续稳健增长，海外销售占比逼近或超越50%。2024年7月22日，公司完成收购锂能业务带来新的收入来源；全面实施数智化运营，实施提质增效、降本控费举措，使得利率提升。公司大港机、小港机、矿车、采煤机和掘进机等产品销售至亚洲、欧洲、非洲、美洲等国家和地区。

亮点：矿车出海爆发：2025下半年海外订单超40亿元，印尼单项目10亿元+；港口装备高增：大港机在手订单饱满，交付双位数增长，2026年交付提速，小港机电动化加速。海外占比50%+，毛利率高于国内5–10pct，印尼/西非/澳洲订单密集。

展望来看，2025年公司海外战略规划清晰，对应出海产品竞争力较强，钢性矿卡、伸缩臂叉车等亮点产品有望继续打开市场空间，实现海外业务的快速增长。公司海外业务增长具备可持续性，同时国内煤矿设备需求将逐步稳定。