- 2026-02-25 09:17:48
中金：維持渣打集團(02888)跑贏行業評級 上調目標價至227.27港元
智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，考慮渣打集團(02888)淨利息收入預期改善，該行上調公司2026年/2027年經調營業收入預測2.7%/3.8%至219/225億美元;維持2026年經調歸母普通股淨利潤基本不變，上調公司2027年經調歸母普通股淨利潤預測1.7%至56億美元。公司當前交易於1.2x/1.1x 2026E/2027E P/B。綜合考慮業績預期與市場風險偏好變化，該行小幅上調公司目標價6.6%至227.27港元，對應1.3x/1.2x 2026E/2027E P/B與14.8%的上行空間，維持跑贏行業評級。中金主要觀點如下：2025年業績符合該行預期公司公佈2025年業績。2025全年經調口徑(後同)營業收入YoY +6.1%至209億美元，歸母普通股淨利潤YoY +25.4%至54億美元;4Q25單季營業收入YoY +0.3%至48億美元，歸母普通股淨利潤YoY+20.0%至8億美元，業績符合該行預期。收入端韌性強，實現穩健增長公司4Q25/2025A營業收入基本符合市場預期，拆分看：公司4Q25單季淨利息收入環比+8%，同比-1%，高於一致預期7.5%。主要由於4Q25 HIBOR高於預期，帶動全年淨利息收入YoY +0.8%。向前看，公司預計2026年按貨幣敞口結構計算的加權平均利率將下降44bp，爲控制信用成本而進行的零售部門信貸組合結構優化也將對2026年NII產生約2%的負面影響，綜合考慮信貸規模增長，2026年NII預計與2025年大致持平。公司4Q25非息收入環比-21.2%，同比+2.3%，低於一致預期11.4%。主要由於4Q25 CIB全球市場業務條線YoY -15%，公司反饋4Q25多種大類資產波動加劇，客戶持倉量減少，以及大客戶成單時間點波動導致大單業務(episodic)收入低於預期。財富管理收入動能仍然強勁，4Q25 YoY +20%。銀保業務/投資分銷YoY +13%/+22%。公司財富管理戰略聚焦富裕客羣，AUM環比增長約100億美元，其中40%爲非存款產品，結構環比優化。全年看，公司非息收入YoY +12.9%，是營收主要支撐項，貢獻主要來自財富管理與全球市場業務。全年成本收入比改善公司2025年經營成本YoY +4%，主要由於業務擴張帶動員工擴招;成本收入比下降8bp至59.1%，兌現此前成本收入比逐年改善指引。4Q25經營成本QoQ +16.1%，主要由於發放員工激勵及一次性監管成本。該行測算公司綜合信用成本4Q25年化20bp，全年23bp;公司披露貸款信用損失率4Q25年化14bp，全年19bp，均處於香港上市銀行最低位。公司香港CRE敞口僅15億美元，大陸CRE敞口僅8億美元，對公部門連續多季度保持較低信貸成本，資產質量表現突出。股息超預期，重視股東回報公司4Q25 DPS 0.49美元，2025全年DPS 0.61美元，YoY +65.7%，高於市場預期30.4%。公司全年合計派息14億美元，YoY +54%，對應分紅率31%;全年完成回購28億美元，對應綜合資本回報率92%。公司宣佈1H26新增15億美元回購，與1H25方案持平。基於分紅率維持31%、全年回購量(28億美元)不變的假設，截至2026年2月24日收盤，該行測算公司2026E股息率約2.8%，綜合回報率7.9%，仍有較強吸引力。公司宣佈自1Q26起將持續經營口徑(underlying)指引改爲報表口徑(statutory)，目的在於與大部分同業保持一致，也有利於更透明地展示財務細節、確保財務披露與股東實際利益一致。2026年指引積極，關注5月新三年戰略公司指引2026年報表口徑(後同)ROTE高於12%(2025年11.8%)，營業收入同比增長約5%，NII、經營成本與2025年基本持平。公司宣佈已提前完成2024~2026年三年戰略，將在2026年5月宣佈新的三年指引。風險提示：利率超預期下行，潛在的資產質量風險。
