- 2026-04-16 11:35:00
亞馬遜(AMZN.US)新政引發賣方“現金流危機”，大型商户發起24小時廣告抵制行動
智通財經APP注意到，對於在亞馬遜(AMZN.US)這個龐大電商平台上銷售超過60%商品的賣家們來説，眼下無論怎樣都是艱難時刻。特朗普政府的高額進口關税已造成了一整年的困境，而最近的伊朗戰爭又導致能源成本飆升，進一步迫使商家要麼對已在掙扎的消費者漲價，要麼自行承擔損失。彷彿這還不夠，亞馬遜正在實施一系列新政策，一些賣家稱這使得在該平台上做生意越來越難以為繼。最近幾周，亞馬遜更改了向賣家支付銷售收益和收取廣告服務費的方式。隨後，該公司宣佈將開始向商家收取3.5%的燃油附加費，以抵消伊朗戰爭導致的油價飆升。對部分賣家而言，這些舉措是亞馬遜向他們施壓的又一個例子。經營着一家銷售額達八位數的亞馬遜業務賣家邁克爾·帕特龍表示，"我們的利潤快沒了。"他還在X賬號上批評該公司政策，"我想這就是為什麼事情變得越來越令人沮喪。"帕特龍和數百家大型亞馬遜賣家週三聯合抵制其廣告平台，以抗議最近一系列擠壓他們本已緊張利潤的政策變化。這次為期24小時的廣告抵制活動由"Million Dollar Sellers"組織發起，該社區擁有超過700名成員，年總收入約140億美元。MDS聯合創始人尤金·凱曼在X上關於抵制活動的帖子中寫道，"賣家們抱怨多年，但這次感覺不同，""原因很簡單：這不再僅僅是讓人惱火，而是直接的現金抽取。"亞馬遜發言人阿什利·瓦尼切克表示，最近對廣告支付方式和付款發放的更改，是為了讓"一小部分賣家"與平台上大多數商家已採用的慣例保持一致。該公司表示，推出燃油附加費是為了部分收回因石油和物流價格上漲而推高的成本。亞馬遜於2000年推出的第三方市場，現已發展成為其零售戰略的關鍵支柱。該市場擁有數百萬賣家，從在車庫運營的小企業到知名品牌，都可以在網站上列出他們的商品。包含佣金、物流、廣告和客服支持在內的賣家服務收入自2017年以來飆升了400%以上。在第四季度，該部門收入同比增長11%，達到528億美元，約佔亞馬遜該時期總銷售額的42%。現金流危機幾位賣家表示，由於將於4月17日生效的臨時燃油附加費，他們預計會提高價格。而其他政策變化可能會凍結他們的現金流，這可能帶來更具破壞性的後果。凱曼表示，這可能使商家無法支付員工工資或供應商貨款，並迫使他們承擔更多債務。"大多數賣家是夫妻店，或者只有一兩個員工。他們通常能從廣告支出中獲得3%的現金返還，而這廣告費可能是他們的第三大開銷。"凱曼在接受採訪時説。"所以，他們能從中拿回一大筆錢，而(亞馬遜)剝奪了這種能力。"凱曼表示，許多賣家，尤其是小企業，靠的是在亞馬遜廣告上消費所賺取的"信用卡積分"來過活。本月初，亞馬遜宣佈將開始自動從部分賣家的收益中扣除廣告費用，而不是讓他們使用信用卡支付。通知稱，如果商家的銷售收入不足以支付廣告費用，亞馬遜將使用他們現有的支付方式作為後備進行扣款。該公司還為賣家提供了2500美元的廣告費用信用額度，"以幫助過渡"。亞馬遜將此舉描述為對賣家"現金流管理"更有利，但商家們表示可能會產生相反的效果。週二，在收到對該政策的反饋後，亞馬遜宣佈將把廣告支付方式的更改推遲到8月1日。該公司寫道，"根據我們收到的反饋，我們將此變更推遲至2026年8月1日，以便給這部分廣告主更多時間準備。"臨界點3月中旬，亞馬遜對其部分美國賣家實施了一項新政策，這意味着它將更長時間地扣留銷售收益。賣家現在必須等到商品送達客户7天后才能收到款項。此前，亞馬遜在商品發貨給客户7天后就向商家支付銷售收益。政策變動接踵而至，給賣家帶來了更多焦慮。"結合付款延遲，這造成了重大的現金流危機，"收購電商品牌的Heist Labs創始人亞當·朗奎斯特在迴應廣告政策變化的LinkedIn帖子中寫道。"隨着費用增加和現金流壓力加大，存在一個臨界點——亞馬遜可能很快就會發現了。"一位經營了二十多年、銷售額達六位數的亞馬遜業務的賣家表示，延遲付款政策將給他的公司帶來巨大壓力，該公司已經在艱難支付日常運營成本。"亞馬遜已經把它該拿的錢都拿走了，"這位因擔心報復而要求匿名的賣家表示。"剩下的才是我們的錢，而我們卻拿不到。我們的錢被延遲支付了。"亞馬遜表示，自2016年以來，其大部分賣家一直採用7天結算系統。該公司稱，它給尚未使用該系統的賣家6個月的通知期，以便他們為過渡做準備。亞馬遜表示，該政策讓客户有時間收到購買的商品、發起退貨和提交索賠。費用審查這次抵制只是亞馬遜因其平台銷售成本不斷上升而受到審查的最新例子。第三方市場研究公司Marketplace Pulse援引賣家損益表示例稱，亞馬遜對每筆交易的平均抽成在2022年首次突破了50%。賣家費用是美國聯邦貿易委員會對亞馬遜提起反壟斷訴訟的一部分，該訴訟於2023年9月提起，定於2027年審判，指控該公司使用反競爭策略來維持其電子商務主導地位，並壓制其市場上的商家。亞馬遜此前曾反駁FTC的指控，稱其做法有利於競爭。該公司表示，Marketplace Pulse的發現不準確地描述了在該網站銷售的成本，因為它們將費用與部分賣家從公司購買的可選服務費用混為一談。亞馬遜發言人在一份聲明中表示，"我們致力於支持銷售夥伴在我們商店取得成功，並持續幫助他們實現連年創紀錄的銷售，""我們大力投入強大的工具、服務和項目，以支持他們的業務增長，而成本通常低於其他選擇。"在亞馬遜經營了15年的賣家查爾斯·查卡洛表示，最近的政策變化相當於將一些賣家的現金流從90天縮短到"實際上為零"。"我認為這完全是亞馬遜在擠壓他們支付給信用卡公司的處理費，"銷售家居和廚房用品並經營一份面向亞馬遜商家的新聞通訊的查卡洛表示。"如果小賣家承受不起這種收費，那也沒辦法。總會有其他一些賣家試圖在平台上生存下去。"亞馬遜一直是許多企業接觸其海量客户羣的跳板，並在年度進展報告中宣揚賣家的成功故事，去年指出獨立商家在2024年的平均年銷售額淨額約為29萬美元。它經常將商家稱為其合作伙伴。但是，查卡洛説，最新的政策變化讓人感覺不像亞馬遜與商家是合作關係，而更像是商家只是公司的"服務提供方"。
