- 2026-03-03 20:37:03
諾和諾德(NVO.US)司美格魯肽新適應症於中國申報上市
智通財經APP獲悉，3月3日，CDE網站顯示，諾和諾德(NVO.US)的司美格魯肽申報新適應症。根據臨牀試驗及監管申報進展，推測此次申報的適應症爲代謝功能障礙相關性脂肪性肝炎(MASH)。據悉，截至目前，司美格魯肽在中國已獲批4項適應症，包括：用於輔助飲食和運動以改善2型糖尿病(T2DM)患者的血糖控制；在控制飲食和增加體力活動的基礎上，用於超重(初始BMI≥27kg/m2且<30kg/m2)或肥胖(初始BMI≥30kg/m2)且存在至少一種體重相關合並症的成人患者的長期體重管理；用於降低伴有慢性腎臟病的T2DM成人患者eGFR持續下降、終末期腎病和心血管死亡的風險；用於降低已確診存在心血管疾病且BMI≥27kg/m2的成人患者的主要心血管不良事件(心血管死亡、非致死性心肌梗死、非致死性卒中)風險。
- 2026-03-03 20:07:27
美股前瞻 | 三大股指期貨齊跌 布油續漲逼近85美元 通脹擔憂下金銀崩跌
盤前市場動向1. 3月3日(週二)美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，納指期貨現跌1.74%，標普500指數期貨跌1.67%，道指期貨跌2.13%。2. 截至發稿，德國DAX指數跌3.96%，英國富時100指數跌2.71%，法國CAC40指數跌2.95%，歐洲斯托克50指數跌3.62%。3. 截至發稿，WTI原油漲8.83%，報77.52美元/桶。布倫特原油漲9.09%，報84.81美元/桶。市場消息中東戰火未停，金銀卻突然崩跌！通脹擔憂嚇退避險買盤。週二，被視爲避險資產的貴金屬在連續四個交易日上漲後回落，交易員在中東局勢升級與美元走強、通脹高企的前景之間權衡利弊。截至發稿，黃金現貨跌超3%，報5145.51美元/盎司;白銀現貨跌近9%，報81.29美元/盎司。中東衝突已導致能源價格飆升，這可能逐步傳導至通脹數據、增加美聯儲將利率維持不變更長時間的可能性。高利率通常會對無收益的貴金屬構成壓力，美元走強也會產生同樣影響。美元指數本週迄今已上漲逾1%。交易員現在僅認爲美聯儲今年有50%的可能性會進行第二次降息。交易員目前預計美聯儲將在9月降息，晚於此前預期。高盛警告市場將經歷“痛苦路徑”! 地緣政治風暴之下，美股或先回調洗盤再衝新高。高盛交易團隊警告稱，美股可能需要進一步回調，隨後才能展開新一輪具有持續性的上漲步伐。高盛交易團隊在最新發布的研報中提到，預測美股在新一輪反彈前將顯著回調的核心邏輯在於市場情緒脆弱、全球資金流向反覆震盪，廣泛支持牛市邏輯的美國宏觀背景對股市吸收中東地緣政治持續緊張局勢和大宗商品價格大幅波動幾乎沒有起到積極推動作用。在高盛看來，當前市場更像處在“先經歷一輪震盪/回撤式洗盤，再嘗試有效突破7000點(標普500指數)，進而實現新一輪牛市”的高概率階段。此外，真正決定美股能否在回調後延續強牛的，不是衝突事件本身，而是油價衝擊是否持續、霍爾木茲運輸是否長期持續中斷、以及由此引發的通脹/降息預期是否持續惡化。油價飆升改寫外匯交易邏輯！華爾街看空美元押注開始鬆動。摩根大通的外匯策略師團隊表示，隨着美國-以色列與伊朗之間的軍事衝突不斷升級，並導致整個中東地區原油與LNG運輸大規模受阻，若油價上行帶來的衝擊持續上演，這將是對該金融機構“美元今年將大幅走弱”預測觀點的最大威脅。對於摩根大通等衆多持看空美元立場的華爾街大行們來說，它們看空美元交易的邏輯遭遇油價升溫帶來的重大考驗——若油價持續上漲且突破100美元，美元空頭邏輯或將徹底崩塌。通脹未平又逢地緣風險，耶倫：美聯儲降息會更謹慎，甚至選擇“按兵不動”。美國前財政部長、前美聯儲主席耶倫表示，伊朗衝突對石油市場的影響持續時間，將決定其對美國經濟增長的衝擊程度與通脹壓力增幅，這會讓美聯儲的決策更加複雜。耶倫指出，當前美國通脹率較美聯儲2%的目標高出約1個百分點，而特朗普政府的關稅政策，對目前3%的通脹率貢獻了約0.5個百分點。耶倫表示，鑑於美聯儲尚未將通脹拉回2%目標，“他們必須警惕市場參與者可能產生這樣的疑慮：美聯儲確實把通脹率降到了3%，但未必真心實意要將其壓到2%”，“若這種心理形成，美聯儲會擔憂通脹永久性走高，政策權衡也會更加艱難，這也是其更傾向按兵不動的原因”。個股消息中東衝突持續，美股分化。