- 2026-04-10 11:58:09
港股異動 | 極智嘉-W(02590)午前張近5% 公司AI商業化路徑清晰 大摩料AMR業務正處於快速滲透階段
智通財經APP獲悉，極智嘉-W(02590)午前張近5%，截至發稿，漲4.89%，報19.29港元，成交額6151.99萬港元。德銀髮布研報稱，極智嘉-W在具身AI商業化方面路徑清晰，智能機械臂及人形機械人非常適合用於倉庫，而公司擁有領域專業知識及廣泛客户基礎；管理層計劃在今年部署300至500套具身AI產品。另外，全球倉庫自動化市場勢頭依然強勁，考慮到較長的轉化時間，極智嘉健康的訂單積壓為今年收入提供能見度。而且，受惠於高客户回購率及訂閲式服務訂單收入不斷增加，極智嘉的收入中經常性收入比重愈來愈高。大摩則認為，預期極智嘉-W的自主移動機器人(AMR)業務正處於快速滲透階段，收入及訂單增長持續穩健，但公司加大對具身人工智能及海外渠道的投資，短期內或會犧牲部分盈利能力以換取未來增長。
- 2026-04-10 11:42:44
港股異動 | 三一國際(00631)午前漲超5% 海外大礦車進入上行期 公司海外礦車訂單飽滿
智通財經APP獲悉，三一國際(00631)午前漲超5%，截至發稿，漲5.34%，報12.83港元，成交額8049.32萬港元。消息面上，三一國際年報顯示，全年實現營業收入243億元，同比增長11%；歸母淨利潤17.8億元，同比增長61%。其中，三一國際海外業務收入92.34億元，同比增加13%。中金髮布研報稱，公司國際化持續拓展，海外大礦車進入上行期。該行指出，伴隨金屬價格持續上行，海外有色礦產資本開支有望增加。公司大礦車產品拓展多年，已進入客户放量階段，近期公司海外礦車訂單飽滿，我們認為海外礦車將構成公司未來幾年增長的重要動能。
- 2026-04-10 11:41:46
港股異動 | 不同集團(06090)漲超10% 公司品牌持續破圈擴大用户基數 將持續打造家庭生活AI科技To C應用
智通財經APP獲悉，不同集團(06090)漲超10%，截至發稿，漲9.71%，報38.18港元，成交額2096.44萬港元。消息面上，申萬宏源研報指出，不同集團品牌持續破圈擴用户，打破品類邊界提客單。據公司招股書披露，中國富裕家庭數量預計將從2020年的500萬增加至2029年的540萬，截至2025年6月30日，公司培育了超過300萬名會員的忠實社羣， 2022-2025H1嬰兒推車銷量合計為46.3萬件，用户數仍有較大提升空間。此外，公司將BeBeBus定義為人羣品牌而非品類品牌，公司僅以嬰童產品為原點品類，持續圍繞“家庭CFO”，打破品類邊界，提升用户客單值。申萬宏源認為，展望2026年，不同集團將“用AI重新定義高端家庭質量生活”確立為公司使命，計劃做AI的場景化、產品化、產業化落地，加大核心產品(即嬰兒推車、汽車安全座椅、嬰兒牀及嬰兒餐椅)的AI升級。寧波奉化新工廠將於2026年下半年開啓運營，全面打造數字化、智能化示範工廠，為AI 產品升級提供堅實保障。
- 2026-04-10 11:37:54
美銀證券：微升極兔速遞-W(01519)目標價至12.9港元兼上調盈測 評級“買入”
智通財經APP獲悉，美銀證券發佈研報稱，預期極兔速遞-W(01519)即將公佈的首季營運數據將顯示東南亞包裹量同比增長70%，主要受惠於TikTok Shop在六個主要東南亞市場的電商GMV近乎翻倍增長。該行輕微上調極兔目標價，由12.8港元升至12.9港元，予“買入”評級。美銀估計燃油成本約佔極兔運輸成本的三分之一，印尼及馬來西亞等東南亞國家繼續提供燃油價格補貼，其中印尼近期已排除上調補貼後燃油價格的可能性，應有助減輕短期成本及需求風險。該行基於分類加總估值法，對東南亞、中國及其他市場分別採用13倍、5倍及5倍2026年預測EV/EBITDA，上調極兔速遞2026至2027年經調整純利預測8%至9%。
- 2026-04-10 11:37:03