- 2026-04-16 11:29:34
谷歌(GOOGL.US)旗下Waymo在佛州雙城全面鋪開Robotaxi服務 邁阿密高速公路測試同步啓動
智通財經APP獲悉，谷歌(GOOGL.US)旗下Waymo自動駕駛出租車業務現已面向美國佛羅里達州邁阿密與奧蘭多的所有乘客開放，結束了此前僅對受邀用户開放的運營模式。該公司同時已在邁阿密高速公路開展道路測試，使得邁阿密成為繼鳳凰城、舊金山和洛杉磯之後，又一個擁有高速公路運營服務的城市。Waymo 在官網表示：“依託Waymo經實踐驗證安全可靠的人工智能技術，我們的通用型自動駕駛系統得以實現跨區域穩定部署。我們在邁阿密與奧蘭多取得的進展，充分印證了該系統的規模化拓展能力，正將未來出行方式帶給更多地區、更多人羣。”
- 2026-04-16 11:04:15
“供不應求”乃AI投資主題的最優先級! 光互連與存儲芯片堪稱“邏輯最硬科技風口”
智通財經APP獲悉，歐洲金融巨頭法國巴黎銀行(BNP Paribas)本週發佈最新研報稱，在全球科技領軍者們正式的第一日曆季度財報發佈之前，當前超大規模AI數據中心如火如荼建設進程迫切需要處於嚴重“供不應求”狀態的光互連與存儲芯片，乃這家歐洲機構最為看好的兩大科技板塊投資主線——未來無論是英偉達AI GPU算力基礎設施集羣還是谷歌TPU集羣(TPU代表的是AI ASIC這一技術路線)，可謂都離不開最先進光互連設備與數據中心級別高性能存儲芯片。法巴銀行表示，聚焦於全球AI數據中心光互連/DCI/相干光通信/光傳輸細分領域的Arista Networks(ANET.US)、Fabrinet(FN.US)和Ciena(CIEN.US)，是該金融機構在科技公司業績報告密集出爐前夕最為看好的與AI算力基礎設施密切相關聯科技股票，主要因為投資者們正絕對優先配置於那些長期供不應求的AI數據中心最核心硬件組件類股票。例如光互連技術領域這一細分AI投資主題，以及法巴銀行青睞的另一受益於AI基礎設施建設狂潮的熱門投資主題——存儲芯片。法巴銀行表示，其他在美股財報季的科技公司業績密集披露之前的首選科技股票標的還包括Celestica(CLS.US)、希捷(STX.US)、博通(AVGO.US)、Credo(CRDO.US)、MACOM(MTSI.US)、Coherent(COHR.US)以及邁威爾科技(MRVL.US)也因持續的AI密切相關需求順風而脱穎而出;並且該機構對於博通的未來12個月目標價更是高達600美元，截至週三美股收盤，該科技巨頭股價收漲超4%至396.720美元。“供不應求”乃最優先級法國巴黎銀行的股票研究部高級分析師Karl Ackerman在最新發布的投資者報告中表示：“更廣泛的AI算力基礎設施投資主題在財報季前整體仍在大幅走高，凸顯出市場忽視地緣政治噪音，重新開始全面聚焦於史無前例AI基建狂潮帶來的某些科技公司業績激增預期。”“但相較於最核心的AI服務器和高性能以太網網絡硬件，投資者們現在更優先配置那些處於嚴重供不應求且可能在未來2年處於長期短缺狀態的數據中心組件——比如存儲IC以及核心光學組件。”“我們正在上調一系列xPUs的增長預期，這推動我們自下而上上調高性能網絡交換機、HBM以及光學收發器組件，並相應上調我們所覆蓋科技公司的目標價。我們仍然非常看好存儲與光學板塊，比如HDD以及光模塊器件、CPO、OCS光學組件。”Ackerman表示。法國巴黎銀行目前預計，到2028年，大型數據中心交換機和光學收發器的總目標市場規模合計將超過1400億美元。“谷歌TPU AI算力鏈”的最核心參與者，同時也是“英偉達與AMD AI GPU系AI算力鏈”不可或缺核心光學/光模塊組件供應商的Lumentum(LITE.US)近日重磅宣佈，該公司訂單可能將排滿2028 年，英偉達更是直接豪擲20億美元率先鎖定絕大多數產能。Lumentum 首席執行官邁克爾·赫爾斯頓表示，美國超大規模雲服務商的資本支出數額巨大，且目前看來仍無終結之勢，“我們正日益落後於需求。預計在兩個季度之內，我們到2028年底前的產能就將被搶購一空。”Ackerman在研報中補充表示：“我們對50多種DRAM SKU和75多種NAND SKU在日曆第一季度合約價格的深度分析，使得我們最新預測，在AI服務器需求顯著增長的推動下，整體DRAM合約平均售價在日曆第一季度可能環比大幅上漲90%，並在日曆第二季度繼續保守估計環比上漲24%。”