週二美股盤前，石油股多數上漲，康菲石油(COP.US)漲超3%，埃克森美孚(XOM.US)、雪佛龍(CVX.US)漲近2%;軍工股走強，洛克希德馬丁(LMT.US)、雷神技術(RTX.US)漲超1%。航空股普跌，美國航空(AAL.US)跌超3%，達美航空(DAL.US)、聯合大陸航空(UAL.US)跌超4%;明星科技股同樣普跌，AMD(AMD.US)跌逾4%，英偉達(NVDA.US)、博通(AVGO.US)、甲骨文(ORCL.US)、谷歌(GOOGL.US)跌近3%;內存股下挫，SanDisk(SNDK.US)跌超7%，美光科技(MU.US)跌近6%，西部數據(WDC.US)、希捷科技(STX.US)跌近5%。蘋果(AAPL.US)與谷歌(GOOGL.US)AI合作深化，Siri算力需求催生託管服務器新模式。據報道，雙方在年初就Gemini模型授權達成了協議，而現在這種合作已經擴展到了雲基礎設施領域。知情人士透露，由於新一代Siri和Apple Intelligence對算力的需求激增，蘋果正與谷歌談判，計劃在谷歌的數據中心託管並運行專門支持Siri後臺業務的服務器集羣。該知情人士稱，谷歌此前已就於數據中心內部署服務器進行過調研。谷歌計劃遵守蘋果強有力的隱私標準。報告指出，谷歌雲當前已爲蘋果提供多項關鍵服務支持，包括在線數據存儲及部分蘋果內部AI模型的訓練任務。790億美元債務壓頂!派拉蒙天舞(PSKY.US)收購案觸發信用雪崩，惠譽率先將其評級打入“垃圾級”。惠譽發佈報告，宣佈將派拉蒙天舞及其子公司的長期發行人違約評級從投資級邊緣的“BBB-”正式下調至“BB+”，即所謂的“垃圾級”或“投機級”。該評級機構還表示，派拉蒙天舞處於負面觀察狀態，有待明確交易條款、融資及去槓桿舉措等細節。惠譽指出，儘管與華納的合併具有顯著的規模效應和內容協同潛力，但收購導致新公司槓桿率瞬間激增。根據財務預測，合併後的實體將揹負790億美元的鉅額淨債務，這種財務結構的脆弱性在當前高度競爭且正經歷結構性變革的媒體環境中，顯著削弱了其抵禦風險的能力。截至發稿，派拉蒙天舞週二美股盤前跌超5%。塔吉特(TGT.US)Q4盈利超預期，預計2026財年銷售額恢復增長。財報顯示，塔吉特Q4銷售額同比下降1.5%至304.5億美元，略低於市場預期的305億美元;調整後每股收益爲2.44美元，好於市場預期的2.15美元。可比銷售額下降2.5%，降幅略高於市場預期的2.4%。該公司預計，當前財年銷售額將恢復增長——此前銷售額已連續三年下降。塔吉特表示，與2025財年相比，2026財年淨銷售額將增長約2%，並補充稱公司預計全年每個季度的淨銷售額都將增長。塔吉特的預測與分析師預期一致。該公司預計全年調整後每股收益爲7.50至8.50美元，預測區間中值高於市場預期的7.63美元。截至發稿，塔吉特週二美股盤前漲超5%。業績利好難抵AI焦慮！MongoDB(MDB.US)給出疲軟指引，盤前股價狂瀉。儘管MongoDB公佈了強勁的第四財季業績，但這家文檔數據庫平臺提供商提供的季度業績指引不及市場預期，令本已擔心AI崛起可能顛覆其業務的投資者再度感到不安。該公司第四財季營收同比增長27%至6.951億美元，好於市場預期的6.701億美元;調整後每股收益爲1.65美元，好於市場預期的1.48美元。投資者尤爲關注的雲數據庫軟件業務Atlas同樣表現亮眼，營收同比增長29%。不過，該公司預計，在截至4月的財年第一財季，營收將在6.59億至6.64億美元之間，預測區間中值低於市場預期的6.625億美元;預計調整後每股收益爲1.15至1.19美元，預測區間中值低於市場預期的1.20美元。截至發稿，MongoDB週二美股盤前暴跌近27%。聯合創始人計劃出售2.8億美元股票，Palantir(PLTR.US)盤前走低。最新監管文件顯示，Palantir聯合創始人彼得·蒂爾計劃於3月3日通過美林證券出售至多200萬股A類股票，價值2.8億美元。根據美國證券交易委員會(SEC)的文件，蒂爾上一次減持Palantir的股份是在2024年10月。 自公司2003年成立以來，蒂爾一直是公司最大的個人股東之一，並且擔任董事長。截至發稿，Palantir週二美股盤前跌超3%。uniQure(QURE.US)亨廷頓病基因療法上市受阻，盤前延續跌勢。基因治療公司uniQure原本寄望其亨廷頓病候選藥物AMT-130能獲得美國FDA的加速批准，但這一期望近日落空。