港股異動 | 滴普科技(01384)大漲超40% AI業務收入同比大增1.8倍 公司盈利拐點正逐步清晰
智通財經APP獲悉，滴普科技(01384)今早大漲超40%，截至發稿，漲40.03%，報41.98港元，成交額6.85億港元。消息面上，滴普科技此前披露2025年業績報告顯示，公司全年實現收入同比大增70.8%，經調整淨虧損大幅收窄71.4%，經營質量顯著提升。值得關注的是，FastAGI企業級人工智能解決方案收入飆升至2.54億元，同比暴漲181.5%，成為第一大收入來源。公司管理層此前在深圳舉辦的業績會上明確指出，伴隨核心產品戰略升級為“AI時代企業數字員工基礎平台”，公司已駛入高質量增長通道，市場期待的盈利拐點正逐步清晰。國泰海通證券在4月9日的研報中指出，首予滴普科技“增持”評級，並給予目標價為61.10港元。該行認為，公司在專注於為企業提供企業級大模型人工智能應用解決方案，核心業務包括 Deepexi 企業大模型，FastAGI 企業智能體平台，受益“開源基礎模型具備成本效益 +行業場景對智能解決方案的需求”，營收駛入快車道。
- 2026-04-10 11:29:27
新股前瞻|中微半導(688380.SH)衝刺“A+H”，能憑車規芯片打開新空間？
中國MCU出貨量冠軍中微半導(688380.SH)，正啓動“A+H”雙資本平台佈局。據港交所披露，3月30日中微半導向港交所主板遞交上市申請，中信建投國際為獨家保薦人。公司擬募資加碼研發與全球化拓展，在鞏固消費電子、智能家電市場優勢的同時，進一步佈局工業控制、汽車電子等高附加值賽道。中國領先的智能控制解決方案提供商招股書顯示，中微半導是中國領先的智能控制解決方案提供商。據弗若斯特沙利文資料，公司是國內最早實現MCU自主研發設計的企業之一。公司核心業務聚焦集成電路芯片設計與交付，以MCU為核心產品，產品矩陣已延伸至系統級芯片（SoC）、專用集成電路（ASIC）等品類，能夠為客户提供智能控制所需的芯片及底層算法一站式整體解決方案，過往業績主要來自MCU、SoC、ASIC解決方案及相關產品銷售。具體來看，MCU解決方案業務2025年貢獻收益佔比達75.4%，產品涵蓋8位與32位系列，憑藉低功耗、高可靠性、低成本的特性，廣泛應用於家用電器、智能電錶、基礎汽車模塊等場景。SoC產品高度集成多功能模塊，支持多核並行處理及複雜計算，2025年收益佔比已提升至21.5%。ASIC為完全定製化電路，聚焦特定功能需求，2025年佔比2.8%。在市場佈局上，中微半導已在泛消費與高端賽道形成雙輪核心競爭力。泛消費領域，公司MCU芯片在消費電子、智能家電賽道佔據領先地位。2024年以收益計，其在中國智能家電領域MCU芯片市場排名第一，消費電子領域MCU芯片市場排名第二。同時，公司成功突破MCU芯片高端化應用壁壘，切入工業控制與汽車電子兩大高增長賽道。招股書數據顯示，2024年公司MCU產品以12.6%的市佔率位列中國市場出貨量第一，以收益計排名第三。運營模式上，公司採用“無晶圓廠+自有生產線”的組合架構，兼顧規模化交付與靈活迭代需求。一方面聚焦芯片設計、平台開發及市場創新等核心環節，與全球頂尖晶圓代工廠及封測服務商建立長期合作，保障產品規模化生產與交付效率。另一方面建有遂寧自有封裝測試生產線，2025年該生產線封裝產能達1.2億件、測試產能12億件，使用率分別為74.9%和65.9%，主要承擔新產品快速封測、定製化封裝及最終產品測試任務。業績扭虧為盈，財務結構穩健業績方面，2023至2025年，中微半導收入規模從7.14億元增長至11.22億元，保持穩步上升態勢；毛利率從9.7%持續優化至32.9%。這一改善與SoC、工業控制、汽車電子等高端業務佔比提升直接相關，高附加值產品的持續滲透有效拉動了整體盈利水平。盈利狀況方面，公司在行業週期波動中實現明顯修復。2023年受行業下行及庫存調整影響出現虧損2194.9萬元，2024年隨着下游需求回暖、產品結構優化與成本管控見效，公司成功扭虧為盈，實現盈利1.37億元；2025年盈利進一步增至2.84億元。