“對於NAND，我們預計，在企業級存儲產品獲得有利比特分配以及產能擴張審慎的大背景下，其合約平均售價在日曆第一季度可能環比上漲80%，隨後保守預計，在日曆第二季度再環比上漲30%。在我們看來，HDD的供需動態最具持續性，而隨着40TB HAMR技術在2026年下半年大規模採用，希捷(即Seagate)的利潤率擴張應會大幅超過同行。”華爾街當前對於存儲芯片供需動態的核心預判在於HBM內存/NAND閃存供需錯配可能延續到2028年前後，市場仍低估本輪存儲芯片廠商們的盈利增長軌跡。也正因為如此，閃迪股價自2026年初以來已大幅上漲，並在過去一年出現極端級別重估——這本質上不是單純情緒炒作，而是市場在重新給“AI驅動的存儲定價權”估值。在整個2025年，閃迪股價漲幅高達驚人的580%，今年則仍在上演“全球存儲芯片神話”般的史詩級漲勢——年初以來暴漲300%，乃全球股市毋庸置疑的AI算力基礎設施主題“超級大牛股”。光互連和存儲可謂吃滿AI基建紅利! 無論英偉達GPU還是谷歌TPU技術路線佔優勢，它們都能延續牛市軌跡AI數據中心真正被放大的不只是算力需求，而是跨機架、跨pod、跨集羣的數據搬運需求。當集羣從數萬張GPU/TPU AI加速器走向更大規模，瓶頸會迅速從單芯片性能轉向網絡帶寬、時延和功耗;這正是博通、Coherent以及Lumentum等一眾數據中心光互連領軍者們在OFC 2026強調的技術發展方向——從102.4T交換芯片到400G/lane光學DSP，再到支持1.6T乃至未來3.2T光模塊的路線，本質上都是為更大AI集羣解決“帶寬牆”和“功耗牆”。TPU與GPU算力羣這類AI超級集羣中，都有一個核心共性：需要極高帶寬、極低延遲、以及極高能效的數據中心內部互連。 傳統銅纜或電子交換方案在擴展到數千甚至數萬芯片規模時，會因功耗與熱損耗爆炸性增長而無法滿足需求;光互連技術(主要包括共封裝光學CPO、硅光子交換機、光電路交換OCS)能用光信號替代電信號，在大規模AI訓練/推理網絡中顯著提升帶寬密度與能效，並減少延遲與功耗，這種對更高光互聯容量的需求正是GPU與TPU集羣共通的。博通、Coherent、Lumentum 三家光學巨頭的最新產品發佈也高度一致地指向同一件事：1.6T已從“研發題材”走向量產前夜，400G/lane 正在成為通向 3.2T、12.8T 乃至更大規模AI集羣的新物理層基石，“光學科技力量”的最典型代表技術——即CPO與OCS，則愈發從可選項逐步變成大規模 AI fabric(面向人工智能數據中心工作負載優化的高性能網絡架構) 的必要選項。“存儲超級週期”之所以成為AI投資浪潮裏最硬的主線之一，核心在於HBM/DRAM/NAND已經從週期品，階段性演變成了算力擴張的最為稀缺約束之一。法巴銀行的最新判斷明確指出，財報季前資金正在優先配置短缺的存儲IC和光學主題，而不是單純追逐AI算力芯片本身;TrendForce則預計，服務器DRAM合約價在2026年一季度環比大漲約90%，創紀錄上升，存儲巨頭SK海力士也表示AI繁榮正持續推高先進與傳統存儲價格、帶動其季度利潤創歷史高位。GPU/TPU算力再強，沒有HBM提供帶寬喂數、沒有企業級NAND和大容量HDD承接訓練檢查點、向量數據庫和推理數據湖，整套AI算力基礎設施集羣的利用率與AI工作負載效率就上不去;全球資本市場因此願意給存儲鏈更高估值，因為它吃到的是“量增+價升+供給長期受限”三重槓桿，而不只是單一出貨增長。
- 2026-04-16 10:40:31
風暴暫歇？華爾街口頭維穩+PIMCO下場託底 Blue Owl(OWL.US)引領私募信貸板塊絕地反擊
智通財經APP獲悉，受華爾街大行高管集體安撫私募信貸市場情緒以及太平洋投資管理公司(PIMCO)出手購債的提振，Blue Owl Capital Inc.(OWL.US)股價本週出現自2022年11月以來最大兩日漲幅，同時帶動私募信貸板塊集體反彈。數據顯示，處於私募信貸風暴中心的Blue Owl股價在過去兩個交易日累計飆升約17%，週三收於9.92美元。就在上週五，該股還因市場對規模達1.8萬億美元私募信貸市場及其軟件行業敞口的擔憂而跌至歷史新低。同類機構Ares Management Corp.(ARES.US)、阿波羅全球(APO.US)及KKR(KKR.US)也跟隨反彈，但漲幅均不及Blue Owl。標普500指數本週同步創下歷史新高。銀行高管與財長齊聲喊話，私募信貸板塊強勢反彈本週，隨着摩根大通(JPM.US)、花旗(C.US)、富國銀行(WFC.US)等美國最大銀行陸續公佈財報，其高管層不約而同地釋放安撫信號——各家銀行私募信貸敞口均處於可控範圍，並呼籲市場保持冷靜。美國財政部長貝森特同樣公開表示，財政部相關工作“未顯示出該行業存在系統性問題的跡象”。分析師Michael Kaye指出：“銀行對私募信貸的正面評論”可能助推了此輪漲勢，同時“伊朗局勢進展引發的風險偏好回升，疊加Blue Owl等個股此前承受的拋壓，也起到了推波助瀾的作用”。華爾街大行披露敞口：合計超千億但稱“不具系統性”數據顯示，美國六大銀行中已有三家在季度財報中披露，其對私募信貸或相關貸款的總融資敞口約達1080億美元。其中，摩根大通私募信貸敞口為500億美元，花旗對非銀金融機構敞口1180億美元(其中220億美元歸類為私募信貸)，富國銀行企業債務融資(主要為私募信貸)餘額362億美元，行業分佈以商業服務、軟件及醫療健康為主。