FDA明確告知這家生物製藥公司，需開展一項隨機、雙盲、假手術對照的III期臨牀試驗。根據公司發佈的新聞稿，uniQure此前計劃基於一項與外部對照比較的I/II期研究數據申請批准。然而FDA認爲，現有數據尚不足以“作爲支持AMT-130上市申請所需的主要有效性證據”。繼週一大跌約33%後，截至發稿，uniQure週二美股盤前再跌近8%。重要經濟數據和事件預告北京時間22:55 FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯發表講話北京時間23:10 2028年FOMC票委、堪薩斯聯儲主席施密德就貨幣政策與經濟前景發表講話北京時間次日00:55 2026年FOMC票委、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利發表講話北京時間次日04:30 特朗普政府將向參議院舉行關於伊朗戰爭的簡報會業績預告週三早間：CrowdStrike(CRWD.US)、羅斯百貨(ROST.US)
- 2026-03-03 16:54:12
減肥藥市場迎來重磅玩家！多款在研藥物傍身 羅氏(RHHBY.US)誓言擠進全球前三
智通財經APP獲悉，瑞士製藥巨頭羅氏(RHHBY.US)正力爭在減肥藥市場取得兩位數的市場份額，並希望縮小其與競爭對手諾和諾德(NVO.US)之間的差距。該公司首席執行官Thomas Schinecker在採訪中表示：“我們預計至少將躋身市場前三名之列。”劍指全球前三禮來(LLY.US)與諾和諾德正在利潤豐厚的減肥藥的戰場上激烈廝殺，但羅氏同樣是一個不容忽視的競爭對手。其自信來自包括CT-388在內的多款減肥藥物。經過多年佈局，羅氏已在代謝領域擁有豐富的管線矩陣，包括收購Carmot而獲得的CT-388(GLP-1/GIP雙受體激動劑)、CT-996(口服小分子GLP-1受體激動劑)和CT-868(口服GLP-1/GIP雙重受體激動劑)，從Zealand Pharma引進的長效胰澱素類似物Petrelintide，收購89bio所獲得的MASH新藥Pegozafermin，以及自研的MSTN單抗Emugrobart等。今年1月，羅氏公佈了CT-388在二期臨牀試驗中展現出的亮眼減重效果。這項試驗納入了469名肥胖或超重患者，測試了三種皮下注射劑量，重點關注用藥48周後體重的變化情況。試驗結果顯示，第48周時，使用最高劑量24mg的患者體重平均下降了22.5%，且未出現體重下降平臺期。安全性方面，羅氏透露CT-388耐受性良好，雖然和其他腸促胰素類藥物一樣，部分患者會有胃腸道反應，但大多是輕中度的，不會太影響用藥。CT-388已在1月啓動治療伴2型糖尿病的肥胖或超重患者的III期研究，還在開展用於肥胖或超重且合併2型糖尿病(T2D)的Ⅱ期臨牀研究。CT-388還具有與Petrelintide聯用的潛力，不僅可以突破減重平臺期，還能延緩反彈、提高耐受性，有望成爲同類最佳療法。根據1b期臨牀數據顯示，該固定劑量組合治療16周平均減重8.6%。另外，CT-996是一款偏向性GLP-1R激動劑口服小分子，正在開展治療肥胖和2型糖尿病的Ⅱ期研究。根據Ⅰ期研究結果顯示，CT-996治療肥胖且無2型糖尿病患者4周後平均減重7.3%。CT-868則預計在2026年啓動用於治療1型糖尿病的III期臨牀試驗。FGF21類似物Pegozafermin正在開展III期臨牀研究，用於治療中度和重度纖維化患者(F2和F3期)以及肝硬化患者(F4期)的代謝功能障礙相關脂肪性肝炎(MASH)，進度處於全球前列且具有同類最優(BIC)潛力。根據Evaluate Pharma數據，Pegozafermin峯值銷售額或超50億美元。Emugrobart(GYM329/RG6237)是一種靶向MSTN的單抗，使用回收和掃描抗體技術，可從血漿和組織中消除潛伏性肌肉生長抑制素，有望解決GLP-1引起的肌肉減少問題。羅氏預計，Emugrobart的年銷售峯值有望達20億—30億美元。羅氏的底氣——未見專利懸崖Thomas Schinecker曾在2026年JPM大會上表示，“我們的上市產品組合將推動增長至2028年，目前未見專利懸崖。”在同行普遍面臨專利懸崖的背景下，腫瘤業務這一重要的增長引擎給了羅氏衝擊減肥藥市場全球前三的底氣。