現金流與資產結構同樣保持穩健。2025年公司經營活動現金流淨額達到3億元，為持續研發投入、產能優化與市場拓展提供了可靠的資金支撐。截至2025年底，公司總資產達36.79億元，資產淨值31.77億元，資產負債率維持在較低水平。研發能力與客户資源優勢，是中微半導業績增長的核心驅動因素。截至2025年末，公司研發人員241人，佔員工總數52.5%，形成覆蓋芯片設計、模擬電路、嵌入式算法的完整技術團隊。公司2023至2025年研發開支穩定在1.2至1.3億元，三年累計投入超3.7億元，積累17項核心技術，擁有72項專利、228項集成電路布圖設計及28項著作權。2024年公司獲得ISO26262汽車功能安全ASILD流程認證，車規級芯片能力達到行業先進水平，進一步打開高端市場空間。客户層面，截至2025年末，中微半導已服務超過1000家客户，覆蓋消費電子、智能家電、工業控制及汽車電子領域的頭部企業與知名品牌。2023至2025年，公司客户留存率分別為63.5%、73.2%、82.8%，客户粘性持續提升。行業景氣度加持，聚焦高端化與全球化從外部環境看，行業規模擴張與國產替代深化同樣為公司提供了增長動力。隨着智能控制芯片在家電、工業、汽車等領域的滲透率不斷提升，國內MCU與SoC市場需求持續擴大，為具備技術與客户基礎的本土廠商帶來更廣闊的市場空間，這也成為中微半導業績修復與結構升級的重要外部支撐。弗若斯特沙利文資料顯示，全球半導體產業持續增長，中國市場增速領先，其中MCU作為智能控制核心部件，需求持續旺盛。中國MCU市場規模2024年達568億元，預計2029年將增至969億元，年複合增長率11.3%，汽車電子、邊緣AI、機器人等新興領域成為核心增長引擎。SoC市場同樣潛力廣闊，2029年中國市場規模預計達6370億元，年複合增長率13.3%，為公司多產品協同發展提供了廣闊空間。根據招股書規劃，此次赴港募資將主要用於四大方向：研發能力提升、戰略投資與收購、香港全球營運及研發中心建設、營運資金補充。其中，研發投入將聚焦高算力車規級MCU、工業控制電機驅動芯片、AI與機器人專用芯片等高端領域，進一步強化技術壁壘。香港全球營運及研發中心的設立，旨在整合國際資源，加速海外市場拓展與高端人才儲備，推進全球化佈局，提升品牌國際影響力。儘管公司面臨半導體行業週期波動等共性風險，但其多晶圓廠合作、應用場景多元化及相對穩健的財務狀況，已形成一定的風險緩衝。本次“A+H”雙資本平台搭建，將進一步豐富公司融資渠道，並依託港股市場的國際化屬性，為其引入長期資金及產業合作資源提供可能。在國內半導體國產替代的大趨勢下，中微半導依託已有的市場份額、技術儲備、客户資源與財務基礎，在工業控制、汽車電子等高端領域具備進一步拓展的基礎。未來隨着資本支持逐步落地，公司研發投入與全球化佈局或相應加強，業務結構有望持續優化，後續表現仍待市場持續觀察。
- 2026-04-10 11:27:33
港股異動 | 萬洲國際(00288)漲超3%創歷史新高 大摩指公司受惠美國生豬上行週期帶動上游業務扭虧為盈
智通財經APP獲悉，萬洲國際(00288)漲超3%，盤中高見10.79港元創歷史新高。截至發稿，漲2.49%，報10.7港元，成交額1.4億港元。消息面上，大摩最新研報指出，萬洲國際股價已創歷史新高，受惠於美國生豬上行週期帶動上游業務扭虧為盈及股息提高。業務結構優化及更穩定的下游業務佔比提升，支持公司更穩定增長。該行預期，隨着盈利及股息能見度提高，股份有望進一步獲重估。花旗發佈研報稱，萬洲國際去年第四季經營利潤同比增長13%，高於該行預期，純利增長9%亦勝預期，主要受惠於美國豬肉業務因大宗商品價格利好及營運效率提升。管理層目標透過進一步提升效率，在潛在成本上升下維持2026年美國生豬養殖業務盈利能力。美銀證券認為，儘管美國市場面臨嚴峻的業績基數，集團2026年目標在三大區域錄得盈利增長。
- 2026-04-10 11:27:17
新股前瞻|高毛利率VS低淨利率，“中華老字號”毛源昌眼鏡為何顯露業績AB面?