儘管敞口龐大，但摩根大通CEO傑米·戴蒙在分析師電話會上被問及私募信貸風險是否具有系統性時明確迴應：“我不認為這具有系統性。”高盛(GS.US)CEO大衞·所羅門也表示，媒體報道催生了大量針對私募信貸的負面情緒，但高盛“以機構為主的募集結構及廣泛的資產獲取渠道，使其能夠繼續耐心且有選擇地投資”。貝萊德(BLK.US)CEO拉里·芬克則認為，私募信貸產品需求是“結構性”的，源自銀行在2008年金融危機後的市場退出及全球債務攀升，“這一趨勢不會改變”。他指出，儘管散户有所退縮，但機構需求正在“加速”。PIMCO包攬4億美元債券，BDC債務融資破冰市場信心的另一關鍵支撐來自全球最大債券投資機構之一太平洋投資管理公司(PIMCO)。據悉，週一，PIMCO悉數買下Blue Owl旗下一家公開上市的商業發展公司(BDC)——Blue Owl Capital Corp.(OBDC.US)發行的全部4億美元無擔保債券。這是BDC市場逾一個月來首度重返無擔保債市融資。次日，高盛旗下的一家BDC也緊隨其後發行了7.5億美元債券。市場預計，未來數日將有更多私募信貸基金嘗試發債融資。值得注意的是，OBDC此次發債給出的收益率較其存量債券高出約20個基點，這一被稱為“新債發行讓利”的額外收益率，遠高於今年企業平均讓利的4個基點，這凸顯出，在近期市場動盪中發行人仍需向投資者提供較高溢價。該債券獲穆迪評級評定為Baa2、標普全球評級評定為BBB-，均為投資級最低一檔。AI衝擊軟件貸款擔憂未消，分析師多空對峙儘管股價短期反彈，圍繞Blue Owl的爭議並未消散。自去年夏季以來，該公司股價已腰斬，近期徘徊在10美元附近。核心擔憂在於，其私募信貸組合中軟件公司借款人可能遭受人工智能(AI)工具的顛覆性衝擊。第一季度，其旗下一隻大型非交易性信貸基金甚至面臨逾20%份額的贖回請求。Raymond James分析師Wilma Burdis近日對Blue Owl軟件貸款組合進行了深度審視，結論是AI尚不構成迫在眉睫的信貸損失。她協同Raymond James軟件行業分析師，檢視了Blue Owl五隻基金中約120億美元軟件公司貸款(佔基金總貸款額的16%)。結果顯示，雖然約12%的貸款利差有所走闊，暗示部分擔憂存在，但約40%的貸款利差反而收窄，表明借款企業信用狀況改善。在對10家代表性軟件公司進行專家評估後，Burdis認為僅項目管理軟件商Smartsheet及網站營銷軟件商Sitecore兩家面臨較高AI替代風險。她維持對Blue Owl的“強力買入”評級，目標價20美元，較現價存在翻倍空間。但瑞銀分析師Michael Brown自去年秋季履新以來始終認為市場對Blue Owl預期過高。他在週一的報告中重申“中性”評級及9美元目標價，預計隨着美聯儲降息及募資受阻，Blue Owl的費用增長將令投資者失望。據惠譽評級上月發佈的報告顯示，2025年美國私募信貸企業借款人的違約率已升至創紀錄的9.2%。BDC從銀行融資的成本抬升，而其所發放貸款帶來的兩位數高回報率卻正在收縮。摩根大通CFO Jeremy Barnum在媒體電話會上坦言：“顯然，若出現一輪大規模信用週期伴隨違約率顯著攀升，整個體系都將蒙受一定損失。”該行上月據稱已因應軟件行業動盪下調了部分私募信貸基金抵押品估值。此外，美國大都會人壽保險公司CEO Michel Khalaf本週在華盛頓表示，私募信貸領域或已顯現一些“裂縫”，儘管這並非泡沫破裂的信號。
- 2026-04-16 09:30:00
9%台灣人口成股東！台積電(TSM.US)成散户佈局 AI “默認入口”，股價再創歷史新高
智通財經APP注意到，隨着 AI 交易熱潮捲土重來，散户投資者的瘋狂買入推動台積電(TSM.US)股價創下歷史新高。這家全球頂級芯片製造商的股價本週攀升至新高點，收復了自伊朗戰爭爆發以來的全部跌幅。作為英偉達(NVDA.US)的核心供應商，台積電將於週四公佈財報，這將幫助全球交易員衡量 AI 基礎設施類股的反彈是否合理。雖然機構投資者仍佔據台積電持股的主導地位，但隨着散户數量激增，個人投資者的影響力正在日益擴大。該股的“零股”持有者(通常被等同於散户)自 2 月底以來增長了約 30%，達到超過 200 萬人的歷史最高水平。零股股東持有的股票數量少於交易所規定的最小交易單位（通常為100股）。Pepperstone Group Limited 策略師 Dilin Wu 表示，“我們看到的散户參與並非週期性激增，而是准入門檻和敍事滲透方面的結構性轉變，”“台積電已經有效地跨越了一個門檻：它不再僅僅是機構持有的半導體代名詞，而是散户接入 AI 週期的‘默認切入點’。”台積電零股投資者人數增至兩百萬餘人近年來，散户投資重要性的日益提升已成為全球市場的一個主題。然而，很少有公司能像台積電這樣在當地市場個人投資者中擁有如此強大的吸引力。台積電在基準台灣加權指數(Taiex)中的權重高達 45%，這讓那些設有 10% 單一股票配置上限的積極型基金感到頭疼，但卻助長了散户交易者的影響力。更具吸引力的監管環境也在發揮作用。定期定額投資計劃(支持自動、定期的股票和 ETF 買入)的推出，鼓勵了更多家庭參與其中。