腫瘤業務是羅氏第一大業務板塊，包括腫瘤學和血液學兩大業務，其中血液學業務覆蓋血液腫瘤和部分非腫瘤血液疾病收入(如血友病)。羅氏的2025年財報顯示，全球製藥業務收入同比增長9%至476.69億瑞士法郎，其中，腫瘤學和血液學業務合計貢獻收入239億瑞士法郎，貢獻了製藥業務收入的近一半。乳腺癌產品線是羅氏腫瘤業務的基石，包括曲妥珠單抗(赫賽汀)、帕妥珠單抗(Perjeta)、Phesgo(帕妥珠單抗和赫賽汀的皮下固定劑量組合)、HER2 ADC恩美曲妥珠單抗(Kadcyla)、PI3Kα抑制劑伊那利塞(inavolisib)以及PD-L1抑制劑阿替利珠單抗(Tecentriq)等。其中，Phesgo在2025年實現銷售額達24.41億瑞士法郎，同比增長48%，是羅氏腫瘤業務增長的主要動力。羅氏在血液腫瘤領域的實力也不容小覷，擁有CD79b ADC藥物Polivy(維泊妥珠單抗)、CD20/CD3雙抗藥物Columvi(格菲妥單抗)和Lunsumio(莫妥珠單抗)等。其中，Polivy在2025年實現收入同比增長38%至14.7億瑞士法郎，主要得益於在美國一線治療瀰漫性大B細胞淋巴瘤(DLBCL)患者中的滲透率的提升。在腫瘤業務之外，羅氏還專注於神經學、免疫學和眼科治療領域，擁有Ocrevus(奧瑞利珠單抗)、Evrysdi(利司撲蘭)、Xolair(奧馬珠單抗)、Gazyva(奧妥珠單抗)、Actemra(託珠單抗)以及Vabysmo(法瑞西單抗)等暢銷產品。爲了對抗專利懸崖，除現有產品之外，羅氏採取外延式擴張策略，在2024年共達成14筆交易，尤其2025年以來共達成了20多筆交易，總金額超過200億美元，覆蓋腫瘤、免疫、代謝和神經科學等領域。擁有足以接棒老產品的豐富管線，是羅氏“不會面臨專利懸崖”的底氣。羅氏預計到2030年將推出多達19種新藥，其中有17款年銷售額有望突破10億瑞士法郎，其中9款銷售峯值有望超過30億瑞士法郎。
- 2026-03-03 16:48:38
禮來(LLY.US)新藥“來瑞奇珠單抗”在華申報上市 2025年全球銷售額達4億美元
智通財經APP獲悉，3月3日，據中國國家藥監局藥品審評中心(CDE)官網，禮來(LLY.US)申報的3.1類新藥來瑞奇珠單抗注射液上市申請獲得受理。公開資料顯示，來瑞奇珠單抗是一種白細胞介素-13(IL-13)抑制劑，可以高親和力選擇性阻斷 IL-13 信號 。該藥物是首款在國內遞交上市申請的IL-13單抗。根據公開信息和臨牀試驗進展，推測本次申報適應症爲特應性皮炎。來瑞奇珠單抗是一種單克隆抗體，能夠以高結合親和力和緩慢解離速率選擇性地靶向並中和IL-13。Lebrikizumab與IL-13細胞因子結合的位置與IL-13Rα1/IL-4Rα異源二聚體中IL-4Rα亞基的結合位點重疊，從而阻止該受體複合物的形成並抑制IL-13信號傳導。IL-13是特應性皮炎的一種主要細胞因子，驅動皮膚中的2型炎症循環，導致皮膚屏障功能障礙、瘙癢、皮膚增厚和感染。來瑞奇珠單抗於2023年至 2024 年相繼在歐盟、日本和美國獲批上市，適用於治療患有中度至重度特應性皮炎(AD)的12歲及以上青少年和成人患者。禮來擁有在美國和除歐洲以外的全球其他地區開發和商業化lebrikizumab的獨家權利。據禮來2025年報，來瑞奇珠單抗全球銷售額約爲4.08億美元。據瞭解，目前全球僅有兩款IL-13單抗獲批上市，即利奧製藥的曲羅蘆單抗(Tralokinumab)和禮來的來瑞奇珠單抗。
- 2026-03-03 16:16:29
邁威爾科技(MRVL.US)財報本週來襲！小摩績前唱多：AI ASIC業務保持強勁，重申“增持”評級
智通財經APP獲悉，邁威爾科技(MRVL.US)將於週四美股盤後公佈最新季度業績。摩根大通發佈研報，預計其光DSP解決方案(1.6T/800G)需求強勁，其領先的定製AI ASIC項目(Trainium 2)將繼續保持強勁增長勢頭，存儲業務(雲HDD/SSD控制器)也將呈現強勁增長趨勢。小摩重申對邁威爾科技“增持”評級，目標價130美元。總體而言，小摩預計邁威爾科技1月季度業績和4月季度業績指引將與市場普遍預期持平或略高於預期，主要得益於數據中心業務的穩健增長，以及非AI週期性業務的持續逐步改善。回顧1月份CES爐邊談話中，管理層強調短期訂單“火爆”，積壓訂單和收入可見性持續擴大。