- 2026-02-25 09:11:27
國泰海通證券：維持MINIMAX-WP(00100)“增持”評級 技術迭代疊加成本優勢
智通財經APP獲悉，國泰海通證券發佈研報稱，維持MINIMAX-WP(00100)“增持”評級，目標價1012港元，該行小幅調整公司25-27年營業收入爲0.7/2.2/5.5億美元。考慮到其作爲港股稀缺的全球化多模態大模型標的，以及近期M2.5旗艦模型發佈形成的強催化，給予26年186xPS。國泰海通證券主要觀點如下：技術能力實現質效雙升，核心場景性能躋身全球第一梯隊MiniMaxM2.5依託MoE架構優化與原生Agent RL框架Forge的技術支撐，在編程、工具調用和搜索、辦公等生產力場景實現行業SOTA級表現，核心指標對標海外頭部模型Claude Opus 4.5。同時，模型推理速度達100 TPS，爲行業主流水平的2倍。SWE-Bench Verified任務處理速度較M2.1提升37%，技術能力實現“性能提升+效率優化”雙重突破。極致成本控制打造性價比壁壘，商業化落地具備經濟可行性M2.5通過token消耗優化、並行工具調用升級與分層定價設計，構建起行業領先的成本優勢，打破複雜Agent規模化運行的經濟壁壘。定價層面採用雙版本策略，100 TPS快速版本連續工作1小時僅需1美金，50 TPS版本低至0.3美金，按輸出價格計算，僅爲ClaudeOpus、Gemini 3 Pro、GPT-5等海外模型的1/10-1/20，成爲全球高性價比大模型標杆。產品迭代與生態佈局雙輪驅動，卡位全民Agent時代核心賽道MiniMax展現出行業領先的模型迭代速度，過去108天內完成M2、M2.1、M2.5三代產品更新，進步速度顯著超越Anthropic、OpenAI、Google等海外巨頭，核心得益於大規模強化學習與工程化能力的深度協同。同時，M2.5模型已全量上線MiniMax Agent平臺，提煉Office Skills核心能力並支持用戶創建可複用的行業專家。目前平臺已誕生超1萬個自定義專家，覆蓋辦公、金融、編程等高頻場景。風險提示商業化進度不及預期，行業競爭與技術迭代風險，合規及法律風險，跨市場估值風險。
- 2026-02-25 08:12:14
珠峯黃金(01815)股東將股票存入大華繼顯(香港) 存倉市值1.38億港元
智通財經APP獲悉，香港聯交所最新資料顯示，2月24日，珠峯黃金(01815)股東將股票存入大華繼顯(香港)，存倉市值1.38億港元，佔比5.9%。珠峯黃金公告，本公司已獲得認購協議D項下的部分代價4314.8萬港元(對應將予認購的2680萬股股份)、認購協議E項下的餘下代價3525.9萬港元(對應將予認購的2190萬股股份)及認購協議F項下的部分代價4878.3萬港元(對應將予認購的3030萬股股份)(統稱“有關認購協議”)。由於有關認購協議所載的先決條件已獲達成，於2026年2月6日，根據有關認購協議的條款及條件，認購協議D及認購協議F已部分完成，而認購協議E已完成(統稱“若干認購事項完成”)。
- 2026-02-25 08:10:45
不同集團(06090)股東將股票存入富途證券國際香港 存倉市值5.77億港元
智通財經APP獲悉，香港聯交所最新資料顯示，2月24日，不同集團(06090)股東將股票存入富途證券國際香港，存倉市5.77億港元，佔比5.04%。2月13日，恆生指數公司宣佈截至2025年12月31日之恆生指數系列季度檢討結果，其中不同集團獲納入恆生綜合指數。此次變動將於2026年3月6日(星期五)收市後實施並於2026年3月9日(星期一)起生效，屆時滬深交易所會相應調整港股通可投資標的範圍。機構指出，不同集團有望藉此機會納入港股通，迎來發展新契機。