伊朗戰爭加速了這一趨勢，在外國基金減倉規避風險之際，普通民眾紛紛涌入台積電。數據顯示，3 月份台積電零股交易佔總成交額的比例有所上升，其中一個交易日的比例甚至接近 20%。巴克萊銀行亞太區現貨股票執行主管 Matt Toms 表示，“散户活動往往隨着波動性的上升而增加，尤其是投資者會利用任何疲軟機會將其視為‘抄底’良機。”台積電零股交易量在三月份激增馬來亞銀行證券主要經紀業務銷售交易主管 Tareck Horchani 認為，這種激增的一部分原因可能是套利交易，旨在利用零股和整股之間的臨時價差獲利。即便如此，證券交易所的數據顯示，截至 3 月底，有超過 20.6 萬個散户賬户對台積電股票進行定期定額投資，較 2 月份增長了 20% 以上。ETF 是散户資金的另一個主要來源。中國台灣省規模最大的元大台灣卓越 50 ETF(Yuanta/P-shares Taiwan Top 50 ETF)在 3 月份創下了紀錄規模的資金流入。該基金對台積電的持股權重超過 60%，擁有近 100 萬個進行定期定額買入的投資者賬户。目前，台積電的零股交易者人數已接近中國台灣省人口的 9%。元大投信董事長劉宗聖表示，“與 2008 年金融危機或 2022 年市場低迷等往期情況不同，過去一年的一個轉變是，散户投資者會在下跌時買入，但不一定在反彈時賣出，”他補充道，這為台積電股價提供了一種“緩衝效應”。台積電股價再創新高近期市場對科技硬件股胃口的迴歸也帶來了提振。在台積電上週報告其 1 至 3 月營收增長 35% 後，即將發佈的詳細業績可能會帶來進一步的利好。
- 2026-04-16 09:27:50
兩週暴漲200%!安飛士(CAR.US)史詩級軋空後再迎多空對峙：流通股做空比例升至58%
智通財經APP獲悉，汽車租賃公司安飛士(CAR.US)的股價在短短兩週內增長至三倍，重創了做空該股的投資者。然而空頭並未退縮，反而進一步加碼押注——根據S3 Partners數據，該公司股票空頭頭寸佔自由流通股比例已達58%，創近十年新高。儘管截至週二的10個交易日內Avis股價飆升超200%，令做空者承受近25億美元市值損失，但空頭頭寸仍在持續攀升。S3 Partners的Ihor Dusaniwsky指出：“賣空者正積極做空安飛士股票，等待這波近一個月漲勢後的回調。” 3月30日漲勢啓動前，該股空頭頭寸佔自由流通股比例為54%。週三Avis股價一度下跌19%，後收窄至3.84%，終結自2019年以來的最長連漲紀錄。同期，其同行赫茲租車(HTZ.US)股價在3月31日至4月14日間上漲56%後，週三也下跌6.15%。這場資本狂歡的導火索始於4月初的一場史詩級“軋空”。由於Pentwater Capital Management突然宣佈大規模建倉，持股比例迅速飆升至22%，加之長期大股東SRS Investment Management本就持有近半數股份，導致市場上可供交易的流通籌碼被極度壓縮。這種籌碼的高度集中令原本押注股價下跌的賣空者陷入絕境。隨着股價在資金推動下節節高升，空頭被迫以更高價格買回股票以平倉止損，這種被動的買盤反過來進一步助長了股價的螺旋式上升。正如金融分析機構S3 Partners所言，這種流動性枯竭導致的“撞車事故”雖然慘烈，卻成為了市場中最具觀賞性的博弈奇觀。然而，當第一波被動平倉的餘煙尚未散盡，4月15日前後的市場邏輯已悄然發生轉變。如果説此前的上漲是由於“沒券可借”導致的籌碼擠壓，那麼當前的局勢則演變為一場關於估值邏輯的對峙。儘管德意志銀行等研究機構承認，美國機場混亂帶來的長途自駕需求確實為安飛士的業績提供了支撐，且公司有望實現盈利，但分析師普遍認為，當前數倍於同行的漲幅已遠超業務基本面的承載力。這種顯著的估值偏離不僅未能嚇退投機者，反而引誘了更多“新空頭”入場，他們將當前的股價高點視為理想的狙擊位。據數據顯示，在對該股的八項評級中，僅有一項為買入。德意志銀行分析師Chris Woronka表示："我們難以用傳統指標和12個月的投資期限來證明當前股價的合理性。"他將Avis的股票評級從買入下調至持有。他補充道："我們認為，軋空導致股價進一步上漲的風險仍然切實存在。"這並非Avis首次遭遇類似迷因股的劇烈波動。2021年，當該公司計劃推動車隊採用電動汽車時，該股一度成為散户投資者的心頭好。不過，據Vanda Research的Ashwin Bhakre稱，這一次，散户投資者對Avis的態度也在轉差，4月份資金流向"急劇轉為負值"。他補充稱，每日流出資金已達約1000萬至1200萬美元，創下該股有記錄以來最大流出規模之一。Miller Tabak + Co.首席市場策略師Matt Maley認為，近期股價飆升主要由賣空者競相平倉止損驅動。“這種行情並非基本面改善所致，而是市場泡沫重現的信號。”他補充道，“市場可能即將進入調整期，而Avis股價也可能隨着迴歸現實而出現大幅下跌。”
- 2026-04-16 09:09:25
明令禁止仍氾濫！蘋果(AAPL.US)、谷歌(GOOGL.US)應用商店充斥“AI脱衣”應用 暗中坐收過億分成