此後，美國四大雲/超大規模雲服務商均提高了對未來一年資本支出增長的預期，預計到2026年，資本支出總額將達到6450億美元(同比增長56%)。強勁的消費環境得到了人工智能半導體供應鏈(例如 Macom(MTSI.US)、Astera Labs(ALAB.US)和英偉達(NVDA.US))業績超預期和業績指引上調的進一步驗證，小摩預計邁威爾科技也將受益於類似的趨勢。在定製ASIC方面，預計 2026 財年人工智能定製收入將達到約 18 億美元(同比增長 20%)，並在 2027 財年翻番至 36 億美元。Trainium 2 ASIC 的產能爬坡在今年上半年保持穩健，下一代 Trainium 3 XPU ASIC 項目計劃於年中開始爬坡，並在下半年實現量產。團隊已獲得 2026 財年全年的採購訂單，小摩預計該項目將在下半年實現 20 億美元的年化收入。邁威爾科技的微軟AI ASIC MAIA 3nm 項目也按計劃在 2026 財年下半年和 2027 財年實現產能爬坡。小摩認爲下一代2nm ASIC項目(AWS的Trainium 4和微軟的Maia 2nm)正按計劃推進，將於2027/2028財年實現量產。總體而言，摩根大通預計在強大的AI基礎設施建設和客戶特定項目量產的推動下，該公司將在2026財年取得穩健的業績。小摩正在更新2028財年的預測，這反映了Celestial AI和XConn收購的完成，這進一步增強了邁威爾科技的規模化網絡能力，並使公司能夠兼容多種網絡技術，從而鞏固其強大的網絡產品組合。鑑於邁威爾科技憑藉其AI XPU/ASIC的成功中標以及在光纖和銅纜連接領域的市場領導地位，受益於AI基礎設施支出趨勢，該行繼續看好邁威爾科技。
- 2026-03-03 16:01:29
博通(AVGO.US)績前小摩重申“增持”評級！AI收入增長勢頭迅猛 股價漲幅或達49%
智通財經APP獲悉，芯片巨頭博通(AVGO.US)將於週三美股盤後公佈2026財年第一季度業績。摩根大通在近日發佈的研報中表示，預計TPU需求上行及AI網絡業務強勁將帶動博通在第一季度的營收、盈利和自由現金流超出該行及市場共識預期、並上調業績指引。該行重申對博通的“增持”評級，2026年12月目標價爲475美元，較該股週一美股收盤價318.82美元有近49%的上漲空間。TPU與AI網絡業務強勁推動下 Q1業績及Q2指引有望超預期小摩表示，該行持續看到對博通的AI產品需求強勁，主要得益於谷歌TPU需求上行及AI網絡業務強勢;非AI半導體業務(企業級、服務器/存儲、寬帶)預計將繼續逐步改善，來自VMware的收入協同效應預計將持續釋放。對於第一季度，小摩預計該公司整體營收將超過200億美元，AI業務營收將超過90億美元(市場共識預期爲81億美元)。小摩還表示，博通第二季度營收指引將優於市場共識預期。該行預計，第二季度營收爲210億–220億美元以上，AI業務收入爲100億–110億美元以上(市場共識預期爲89.6億美元)，同時非AI半導體業務逐步改善。AI業務強勁主要由AI網絡需求強勁、3nm Ironwood TPU項目持續放量、Meta MTIA/字節跳動ASIC項目推進，以及向OpenAI和SoftBank/ARM首代ASIC XPU項目的早期出貨驅動。AI業務增長前景強勁——2027財年AI收入將超1200億美元小摩指出，Meta在中期放緩其未來世代XPU ASIC路線圖，但博通其他ASIC客戶正在加速推進。AI XPU客戶多元化將有助於緩解任何單一客戶放緩的影響。該行預計，博通2026財年AI(ASIC+網絡)業務收入約650億美元以上，由其核心TPU客戶主導，同時受OpenAI與軟銀/ARM首代XPU ASIC項目放量，以及Meta/字節跳動等其他AI ASIC客戶的增量貢獻，加之持續強勁的AI網絡收入推動。對於2027日曆年，小摩認爲，大多數TPU出貨(Ironwood與Sunfish)將用於支持外部客戶AI工作負載，全部由博通/谷歌下一代3nm TPU ASIC驅動。該行預計，Anthropic與OpenAI將在2027年爲博通貢獻數百億美元級別收入，同時字節跳動與Meta也將持續貢獻收入。對於Meta，小摩表示，其未來幾代項目(2納米 Olympus，目標2028年放量)存在一些變化，但繼續看到當前幾代項目(Athena, Iris, Arke)在今明兩年貢獻50-60億美元的ASIC收入，且Meta對ASIC/博通的整體承諾依然很高。