- 2026-02-25 08:09:08
陽光油砂(02012)股東將股票存入盈寶證券國際香港 存倉市值2280萬港元
智通財經APP獲悉，香港聯交所最新資料顯示，2月24日，陽光油砂(02012)股東將股票存入盈寶證券國際香港，存倉市值2280萬港元，佔比8.43%。於2025年12月21日，陽光油砂擬透過滿好證券配售最多約1.14億股配售股份，價格爲每股股份 0.36 港元，較2025年12月19日收市價0.4港元折讓約 10.00%。 配售最多籌資約4114.08萬港元，淨額約4031.8萬港元，擬用於公司的一般營運資金。
- 2026-02-25 08:08:19
先導智能(00470)股東將股票由花旗銀行轉入高盛(亞洲)證券 轉倉市值2.8億港元
智通財經APP獲悉，香港聯交所最新資料顯示，2月24日，先導智能(00470)股東將股票由花旗銀行轉入高盛(亞洲)證券，轉倉市值2.8億港元，佔比5.64%。先導智能於2月11日登陸港交所，公告顯示，每股定價45.8港元，共發行1.08億股股份，每手100股，所得款項淨額約47.96億港元。據此前招股書，先導智能所交付的製造裝備及解決方案廣泛分佈於鋰電池、光伏電池以及計算機、通信及消費電子產品(3C)製造、智能物流、制氫及燃料電池生產、汽車製造及激光精密加工等多元應用領域。
- 2026-02-25 08:07:35
融創中國(01918)股東將股票由花旗銀行轉入德意志銀行 轉倉市值7.69億港元
智通財經APP獲悉，香港聯交所最新資料顯示，2月24日，融創中國(01918)股東將股票由花旗銀行轉入德意志銀行，轉倉市值7.69億港元，佔比3.63%。融創中國發布公告，於2026年1月27日，根據於2025年12月23日發行2026年到期的零票息強制可轉換債券("強制可轉換債券1")配發及發行約8.99億股新股。
- 2026-02-25 07:44:25
晶科電子(02551)協同廣州市產業引導基金、市區兩級國資投資平臺、上市公司高質量發展基金等，強化“第三代半導體”產業集羣戰略佈局
智通財經APP獲悉，廣東晶科電子股份有限公司(以下簡稱“晶科電子”，股票代碼：02551)今日披露，公司作爲產業出資方參與設立廣州天澤晶芯創業投資基金合夥企業(有限合夥)(以下簡稱“本基金”)。本次參與設立基金，是晶科電子從“內生髮展”至“外延佈局”的主動戰略選擇，旨在進一步佈局完善“第三代半導體”產業集羣，爲新能源汽車、新型顯示、光伏、儲能、AI數據中心等關鍵應用場景的業務拓展提供核心支撐，豐富產品結構、協同客戶開發，並推動上下游產業鏈形成生態聚集效應。據公告披露，本基金將圍繞廣州市“12218”現代化產業體系建設中的15個戰略性產業集羣之半導體與集成電路產業領域並優先支持政府戰略性產業，包括擬投資於廣東芯聚能半導體有限公司。據公開資料查詢，廣東芯聚能半導體有限公司(以及廣東芯粵能半導體有限公司)爲晶科電子實控人肖國偉控制的企業，其專注於第三代半導體碳化硅功率芯片、器件、模塊等的研發、生產、銷售。據悉，廣東芯聚能半導體有限公司(以及廣東芯粵能半導體有限公司)爲國內稀缺的能夠實現國產替代的頭部碳化硅IDM公司，是廣州市“獨角獸”創新企業、廣東省“強芯工程”重點建設項目。另據公告披露，本基金認繳規模爲6.68億元。晶科電子作爲產業出資方，認繳出資2.68億元，佔比40.12%。除晶科電子外，本基金亦包括廣州市產業引導基金、市區兩級國資投資平臺、上市公司高質量發展基金等主體，形成“政府引導、市場化運作、產業牽引”的協同機制，以中長期資本支持廣州戰略性產業關鍵項目落地與產業鏈能力提升，也將助力晶科電子實現產業鏈價值提升與股東回報能力的持續增強。
- 2026-02-25 06:23:45
RAFFLESINTERIOR(01376)接獲解除禁制令的判決 2月25日復牌