智通財經APP獲悉，據Tech Transparency Project週三發佈的報告顯示，儘管蘋果(AAPL.US)與谷歌(GOOGL.US)已出台政策明令禁止非自願性化內容，但兩家公司仍在其應用商店中持續提供相關手機應用。該組織為非營利機構Campaign for Accountability旗下的研究部門。報告指出，在蘋果App Store與谷歌Google Play中搜索“nudify”、“undress”等關鍵詞，用户即可獲取多款軟件，可將名人及普通民眾的照片處理為裸體或半裸狀態。此外，兩家公司還在其搜索結果中為同類“脱衣”應用投放廣告。報告援引市場研究機構AppMagic的營收估算數據稱，該組織識別出的相關應用累計下載量達4.83億次，創收1.22億美元。AppMagic發言人表示，Tech Transparency Project的報告已導致多款應用下架，並促使其他應用修改用户協議。過去一年，全球多國政界人士不斷加大呼聲，要求遏制“脱衣”類應用的泛濫。今年早些時候，蘋果和谷歌曾下架Tech Transparency Project舉報的問題應用。但研究人員稱，僅數月後，數十款同類應用便再度出現。“問題不僅在於這些公司未能妥善審核、持續放行此類應用並從中牟利，”該項目主管Katie Paul在採訪中表示，“它們甚至還在主動引導用户下載這些應用。”通過應用商店搜索，該組織在蘋果App Store發現18款具備“脱衣”功能的應用，在谷歌應用商店發現20款。研究人員稱，此外，蘋果與谷歌還會通過搜索自動補全功能，在用户輸入時推薦更多同類應用，變相引導用户。部分應用的名稱與圖片帶有明顯的性暗示，另有部分應用雖未以此類用途宣傳，卻極易被用於此目的，使用門檻甚至遠低於傳統修圖軟件。Tech Transparency Project指出，部分應用還提供訂閲服務。蘋果App Store的開發者指南明確禁止“明顯的色情或淫穢內容”。谷歌應用商店則禁止“貶低或物化他人的應用，包括聲稱可脱衣或透視衣物的應用，即便其標註為惡作劇或娛樂用途”。谷歌方面表示，報告提及的多款應用已因違反政策被Google Play下架，相關調查仍在進行中。“收到違規舉報後，我們會展開調查並採取相應行動，”谷歌在郵件聲明中稱。蘋果則表示，在媒體報道就相關應用存在一事進行詢問後，已下架該組織標記的15款應用。研究人員稱，被下架的應用包括PicsVid AI Hot Video Generator。PicsVid開發者未迴應置評請求。另一款被標記的應用Uncensored AI—No Filter Chat，可將研究人員上傳的女性圖像中的衣物去除。該應用開發方的一位代表表示，目前該應用已移除“脱衣”功能。蘋果表示，已聯繫6款應用開發者，告知其存在需整改問題，否則將面臨下架風險。公司同時稱，Tech Transparency Project提及的其他應用並未違反其指南。蘋果還補充道，公司已主動拒絕多款應用上架，並下架了其他違規應用。荷蘭烏得勒支大學教授Anne Helmond對此評論道，這兩大科技巨頭的執法行動“執行不一、透明度極低”。“如果一款應用以通用圖像生成器面目出現，即便實際可被濫用，也可能通過審核，”同時擔任國際研究組織App Studies Initiative主任的Helmond表示，“應用的可見度由排名與搜索系統決定，而這類機制以用户參與度為導向，意味着爭議性用途反而會提升應用的曝光度。”研究人員在Google Play商店發現的一款應用Video Face Swap AI: DeepFace，宣傳可將女演員安雅・泰勒-喬伊的面部替換到《權力的遊戲》角色丹妮莉絲・坦格利安身上。但調查發現，該應用內“Girls”分類下，用户可將他人面部粘貼至露骨色情的視頻模板上。這款標註為“E級(全年齡段)”的應用下載量超100萬次，用户搜索“face swap”即可找到。該應用開發商Okapi Software稱，已就提出的問題展開調查，並下架部分用户上傳的內容。“本應用不提供‘脱衣’功能，也不允許生成裸體或露骨色情內容，”Okapi表示，“我們高度重視內容安全與合規。”越來越多的監管機構呼籲兩家公司加大力度落實政策。去年，美國總統特朗普簽署《刪除法案》(Take It Down Act)，將發佈非自願性內容定為刑事犯罪，並強制社交媒體及網站刪除相關內容。今年4月，英國政府計劃出台立法，為起訴未能有效刪除此類圖像的科技公司高管開闢路徑。
- 2026-04-16 08:40:32
高盛與大摩齊聲唱多：伊朗戰火難阻市場回暖，華爾街靜待SpaceX與AI獨角獸開啓IPO超級週期
智通財經APP注意到，華爾街最大的幾家銀行在 2026 年迎來了開門紅，儘管伊朗戰爭抑制了 IPO 活動，但股權資本市場(ECM)的營收仍實現了強勁增長。數據顯示，高盛(GS.US)和摩根大通(JPM.US)在第一季度通過領投 IPO 和股票發售等交易所獲得的收入排名靠前，分別為 5.35 億美元和 4.72 億美元。與 2025 年同期相比，五大行均實現了兩位數的百分比增長。承銷費用的激增源於第一季度整體健康的交易活動，儘管在此期間，由於美以與伊朗之間的戰爭，市場出現了劇烈波動且波動率飆升。即便美國 IPO 市場有所放緩(3 月份的交易量降至近一年來的最低水平)，銀行高管們仍預測反彈指日可待。高盛首席執行官大衞·索羅門在銀行財報電話會議上表示，“毫無疑問，受中東衝突影響，IPO 活動有所放緩，特別是在 3 月份，”“歸根結底，股票市場表現出了極強的韌性，如果這種韌性持續下去，我認為你會看到 IPO 活動再次加速。”