博通ASIC客戶羣的多樣性(谷歌、OpenAI、Anthropic、軟銀/ARM、Meta、字節跳動、阿里巴巴、百度、Sambanova、xAI、蘋果等)，加上持續的供需緊張前景，將緩解任何單一客戶帶來的增長放緩風險(這一直是ASIC的商業模式——客戶/項目的多元化降低風險)。作爲AI客戶多元化的體現，小摩估計谷歌TPU業務佔博通整體AI收入的比例將從2025財年的60%和2026財年的50-52%下降到2027財年的不足45%——而這是在總的AI收入到2027財年增長至超過1200億美元的背景下實現的。結論總的來說，小摩認爲，博通在無線、數據中心網絡、AI/深度學習ASIC、存儲及基礎設施硅片、硬件和軟件領域處於領先地位，廣泛受益於這些終端市場的積極趨勢。博通是科技基礎設施領域的強者，在規模與技術能力方面具備行業無可匹敵的優勢，鞏固了其在多個終端市場的領先地位。博通仍是小摩所覆蓋的半導體股中的首選標的，因其在AI基礎設施支出中的領先敞口(全球第二大AI半導體供應商、第一大定製AI ASIC供應商、第一大雲/AI網絡交換及路由芯片供應商)、多元化終端市場敞口，以及行業領先的毛利率、營業利潤率和自由現金流利潤率。小摩對博通在2026年12月的目標價對應32倍市盈率(大致與其AI同行30-35倍區間一致，考慮其行業領先的運營/自由現金流利潤率、多元化業務及AI ASIC/網絡領導地位)。
- 2026-03-03 15:50:44
中東火藥桶引爆旅遊酒店業擔憂，德銀：短期陣痛難免 中期無顯著變化
智通財經APP獲悉，針對中東戰勢對該地區旅遊業的影響，德意志銀行認爲，短期走向存在不確定性，但中期無顯著變化。襲擊造成的直接後果極爲嚴重：i)交通全面停運：該地區所有機場目前均已關閉，部分機場在襲擊中遭到損毀，航空出行完全陷入停滯。ii)旅遊基礎設施遭針對性打擊：旅遊設施也成爲襲擊目標，包括卡塔爾的一家皇冠假日酒店(Crown Plaza)。iii)人道主義影響：在神聖的齋月期間，麥加聚集了大量朝聖者，目前這些朝聖者因衝突而滯留。iv)經濟封鎖：霍爾木茲海峽作爲全球石油貿易的關鍵要道，20% 的全球石油運輸需經過該海峽，目前該海峽已關閉，對石油貿易產生直接且重大的影響。近年來，中東地區大力投資旅遊基礎設施，致力於成爲休閒旅遊和商務活動的重要目的地。然而，當前局勢已導致該地區旅遊行業完全停擺，目前沒有遊客能夠進出該地區。商業視角分析：a)酒店行業敞口：中東地區業務約佔雅高(Accor)營收的 7%，佔洲際酒店集團(IHG)營收的比例不足 5%。儘管埃及是旅行社(TOs)在該地區最大的業務敞口，但這在其整體業務組合中佔比仍相對較小。b)航空業中斷：自烏克蘭戰爭以來，大量亞歐航線改道中東地區，目前這類航線已近乎完全停擺，該地區實質進入封鎖狀態。美國總統唐納德・特朗普近日表示，衝突可能持續長達一個月，但實際持續時間仍存在高度不確定性，可能更短，也可能更長。德意志銀行認爲，在此情況下，即便衝突僅持續短期，對酒店集團和旅行社的財務影響也將有限。然而，預計市場將出現廣泛的負面反應，且不會顯著區分是否有中東業務敞口的企業。儘管雅高、洲際酒店集團以及部分旅行社是覆蓋範圍內中東業務敞口最大的企業，但它們的敞口規模仍相對較小，因此對其業績的影響應有限。現階段，該行認爲沒有理由調整中期投資建議。不過，短期金融市場可能會出現負面表現，相關股票的波動性也將上升。
- 2026-03-03 15:00:49
德銀警告：短期溢價不可貪戀，美軍戰時成功纔是國防股的“長牛”密碼
智通財經APP獲悉，在特朗普啓動“史詩之怒行動”（Operation Epic Fury）對伊朗發動襲擊後，德銀髮布研報表示，就美國國防板塊長期前景而言，迅速解決衝突併成功達成美國的戰爭目標，最終將比一場曠日持久的衝突更爲有利。快速解決優於持久戰德銀表示，這個觀點聽起來可能有違直覺，因爲長期衝突會在短期內推動更大的武器消耗和需求，並且可能爲近期的國防部追加撥款帶來更大的上行空間。然而，這種上行空間是以相對較低的市盈率被資本化的，儘管地緣政治風險溢價升高會帶來暫時的好處。從中長期來看，報告認爲，通過戰時成功，使美國軍事開支在選民和政治家眼中獲得合法性，將帶來更高估值倍數的結果。這進而可能擴大願意長期支持軍事支出的政治聯盟。換句話說，迅速達成戰爭目標可能促使選民和華盛頓的一些人將美國軍事開支與美國利益有利的結果之間建立因果聯繫。