一家跨越晚清、民國、中華人民共和國三個時代的眼鏡品牌，正準備叩響港交所大門。2026年4月2日，浙江毛源昌眼鏡股份有限公司(以下簡稱“毛源昌”)正式向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市，華富建業企業融資為獨家保薦人。該公司是一家擁有逾160年曆史的百年傳承品牌，旗艦品牌毛源昌眼鏡的起源最早可追溯至1862年。於2006年，毛源昌被商務部正式認定為“中華老字號，並於2015年被原中華人民共和國工商行政管理總局(現改組為國家市場監管總局)認定為“中國馳名商標”。公司亦在蘭州運營“蘭科達眼鏡”品牌自營店。但這則看似“老字號再出發”的故事，在招股書數據面前露出了另一副面孔:當大眾印象中“暴利”的眼鏡行業遇到61.1%的高毛利率，投資者卻在審視15.52%的淨利率時猶豫了——這究竟是高壁壘的價值投資，還是被層層費用侵蝕的低效模式?浙甘雙區域龍頭VS高毛利與低淨利倒掛據智通財經獲悉，毛源昌是浙江、甘肅兩省領先的區域性眼鏡零售連鎖企業，以“毛源昌”“蘭科達”雙品牌運營，構建了覆蓋驗光配鏡、視力保健、近視防控的綜合服務體系。業務層面，公司核心服務聚焦專業驗光及視力保健，主營產品涵蓋近視、遠視、老花處方眼鏡，青少年近視防控產品、漸進多焦點鏡片等，同時銷售自有品牌與第三方品牌鏡片鏡架，形成標準化、專業化的眼鏡零售業態。渠道網絡方面，毛源昌主要採用“自營+加盟”並行模式。截至最新可行日期，零售網絡覆蓋全國18個城市，共計78家自營店、194家加盟店，門店資源高度集中於浙江與甘肅兩大核心省份，形成了較強的區域密度優勢與本地品牌認知。按包含自營店及加盟店的線下零售銷售額計，公司2024年在浙江省線下眼鏡零售行業排名第一，市場份額約8.8%;按自營店線下零售銷售額計，公司的蘭科達2024年在甘肅省排名第一，市場份額約10.2%。雖然毛源昌身處“暴利”行業且是雙區域龍頭，但公司財務數據亦揭示了行業真實盈利生態——即高毛利並不等同於高淨利，規模、成本、模式共同決定最終利潤成色。據招股書披露，2023年至2025年，公司實現營收分別為2.72億元、2.5億元、2.65億元，淨利潤分別為3712萬元、1805萬元、4118萬元，兩大核心財務指標均表現不太穩定。其中，營收2024年同比下滑8%，2025年雖反彈6%，但整體收入規模仍低於2023年水平，呈現“原地踏步”的態勢;淨利潤2024年同比大跌51.3%，2025年又同比暴增128.1%，起伏較大。不過，即便營收和淨利潤兩大核心財務指標表現波動，但毛源昌的毛利率仍處於較高水平——2023年至2025年，公司毛利率分別為58.3%、57.1%和61.1%，在零售行業可謂表現優異。然而，與高毛利率形成鮮明反差的則是毛源昌的低淨利率，2023年至2025年淨利率分別約為13.64%、7.21%、15.52%，這意味着每1000元眼鏡毛利610元，淨利卻僅僅155元。那麼，令人好奇的是，從毛利到淨利，超過45個百分點的利潤究竟去了哪裏?答案在於高昂且剛性的費用。2023年至2025年，銷售費用分別為9750.6萬元、1.05億元和1.01億元，佔收入比例持續超過37%。以2024年為例，其員工成本佔收入的16.99%，使用權資產折舊及物業費佔13.75%，此外，2024年毛源昌為推進品牌升級舉辦發佈活動，也進一步推高了營銷費用。當然，對比同行業可知，高毛利率與低淨利率倒掛亦是行業通病。據相關財務數據披露，2025年上半年，博士眼鏡毛利率約為54.65%，但淨利率僅為8.51%。考慮到毛源昌營收規模小於博士眼鏡，規模效應不足的情況下淨利率仍能略高於博士眼鏡，説明該公司在費用管控上確有獨到之處，但其目前仍難以從根本上改變“高毛利率、低淨利率”的基本面。行業穩健增長，擴張動能有待提升結合行業趨勢來看，雖然毛源昌所處的眼鏡行業增長趨勢明顯，但因區域集中度過高、加盟門店數量收縮等因素影響，公司整體擴張動能恐有待提升。據招股書顯示，浙江省和甘肅省的線下眼鏡零售市場預計將持續擴張，這得益於視力矯正與眼部健康管理需求的穩定、功能性產品滲透率的提升、消費者對專業驗光及合規配鏡的重視日益增加，以及行業整體服務的不斷升級。