隨着美國股票資本市場活動增長，高盛超越競爭對手可轉換債券在本季度主導了美國股權資本市場交易，其中甲骨文公司發行了50億美元的強制可轉換債券，而Nebius Group NV通過一次性發行兩種債券籌集了43億美元。去年最大規模 IPO(醫療用品巨頭 Medline Inc. 價值 72 億美元的首次亮相)背後的公司，促成了 2026 年前三個月美國最大規模的股票減持，該醫療公司的部分私募股權支持者出售了價值 35 億美元的股票。此外，西部數據減持其前子公司閃迪股票的交易籌集了 32 億美元。相比之下，IPO 市場因挫折而更受關注，其中包括 LiftOff Mobile Inc. 和 Clear Street Group Inc.，兩家公司都因中東戰爭的升級而在 2 月份推遲了上市計劃。儘管如此，鑑於 SpaceX 計劃在今年進行可能是有史以來規模最大的 IPO，且 Anthropic 和 OpenAI 也在醖釀數十億美元的 IPO 發行，不難預見各大銀行在年底將結算鉅額佣金。隨着除了這三家公司之外，還有越來越多的企業準備上市，高管們表達了樂觀態度。摩根士丹利首席執行官泰德·皮克認為，如果市場能夠重拾進入 2026 年時的勢頭，IPO 和併購的儲備項目將恢復活躍，並指出私募股權公司有將其投資組合套現的強烈意願。皮克表示，“我確實認為，在當前環境下，並不是每家公司都能成功進行 IPO，”“市場會進行篩選。我們看到的是，最大的資產管理公司和最大的私募股權公司——其中一些擁有非常高質量的公司——很可能會率先行動。”花旗集團(C.US)在股票承銷收入增長方面領先同行，第一季度較去年同期增長了 64%。首席財務官岡薩洛·盧凱蒂在財報電話會議上表示，增發和可轉換債券業務的增長促成了這一增幅。美國股市及股票相關銷售額反彈目前，芝加哥期權交易所波動率指數(VIX)在 17 附近波動，而標普 500 指數的單月隱含波動率已回落至戰前水平。隨着交易員在美伊停火的樂觀情緒中推高股價，美國股市基準指數有望創下自 1 月以來的首個收盤紀錄高位。
- 2026-04-16 08:31:35
卡位國防軍工與半導體命門級別原材料! USA Rare Earth(USAR.US)吹響“非中國”釔量產號角
智通財經APP獲悉，來自美國的稀土新勢力USA Rare Earth(USAR.US)週三股價截至美股收盤大幅上漲8%，此前該公司宣佈，其通過位於英國柴郡的Less Common Metals Ltd.大型工廠完成了高純度稀土金屬釔的首次商業化澆鑄，由此躋身在中國稀土巨頭以外運營的極少數幾家商業級金屬釔生產商之列。釔絕非普通的大宗金屬，而是卡位在半導體制造鏈條、高温發動機塗層、航空航天部件、電子與高性能工業應用這些極高工業門檻場景裏的不可或缺關鍵材料。釔是用於渦輪葉片及其他高温航空航天器件與部件熱障塗層的最為關鍵材料，也被應用於消費級別電子產品、能源系統、激光器、超導體應用場景和先進陶瓷等領域，在這些應用中，其化學穩定性和高温性能至關重要。USA Rare Earth首席執行官Barbara Humpton在一份聲明中表示：“結合我們在Round Top計劃開展的釔提取項目以及我們的稀土氧化物加工能力，這也使得USA Rare Earth具備了為那些不能再僅僅依賴中國公司所供應的航空航天、國防軍工和先進製造業大型客户提供服務的能力。”另外，這位首席執行官本週在Semafor World Economy大會上表示，該公司正在“在全球範圍內搜尋”關鍵礦產全產業價值鏈上的潛在收購目標，涵蓋從初始採礦和加工到磁體制造的各個產業鏈核心環節。Humpton舉例稱，上週公司達成了一項交易，將與法國投資機構Infravia一道，收購法國一家重要稀土加工企業Carester的股權。她表示：“在很短時間內，我們將在歐洲擁有一條稀土加工產線，這將有助於服務歐洲以及亞洲客户。”“我們專注於尋找我們所能找到的絕對最佳資產，無論它們位於美國，還是位於美國之外。”價格狂飆的氧化釔就工業形態而言，釔並不總是以“金屬釔”形式被使用，更多時候是以氧化釔(Y₂O₃)等化合物進入下游稀土產業鏈。在中國之外的現貨市場，Argus統計數據顯示，歐洲氧化釔價格在2025年內一度較年初暴漲4,400%至270美元/千克;到2026年2月，Argus彙編的市場統計顯示，該項稀土金屬交易價格自其2025年11月覆蓋以來再漲約60%，已達到約為一年前69倍的水平。稀土金屬釔之所以重要，不在於用量大，而在於它往往卡在“沒有它，系統性能就性能掉檔甚至無法工作”的關鍵位置。對航空航天、國防軍工和燃氣輪機來説，釔最關鍵的角色是進入釔穩定氧化鋯(YSZ)熱障塗層和相關高温塗層體系，用來保護噴氣發動機、燃氣輪機葉片及其他高温部件不被高熱迅速破壞。美國航天工業協會曾強調，釔對“全球最先進噴氣發動機”至關重要。對特朗普政府持續推動迴流美國本土的半導體制造領域來説，釔通常被用於保護塗層和絕緣層，短缺會拉長生產週期、抬高成本並降低設備效率。再往外進一步延展，USGS、DOE與RSC官方資料都表明，釔還深度嵌入YAG激光、先進陶瓷、電子器件、高温超導體、微波/雷達濾波器以及部分能源系統中;USGS(美國地質調查局)更是多次發佈聲明特別強調，在高端工程類電子、激光和熒光材料等用途上，釔通常缺乏性能等價的直接替代物。