這與過去二十年大部分時間裏流行的看法形成鮮明對比，那時軍事開支常與負面結果相關聯。此外，迅速解決衝突可能在政治上對共和黨更有利，可能支持2026年中期選舉的結果，並有助於實現2027財年國防部預算目標。另一方面，一場更長期的衝突可能通過作戰需要，推動更大的近期武器消耗和預算支持。然而，這可能以損害武力使用的合法性以及軍事支出廣泛感知價值爲代價，同時，如果美國人員損失更大或產生負面經濟影響，也會爲共和黨帶來政治風險。總而言之，報告認爲，以實現美國戰爭目標爲結果的快速結束衝突，將支持一種對國防板塊長期前景更有利的情景;而長期衝突可能短期內對國防股更有利，但長期來看則不那麼有利。戰爭資產的價值重申德銀分析師認爲能從“史詩狂怒行動”及其相關影響中受益的公司主要分佈在以下幾個細分領域：彈藥與精確制導武器供應商：波音 (BA.US)作爲 JDAM（聯合直接攻擊彈藥）和 SDB-I（小直徑炸彈）的原始設備製造商（OEM），直接受益於這些系統的高消耗率和持續的需求強度 ；Woodward (WWD.US)在 JDAM 和 SDB-I 這兩種系統中都擁有大量的零部件內容，因此被視爲重要的受益方 。高端戰略平臺與防禦系統主承包商：洛克希德·馬丁 (LMT.US)，雷神技術公司 (RTX.US)和諾斯羅普格魯曼(NOC.US)。報告認爲，當前的作戰節奏將增加美軍資產的損耗，從而可能推動國防售後市場的需求增長，這對通用電氣 (GE.US)、Howmet Aerospace (HWM.US)和TransDigm (TDG.US)等公司是積極因素。對航空公司的福禍相依德銀表示，如果衝突持續數月甚至數年，可能導致受影響地區的客機交付延遲、燃油價格持續高企，進而削弱全球航空公司的盈利能力 。此外，中東地區的寬體機維護(MRO)中心可能面臨運營中斷和勞動力短缺(尤其是外籍工人流失)的風險 。但該行指出，如果美國成功推動伊朗政權更迭，一個擁有9000萬受教育人口、且自1979年起基本與西方民航體系隔絕的龐大市場可能會重新開放 。這對西方航空製造商來說是一個提升長期增長前景的重要契機 。
- 2026-03-03 14:52:49
德銀：優步(UBER.US)自動駕駛經濟效益持續提升，重申“買入”評級及108美元目標價
智通財經APP獲悉，上週，德銀研究團隊在阿布扎比和迪拜與優步(UBER.US)進行了爲期兩天的會議，會見了衆多車隊管理合作夥伴、自動駕駛汽車供應商以及優步的高級自動駕駛汽車領導層。德銀髮布研報稱，總體而言，其對優步在不斷髮展的自動駕駛汽車生態系統中的相對地位有了更積極的認識。該行給予優步“買入”評級，目標價108美元。尤其值得一提的是，德銀認爲該公司正在構建用於自動駕駛汽車集成的“Uber操作系統”。該系統基於物理層、數據層、軟件層和需求聚合層，並輔以深厚的本地和監管關係以及市縣級別的市場洞察力，最終將成爲衆多自動駕駛汽車合作伙伴的即插即用操作系統。此外，德銀也越來越意識到，越來越多的自動駕駛汽車軟件廠商正帶着切實可行的技術進入市場。該行還更深入地瞭解了優步所擁有的固有成本優勢，這不僅體現在收集用於訓練自動駕駛汽車人工智能模型的可靠真實世界數據方面，也體現在自動駕駛汽車部署後，如何擴大其應用範圍和規模。這些舉措已初見成效，優步在每一項新的自動駕駛汽車合作協議中都實現了經濟效益的提升。儘管未來兩三年內自動駕駛汽車在整體出行量中所佔比例可能仍然較小，但德銀相信優步正在着手解決核心痛點，並打造可擴展的解決方案，這些方案將受到現有和新興自動駕駛汽車供應商的熱烈追捧。這一點在國際市場上已初見端倪，該行認爲隨着時間的推移(鑑於大量資金流入該行業)，投資者也會在美國看到類似的成果，這將有助於消除目前優步股價中存在的自動駕駛汽車相關風險。
- 2026-03-03 14:52:11
Anthropic被封殺又如何？分析師：Palantir(PLTR.US)仍是五角大樓的“鐵王座”