智通財經APP訊，RAFFLESINTERIOR(01376)發佈公告，如禁制令公告所述，根據法院令，原告單方面傳票的當事人聆訊將於提訊日舉行，以審議法院是否批准法院令(包括原告所尋求的禁制令)繼續生效。上述當事人聆訊已於2026年2月4日在開曼羣島大法院舉行(法院聆訊)。本公司欣然告知股東，法院於當事人法院聆訊後，已解除2026年1月11日作出的單方面禁制令。法院聆訊後的判決(判決)日期爲2026年2月16日，並於2026年2月18日宣判，其中頒令如下：(1)原告於2026年1月11日的單方面禁制令予以解除;及(2)原告就以下事項提出的禁制申請，即禁止董事將股東特別大會自2026年3月20日起進一步延期、禁止董事阻止原告出席股東特別大會，以及要求董事就所有決議案計算原告的投票，現延期至另定日期處理。在該判決中，法院初步認爲，原告應支付本公司就該傳票所產生的訟費，如未能議定，則按標準基準評定。儘管如此，法院已就各方如認爲適宜就另作命令提交陳詞作出指示。根據該判決，本公司不再受法院令早前就本公司施加的限制所約束。因此，本公司不再受到限制，包括不再受限於：(i)發行新股份;(ii)就任何新股份配售委聘配售代理;(iii)在本公司股東名冊上就任何新股份將新股份購買者登記爲本公司股東;及/或(iv)向聯交所申請任何新股份上市。如禁制令公告所披露，原告依照法院令向法院作出若干承諾，包括若法院日後裁定該法院令已對本公司造成損失，並決定本公司應就該等損失獲得賠償，原告將遵守法院可能作出的任何命令。判決宣判後，各方有權就後續及相關事宜(包括但不限於訟費事宜)向法院提交陳詞。本公司正就判決尋求法律意見。具體而言，本公司將採取措施，包括向原告追討本公司就回應傳票所產生的訟費。本公司亦保留權利，就原告在向法院提交的誓章中的多項失實陳述及/或誤導性陳述，以及因已被解除的單方面禁制令對本公司造成的任何損失，向原告追究相關索償。本公司已向聯交所申請股份自2026年2月25日上午九時正起恢復在聯交所買賣。
- 2026-02-24 23:11:02
法拉帝(09638)2025年純利爲9010萬歐元，同比增加約2.2%
智通財經APP訊，法拉帝(09638)公佈，2025年新訂單爲11.366億歐元，同比略微減少約0.2%，但保持穩定。 2025年新遊艇淨收益爲12.317億歐元，同比增加約 5.0%，乃由於專門定製遊艇及超級遊艇的主要貢獻所致。2025年經調整EBITDA爲約2.03億歐元，同比增加約 6.7%，2025年的利潤率爲16.5%，較2024年的16.2%增加30個基點。2025年純利爲9010萬歐元，同比增加約2.2%。其中，複合材料遊艇分部於2025年的總額爲4.584億歐元，相當於2025年新訂單總額約40.3%。複合材料遊艇表現穩健(同比增長約7.6%，2025年第四季度較2024年同期增長約 30.4%)，其中超過50%的訂單來自80尺以上的遊艇型號。 專門定製遊艇分部於2025年的總額爲約6.08億歐元，相當於2025年新訂單總額約53.5%，該分部在訂單總額中佔據主導地位，帶動了2025年產品組合的顯著優化(同比增長約46.7%，2025年第四季度較2024年同期增長約97.9%)。按地區劃分的新訂單，歐洲於2025年的總額爲5.76億歐元，相當於2025年新訂單總額約50.7% 。受專門定製遊艇分部需求增長所推動，歐洲表現穩健。北美、中美及南美地區(美洲地區)於2025年的總額爲2.71億歐元，相當於2025年新訂單總額約23.9%，該地區實現雙位數增長(同比增長約22%，2025年第四季度較 2024年同期增長約209.4%)，乃由於美國航海季開啓帶動複合材料遊艇分部的需求及專門定製遊艇分部的業績持續改善。截至2025年12月31日淨現金爲1.11億歐元，較截至2025年 9月30日的淨現金6520萬歐元增加4580萬歐元，主要是由於季節性交付及新訂單首付款釋放淨營運資金。淨營運資金爲正1.615億歐元，較2024年9 月30日減少2800萬歐元，並較2024年12月31日增加約3700萬歐元。