所以從工程和資本市場兩個角度看，釔是典型的低噸位、強卡脖子、高戰略彈性材料。為何對於美國政府來説稀土產業鏈如此重要?自2025年以來，中美芯片與稀土博弈日益激烈，特朗普領導下的美國政府以史無前例的支持力度推動美國稀土精礦以及稀土磁鐵產量擴張，力爭實現“美國本土稀土供給體系完全獨立”。據瞭解，特朗普政府2025年以來攜手蘋果等美國科技巨頭們對於坐擁芒廷帕斯稀土礦的美國稀土巨頭 MP Materials(MP.US)的大規模訂單支持，推動自2020年上市以來多數時間股價處於歷史谷底的MP Materials迎來該公司前所未有的牛市曲線，2025年以來股價飆升300%，期間屢創新史新高。MP Materials股價漲勢背後反映的不是單純價格或者訂單刺激，而是半導體、軍工、永磁電機、先進製造等領域對非中國稀土來源的需求正在被政策和資本共同放大。美國政府近年的公開表述已經非常直接：美國在稀土永磁體上對進口“過度依賴”，本土產量只能滿足國防需求的一小部分;即便美國境內能開採礦石，只要分離、精煉和磁材製造仍受制於國外，這種依賴就依然構成安全風險。換句話説，美國要擺脱的不是單一“礦山依賴”，而是從礦山—分離—金屬—磁材—終端應用整條稀土產業鏈條上的脆弱性。中美博弈大背景之下，手握整個稀土產業鏈已被證明是一種非常高效的地緣經濟武器。中國在稀土及相關加工環節佔據壓倒性優勢，國際能源署統計口徑顯示，中國在包括核心稀土礦在內的關鍵礦物精煉中佔據高達90%的主導份額;而CFR研究更指出，中國掌握了絕大多數重稀土加工和永磁體制造能力。過去一年裏，中國先後對日本實施了軍民兩用產品出口禁令並把稀土納入高敏感博弈範圍，有媒體報道稱，日本企業已明顯感受到工業製造壓力。對美國而言，這等於被再次提醒：只要無法獲得在精煉和磁材端的主導地位，美國的半導體、軍工、汽車、電力設備和先進製造體系都可能在地緣衝突中被長期“卡脖子”。從金融市場視角來看，稀土已經不只是週期性商品，而是地緣溢價、軍工溢價和供應鏈安全溢價共同定價的戰略資產。一旦全球地緣政治衝突大幅升級，美國政府屆時缺的可能不是一批稀土礦，而是整個工業體系的獨立性與確定性。
- 2026-04-16 07:23:02
高盛(GS.US)財報意外“爆冷”內幕：利率交易鉅虧近10億美元 伽馬交易部門成“罪魁禍首”
智通財經APP獲悉，本週，高盛(GS.US)公佈了一份不及預期的財報，這令投資者倍感意外，也對其股價形成壓制。而造成這一結果的“元兇”，正是其規模龐大的利率交易業務——在美以對伊朗發動襲擊後，利率大幅飆升，這導致該業務遭受重創。據知情人士透露，由Arvind Giridhar負責的高盛美國非線性伽馬利率交易部門出現虧損，這是導致該業務板塊一季度業績較分析師預期相差近10億美元的原因之一。伽馬交易主要是對期權風險敞口隨標的資產價格波動的變化速度進行投機操作。高盛發言人對此拒絕置評。該交易部門隸屬於高盛固定收益、外匯及大宗商品(FICC)業務板塊，而這一板塊在週一公佈的營收意外下滑。當期營收為40億美元，同比下滑10%，較分析師的普遍預期低逾8億美元。此次虧損發生之際，全球多家以穩健收益著稱的大型多策略對衝基金在3月同樣出現虧損。中東局勢動盪擾動能源、債券、股票等多個市場，迫使交易員平倉擁擠頭寸，進而引發市場連鎖反應。這一狀況也成為Anshul Sehgal面臨的一次考驗。作為高盛FICC業務三位聯席主管之一，他負責機構抵押貸款交易業務，並於去年晉升至高盛最高管理委員會。高盛首席執行官David Solomon為公司固定收益交易業務辯護，批評分析師將業績預期設定得過高。Solomon在分析師電話會議上表示：“這在很大程度上與研究機構設定的預期有關。”他同時指出，即便如此，這仍是高盛FICC業務史上表現第十好的季度。不過，高盛股票交易業務表現遠超預期，依託市場大幅波動實現季度營收53.3億美元，創下華爾街所有銀行單季股票交易營收的歷史最高紀錄。而隨着本週財報陸續披露，高盛多數同業機構的固定收益交易業績均超出市場預期。高盛總裁John Waldron週三在華盛頓舉辦的媒體活動上表示：“尤其是在利率和大宗商品市場波動劇烈的階段，交易操作隨時可能出現不如預期的情況。季度業績有固定的核算截止日期，最終只會呈現既定結果。但從長遠來看，我對公司FICC業務毫無擔憂。”3月初，多家銀行均預判前端利率將下行，彼時勞動力市場有所降温，市場普遍預期美聯儲即將啓動降息。然而，伊朗局勢升級推高了能源價格暴漲的預期，中東地區持續動盪，反而推動利率大幅走高。知情人士稱，高盛利率交易部門規模相對較大，服務於華爾街多家頂級對衝基金與風險投資機構，因此相比部分同業，其對地緣政治衝擊更為敏感。與之形成對比的是，摩根大通(JPM.US)一季度利率業務營收同樣下滑，但對該業務依賴度更低，其整體固定收益板塊營收仍實現21%的增長。週一，高盛首席財務官Denis Coleman僅簡要提及固定收益交易營收下滑，將其歸因於利率及抵押貸款交易部門營收“顯著下降”，同時表示外匯與大宗商品業務表現強勁。事實上，據另一位知情人士透露，高盛大宗商品業務營收同比增幅超60%，與華爾街整體的豐收景象一致。