智通財經APP獲悉，分析師指出，儘管近期美國國防部與AI初創公司Anthropic陷入倫理爭端，但由Alex Karp執掌的Palantir(PLTR.US)在美國軍方的核心地位大概率不會動搖——雙方自2024年起便已建立合作關係。經過數週談判，美國總統特朗普於上週五下令聯邦機構全面停用Anthropic的AI工具，並取消其逾2億美元合同。美國戰爭部長皮特・赫格塞斯將該公司定性爲國家安全“供應鏈風險”，這一針對美國本土企業的罕見定性引發廣泛關注。赫格塞斯在X平臺發文稱：“配合總統關於聯邦政府停止使用Anthropic技術的指令，我現指示戰爭部將Anthropic列爲國家安全供應鏈風險。即日起，所有與美軍有業務往來的承包商、供應商及合作伙伴，均不得與Anthropic開展任何商業活動。Anthropic將繼續爲戰爭部提供服務，期限不超過六個月，以確保平穩過渡至更優、更具愛國立場的服務商。”此次風波源於Anthropic的強硬立場：該公司拒絕讓其AI在無人類監督的情況下操控全自動武器，也拒絕將其用於美國國內大規模監控。Anthropic在“史詩怒火”行動中的角色據瞭解，Anthropic參與了上週末針對伊朗的“史詩怒火”行動空襲。Seeking Alpha分析師Nova Capital週一表示：“美國軍方當時正使用Anthropic的模型攻擊伊朗。但在當前的信息混亂中，可能被忽略的事實是，無論是Claude還是其他可能被使用的模型，都無法作爲獨立工具處理軍事敏感數據。要讓AI有效完成此類任務，需要一個完整的生態系統。我認爲這正是Palantir的本體論發揮作用之處……沒有Palantir，Claude就無法運行。Palantir被稱爲‘戰場大腦’……我確信，自2024年底以來，Claude是通過Palantir的‘託管’系統被使用的。”Seeking Alpha分析師Julia Ostian指出，將Claude從Palantir系統中移除需耗費大量精力，但這也爲OpenAI及其主要投資方微軟(MSFT.US)打開了市場大門。Anthropic事件後，OpenAI迅速與美國戰爭部達成協議，將其模型部署至政府機密網絡。Ostian評論稱：“在我看來，將Anthropic稱爲‘供應鏈風險’是一個奇怪的舉動，因爲這通常適用於涉嫌間諜活動的外國公司。對Palantir來說，這是直接打擊，因爲他們是讓Anthropic的Claude進入機密網絡的主要通道。現在他們不得不重新調整工作方式，很可能轉向替代方案，如OpenAI或xAI。”“谷歌(GOOGL.US)與亞馬遜(AMZN.US)也陷入了非常艱難的境地，他們作爲投資者和雲服務提供商，已向Anthropic投入了數十億美元。現在他們必須想辦法剝離這些投資，或切斷與Anthropic的任何關聯，以保護自身價值數十億美元的政府雲合同。然而，對微軟而言，這無疑是個好消息，因爲Azure和OpenAI成了五角大樓過渡階段幾乎唯一的選擇。”Anthropic駁斥赫格塞斯關於商業夥伴的言論儘管赫格塞斯宣稱，與美軍簽約的企業不得與Anthropic存在任何商業合作，但Anthropic明確否認這一說法。Anthropic在聲明中表示：“赫格塞斯部長暗示，此定性將限制所有與軍方有業務往來的主體與Anthropic合作。但部長並無法律依據支撐該表述。根據美國法典第10篇第3252條，‘供應鏈風險’定性僅適用於戰爭部合同項下的Claude使用情況，不影響承包商爲其他客戶提供服務時使用Claude。”這意味着：“若你是個人用戶或與Anthropic簽署商業合同，通過API、claude.ai或其他產品訪問Claude的權限將完全不受影響。若你是戰爭部承包商，此定性(若正式生效)僅影響你在戰爭部合同工作中使用Claude，其他用途不受限制。”對此，Wedbush預計，Anthropic與五角大樓的爭端最終或將訴諸法庭。Wedbush分析師Dan Ives在報告中稱：“未來數週乃至數月，雙方將在法庭上展開博弈。我們希望爭端儘快解決，以消除AI行業的不確定性——部分企業可能會在訴訟期間暫停Claude部署。Anthropic憑藉出色的Claude AI技術已成爲行業顛覆者，這場‘肥皂劇’的後續走向(談判或訴訟)，將對其技術合作夥伴與客戶產生連鎖影響。”Seeking Alpha分析師Uttam Dey認爲，Palantir可輕鬆用OpenAI模型替代Anthropic。Dey表示：“從上週戰爭部與Anthropic的爭端可見，大語言模型對戰爭部至關重要，是其防禦系統的‘力量倍增器’。因此，即便Anthropic對戰爭部的部分使用場景存疑，其合同也極易被替代——OpenAI已迅速接手。”Dey還指出，谷歌的Gemini有望成爲Anthropic的次優替代方案。他補充：“此事件對Palantir與戰爭部的業務合作並無實質影響，Palantir將一切如常。”