根據歐睿報告，浙江省線下眼鏡零售市場規模預計將由2024年的5,492.3百萬元增加至2029年(預測)的6,843.0百萬元;同期，甘肅省線下眼鏡零售市場預計將由795.5百萬元增加至1,068.0百萬元。與此同時，隨着青少年近視防控工作的持續推進、人口老齡化趨勢以及行業標準化的發展，預計將進一步推動對功能性鏡片、漸進多焦點鏡片及更專業服務的需求，促使市場向品牌化、標準化及服務導向型的零售商轉型，從而為相關企業創造持續的增長機遇。故此，對於毛源昌來説，上述行業趨勢顯然是可以看得見、摸得着的成長機遇。不過，行業穩健增長之下，毛源昌仍面臨着三大不容忽視的成長隱憂。一方面，行業競爭加劇，線上配鏡、全國性連鎖品牌、區域性眼鏡店多層競爭，近視防控產品政策與技術迭代等外界因素疊加之際，也可能給公司帶來業務衝擊。另一方面，跨區域複製能力未經驗證。雖然毛源昌為浙甘雙區域龍頭，但由於區域集中度高的緣故，公司擴張動能恐有所不足，目前公司安徽、江蘇、青海、河北等地門店佈局極為單薄，山東兩店僅是試探性落子。在中國眼鏡零售高度分散的背景下，缺乏全國化能力將顯著限制資本市場估值溢價。最後則是，店減利增背後暴露長期增長瓶頸。2023至2025年，毛源昌加盟店數量連續三年下滑，由205家縮減至194家。然而，雖然加盟店數量下降，但依靠大幅上調加盟管理費其實現逆勢增收，加盟管理費從2024年的235.8萬元激增至2025年的1021.5萬元，同比增幅高達333.2%，推動加盟業務總收入由5940.80萬元增至6584.00萬元，形成“店減利增”的短期盈利反彈。不過，需要注意的是，這種依賴管理費暴漲支撐業績的模式不具備可持續性，加盟店持續流失的背後已暴露了其規模擴張的主要瓶頸。綜上所述，不難看出，作為浙甘區域眼鏡連鎖龍頭+百年老字號，毛源昌具備穩定收入規模與較高盈利水平，短期靠加盟管理費上調實現利潤反彈，具備一定防禦型價值。但長期增長天花板清晰、成長故事不足，此次赴港上市後恐難享高估值溢價。
- 2026-04-10 11:26:56
港股異動 | 心瑋醫療-B(06609)再漲超13% 全年實現大幅扭虧為盈 公司擬申請A股科創板上市
智通財經APP獲悉，心瑋醫療-B(06609)再漲超13%，績後累計漲幅已超40%，截至發稿，漲8.24%，報59.1港元，成交額1343.67萬港元。消息面上，心瑋醫療近日發佈年度業績，公司全年實現收入4.08億元，同比增長46.9%；與此同時，公司當期毛利率穩定在70%以上，淨利潤達到8334萬元，同比實現大幅扭虧為盈，標誌着公司在神經介入領域的佈局步入收穫期。值得注意的是，公司計劃於2026年提交A股科創板上市申請。公司管理層在業績會上提出多項發展目標：未來三年保持不低於35%的年化收入增長，2028年力爭實現國產神經介入品牌市場佔有率第一；海外收入方面，預計2028年貢獻度達10%以上，規模超1億元人民幣；利潤端則致力於實現約20%的淨利潤率水平，毛利率預計穩定在68%-70%區間，將通過精細化費用管理和規模效應確保盈利穩定。
- 2026-04-10 11:19:36
大摩：寧德時代(03750)收購中恆電氣(002364.SZ)股權擴大AI供電能力 評級“與大市同步”
智通財經APP獲悉，摩根士丹利發佈研報稱，寧德時代(03750)宣佈以41億元人民幣收購中恆電氣(002364.SZ)17.4%股權，標誌着公司從間接儲能電池供應商，轉型為直接面向客户的數據中心供電解決方案提供商，深化在AI供電基礎設施領域的參與。該行維持對寧德時代(300750.SZ)A股“增持”評級，目標價530元人民幣; H股評級為“與大市同步”，目標價655港元。該行表示，中恆電氣專注於電力電子技術，業務涵蓋數據中心能源解決方案(高壓直流電源系統)、新能源汽車充電基礎設施及智能電網與工業電源。該行認為，是次收購強化了寧德時代在電網連接及智能能源系統的上游及下游整合能力，這些均是應對數據中心及AI驅動電力需求的關鍵環節。透過加強輸電、系統整合及數字能源管理能力，寧德時代可直接與超大規模數據中心及AI營運商等終端用户對接。
